石化化工行业是国民经济支柱产业，经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，关乎产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、民生福祉改善。为推动石化化工行业高质量发展，近日，工业和信息化部、发展改革委、科技部、生态环境部、应急部、能源局联合发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。卫星化学（002648）股份有限公司（证券代码：002648 证券简称：卫星化学）积极响应国家战略和十四五规划，向低碳化学新材料科技型企业蝶变跃升，积极为中国石化产业转型升级贡献力量，引领行业高质量发展。
呼应产业结构调整趋势，引领行业创新升级
《意见》指出要推进调整产业结构和提升创新发展水平，引导烯烃原料轻质化，乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达75%以上，增强高端聚合物、专用化学品等产品供给能力，加快发展电子化学品。
卫星化学以烯烃轻质化原料乙烷和丙烷为切入点，自上而下进行全产业链的布局，不断向综合新材料平台迈进。公司已经形成了双基地双链条的产业格局，覆盖“C2+C3”的双碳产业，往下发展丙烯酸及酯、聚醚大单体/乙二醇、EAA、锂电池电解液添加剂、电子级双氧水及POE等高端专用化学品，开拓了在新能源、新材料、功能化学品领域的新增长点。
卫星化学作为绿色低碳龙头，拥有二套乙烷裂解和二套丙烷脱氢装置。乙烷裂解制乙烯具有收率高、能耗低、流程短、成本低的特点，石脑油制乙烯的收率仅20%多，而乙烷制乙烯的收率高达80%。乙烷裂解作为落实减油增化、实现转型升级的重点工程，单吨乙烯能耗不足400千克标准油/吨，比国内石油化工路线能效领跑者的还低30%以上，是煤化工等体量烯烃装置的1/10。而对于丙烷脱氢而言，由于原料简单、轻质，生产工艺流程更短，丙烯转化率为80%，单吨丙烯消耗标煤不足100千克，也远低于煤制烯烃和石油化工路线。
公司与SK共同投资建设4万吨高端包装新材料EAA项目，该种材料具有极佳的热封性、抗撕裂性、隔绝空气和水汽，在食品药品等软包装领域以及电线电缆、钢铁涂料领域应用广泛，目前该材料全部依赖进口，公司有望成为首家突破技术的国内企业。同时，公司依托其原料优势，加速布局新能源赛道：通过打通EO酯交换法工艺路线，计划逐步建成75万吨锂电池电解液添加剂；积极研发可用于光伏胶膜封装的POE粒子(表现出良好的耐候性、耐紫外老化性能以及优异的耐热、耐低温性能，被认可为光伏胶膜的主流材料之一)，预计POE的市场份额将随着双玻组件比例的提升不断提升。
产业链多环节参与减排，践行绿色低碳发展
《意见》指出，加快绿色低碳发展：要加快绿色低碳发展，大宗产品单位产品能耗和碳排放明显下降，发挥碳固定碳消纳优势，协同推进产业链碳减排，鼓励石化化工企业因地制宜、合理有序开发利用“绿氢”，利用化工装置所排二氧化碳纯度高、捕集成本低等特点，开展二氧化碳制化学品等示范。
卫星化学是碳减排的践行者，积极探索绿色工艺，发展二氧化碳制化学品技术。公司通过二氧化碳捕集和利用技术，将乙二醇生产过程中排放的二氧化碳收集并与环氧乙烷反应合成碳酸酯，75万吨/年碳酸酯每年可消耗二氧化碳37.5万吨，实践出一条减碳发展新路径。公司在建的电池级碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸甲乙酯（EMC），纯度在99.99%以上，可为下游客户提供最完整的溶剂产品，在生产低成本、供应稳定性和品质稳定性上具有显著优势。
同时，公司的丙烷脱氢和乙烷裂解会产生大量的副产氢，预计到2023年公司副产氢的量可达到30万吨，且副产氢的纯度达到99.999%，可直接作为氢能源使用，未来公司有望成为华东地区主要的氢能供应商。
迎难而上强链补链，夯实安全发展基础
《意见》还高度强调增强原料资源保障，维护产业链供应链安全稳定，拓展石化原料供给渠道，构建国内基础稳固、国际多元稳定的供给体系，适度增加轻质低碳富氢原料进口。
值得一提的是，卫星化学是国内第一家也是至今为止唯一一家成功从海外进口乙烷生产乙烯的企业，填补了国内乙烷裂解工艺的空白。公司在连云港基地一期125万吨乙烷裂解制乙烯装置已顺利投产，二期125万吨乙烯产能将在2022年投产，所需乙烷来自海外进口。乙烷作为轻质化低碳富氢原料，有助于丰富中国的烯烃原料的多元化补充，这高度符合《意见》关于构建国际多元稳定的供给体系，适度增加轻质低碳富氢原料进口的指引。
但若要打通海外至中国的乙烷供应链条，需要经历诸多的供应链节点，每个节点并非一蹴而就。从乙烷出口设施，到超大型乙烷定制船，再到中国大型深冷进口码头和储罐，均需克服重重困难方能落地。小规模的乙烯装置成本优势并不明显，这也是为什么卫星化学决定大手笔投资两套125万吨的乙烷裂解制乙烯装置。如此长的供应链条及投资强度，使得卫星化学的成功难以复制。
根据天风证券（601162）的研究，卫星连云港一期乙烷裂解一体化项目的净利率在30% 左右，远高于石脑油裂解和煤制烯烃项目。由于美国乙烷裂解装置新增需求很少，而乙烷随着油气开采加大，供应量也在不断加大，美国休斯敦中心的乙烷库存已经接近五年区间顶部，油气价格如果持续上涨，对乙烷价格的推动将非常有限。随着油价持续高位，卫星化学的乙烷裂解装置盈利能力将变得更为突出。(CIS)
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共520家主力机构，持仓量总计10.90亿股，占流通A股63.55%
综合诊断：卫星化学近期的平均成本为39.94元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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