奥赛康交易中场“夭折”，集采压力下如何解困

　　4月18日，奥赛康（002755）发布公告称，其购买的江苏唯德康医疗科技有限公司（简称“唯德康”）60%的股权的交易于近日接到通知称，其单方面要求终止本次交易的相关协议。

　　目前，公司正与交易对方进行沟通，但未取得实质性进展。如果双方不能就此协商达成一致，公司将尽快对其单方面终止本次交易事项提起诉讼并追究其相关法律责任。

　　截至4月18日收盘，奥赛康股价报收10.67元/股，涨幅为0.66%。

　　交易过程“一波三折”

　　其实此次交易的失败，在之前就有预兆。

　　2021年4月，奥赛康决定拟以发行股份及支付现金方式购买庄小金、缪东林、倍瑞诗和伊斯源合计持有的唯德康医疗60%股权，其中以发行股份方式受让前述交易对方持有的唯德康医疗30%的股权，以支付现金的方式受让前述交易对方持有的唯德康医疗30%的股权。

　　就是这样一笔交易，在先收到深交所问询函后，紧接着证监会也对收购方案予以否认，但这依旧没有阻挡奥赛康想跨界的决心。

　　奥赛康在收购唯德康的股份时，最初是奔着丰富自身品牌管线与提升竞争力去的。在收购时，公司也明确表示，通过此次收购，公司将进入消化内镜诊疗器械领域，进一步丰富产品管线，在消化道诊疗领域的布局将更加完善和多元化，初步形成“药物+器械”的产业链布局。

　　要知道，此时唯德康的市场份额在国产消化内镜市场中位列第二，仅次于南微医学。奥赛康称看中唯德康拥有的两个品牌系列产品，分别主攻中高端内镜设备（如血管腔道导丝等）和基础消化介入耗材（如闭合、止血活检钳）市场，且都暂时没有进入国家集中采购的可能。

　　但在三个月后，奥赛康收到了深交所发来的关于此次资产重组的问询函。其中深交所要求公司就交易标的估值的确定方式，以及若全部以现金收购是否会对公司流动性产生压力等问题进行说明。

　　奥赛康在对问询函回复后，本以为可以继续推进重组事项，但在2021年10月举行的并购重组委工作会议上未获通过。

　　于是中国证监会出手了，2021年11月奥赛康收到证监会不予核准公司发行股份购买资产申请的决定。根据申请文件，并购重组委认为其未能充分披露境内外行业政策变动对标的资产的影响，未来盈利能力存在较大不确定性。

　　同时，证监会还表示，奥赛康需要在于收到此决定之日起10日内对是否修改或终止本次方案作出决议，同时及时履行信息披露义务。

　　而此时奥赛康却固执一词，在之后召开的董事会中，公司认为本次发行股份及支付现金购买资产有利于优化公司的产业布局，培育新的盈利增长点，有助于提高上市公司整体经营效益，符合公司和全体股东的长远利益，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东利益的情形。

　　于是这项重组议案就接着开始推进，而在随后的五个月中，等来的不是修改的方案，而是直接宣告失败。

　　宣告重组失败

　　就奥赛康目前的现状来看，其实公司对此次收购也是痛下决心，希望能通过收购改善目前营收增速渐缓的局面。

　　北京奥赛康药业股份有限公司（简称，奥赛康）前身是东方新星，2018年底完成重大资产重组，从主营石油化工行业变更为药品研发、生产和销售。目前专注于抗消化道溃疡、抗肿瘤、抗耐药菌感染、慢性病等领域的产品研发、生产、销售。

　　其中，消化道领域产品为奥赛康最主要的收入来源，在中国抗消化性溃疡质子泵抑制剂注射剂产品的细分领域市场占有率第一，是该细分领域的龙头企业。但近年来奥赛康已经在国内赛道与国外赛道医药企业的疯狂内卷下，开始失去竞争力。

　　目前，国内市场规模近百亿元的消化内镜诊疗市场，被奥斯巴林、富士、波士顿医学等外资品牌占据超八成份额。国内品牌中，南微医学以13亿元左右的收入占据7%的份额，

　　而就目前公司业绩来看，2018年至2020年，公司营收分别为39.32亿元、45.19亿元、37.83亿元，在2019年达到收入规模的峰值，但这远远低于行业增速。其中公司核心产品注射用兰索拉唑为例，2010年它的市场占有率近83%，到了2019年，市场份额已经萎缩到20%左右，

　　而困扰奥赛康的还不止是业绩增速放缓以及核心药品的市场份额逐渐减少，集采也是悬在奥赛康心中的一块“大石头”。

　　2021年2月3日，第四批集采在上海开标，注射用泮托拉唑被纳入，奥赛康亦在中标名单中。据中选结果显示，公司旗下产品以27.7元价格中选。若按该产品的最小单位计算，其降幅已达90%。

　　另外，2021年8月的第五批国家集采中，奥赛康入围的6个产品全部中标。在核心的消化道产品线上，其市场份额将进一步被压缩。以注射用艾司奥美拉唑钠为例，在集采之前，它在该赛道以13.3%的市场份额，排位第三。但是本轮降幅最大的皆是此前份额极低的国产小药企。

　　而对于此次收购，奥赛康也并不是没有痛下决心，要知道，数据显示，唯德康医疗100%股权的评估值为13.91亿元，较账面价值增加11.97亿元，评估增值率617.61%，本次交易将形成6.43亿元的商誉。

　　但是如今即便是溢价6倍收购股权，最终还是失败了。由此可见，奥赛康在消化领域以及药品业务方面的布局或将面临更大压力。记者就目前公司收购失败的原因以及产生的影响向企业发送采访函，截至发稿暂未回复。

　　记者还注意到，截至目前，奥赛康还并未公布公司2021年的年报数据，就公司股价来看也是表现平平，自收购案以来，公司股价并未出现较大涨幅，反而一跌再跌。从2021年4月近一年的时间，公司股价已经从15.78元/股跌至10.38元/股，已经跌去34.22个百分点。

　　记者：胡鑫宇

奥赛康股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共16家主力机构，持仓量总计37.23万股，占流通A股0.11%