普源精电获1家机构调研：公司目前正在进行更高性能和更多元化的自研芯片和高端电子测量仪器产品的研发（附调研问答）

　　普源精电4月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年4月18日接受1家机构单位调研，机构类型为阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、自研芯片相关问答

　　问：公司为何要坚持做自研芯片？

　　答：至于为何要走自研芯片这条道路，是因为在测试测量仪器领域，自研芯片是所有头部公司往高端发展的必由之路，我们可以看到是德科技、泰克、力科等头部国际厂商均会有自己的自研芯片。作为测试测量仪器公司是要去做测量的，这就像做尺子一样，公司做的尺子要更为宽阔、更为精确才能去保障测量，例如芯片厂商还需要使用电子测仪器去测试他们的芯片，因此对仪器的误码率、噪声等要求更高，这就对自研芯片提出了强烈的需求。测试测量仪器公司和模拟芯片公司做模拟到数字转换器不一样，要的是噪声越低、采样率越高、带宽越宽越好，追求极致的指标，像是德科技做模拟到数字转换器、放大器的水平可能并不逊于一些知名的芯片公司。所以，很多高端电子测量仪器的芯片或器件无法通过商用芯片或器件厂家直接采购。

　　如果不自研芯片，不解决核心问题，依赖外购芯片开发的产品，就类似于电子测量仪器行业的国外芯片厂商Design House，一方面产品无法往高端仪器发展，另一方面也会受到国外厂商出口管制。这样的产品技术含量有限，也摆脱不了红海竞争的窘境。公司选择脚踏实地的自研芯片，而不是依赖国外购买芯片，看起来目前显得比较“笨”但从长远来说一定是一条正确的道路。

　　最后，在当今缺芯的背景下，自研芯片也就拥有了另外一层价值。公司中高端产品主要采用自研芯片，而公司自研芯片库存充足，因此中高端产品不受市场上芯片短缺情况的影响。第一季度公司营收还在持续增长，主要是依靠高端产品的拉动，这也体现了公司自研芯片的优势。

　　问：缺芯问题是否有改善？

　　答：目前公司受缺芯影响的主要是老工艺芯片，这对公司经济型产品产生一定程度的交期延长，此现象目前正有所缓解。

　　公司中高端数字示波器产品主要采用自研芯片，且自研芯片库存充足，同时积极进行了外购芯片的战略储备，因此中高端示波器产品不受市场上芯片短缺情况的影响。第一季度公司营收还在持续快速增长，主要是高端产品强劲销售的拉动，这也体现了公司自研芯片的战略优势。

　　二、财务相关问答

　　问：对公司未来毛利率的预测如何？

　　答：第一，公司为保障高端产品和芯片战略的未来持续发展，并满足当下多品种小批量电子测量仪器生产需要，在质量和供货上追求对客户最大化的价值输出，公司推行智能化精益工厂建设，打造基于数字化制造和自动化设备的生产系统，确保高效率、高质量的交付客户需求的产品和服务。工厂拥有先进的全自动贴片、插件、焊接、选择性波峰焊、自动光学检测、高精度测试测量仪器等150余台设备。在软件方面导入MES系统、TC系统、SRM系统、PCBA三合一软件测试系统，实现了智能化制造并获得“江苏省智能车间”称号。

　　精益工厂投资带来生产效益提升的同时，也导致生产设备折旧提升。

　　第二，高端产品推出后还需要一定时间增长才能实现规模效应，公司高端产品的销售目前在持续增长，比如公司2021年2G及以上的高端数字示波器销售金额较2020年增长约190%以上，也正是基于此，公司毛利率将会随着高端产品占比增长而不断提升；

　　第三，经济型数字示波器产品采用的芯片和器件是从外部厂商采购，毛利有较大改善空间。公司有计划将自研芯片向经济型机型进行战略沉降，在更高带宽、更高采样率和更高分辨率核心技术方面，建立全新的差异化竞争优势，通过性能的提升和成本的优化，为客户创造更大价值，也为公司带来毛利率的上升。由于经济型数字示波器数量占比高，对于公司整体毛利率提升将起到至关重要的作用。

　　问：对于未来费用率的预测如何？

　　答：首先，研发费用是公司对未来的投资。全球行业标杆的研发费用率在16%左右，公司目前正在进行更高性能和更多元化的自研芯片和高端电子测量仪器产品的研发，并积极引进和培养研发技术人才队伍，并在北京中关村集成电路设计产业园购置了研发大楼以改善研发环境，提高人才吸引力和留用率，因此现阶段研发费用率较高是正常的。其次，在公司数字化转型的发展期，公司在管理方面投入较大，如各种管理系统、业务系统较多，信息化程度高，并全面实施数字化经营战略，为公司未来可持续、高质量发展做准备。公司认为从技术向管理转变的过程中会面临一系列挑战，深刻理解管理体系架构搭建的重要性。公司目前初步已经取得了卓越的管理体系建设成果，获得苏州市质量奖，符合GB19580卓越绩效评价准则要求。普源精电数字化管理实践案例被收录《管理蓝皮书：中国管理发展报告（2021）》，未来的管理费用投入会控制在合理范围内。最后，公司销售费用率较高的原因有两点，其一是因为公司高端产品的销售需要品牌营销和地面推广，触达客户并提供样机试用验证评估和综合测试解决方案；其二是公司全球化品牌建设工程，加强了自有品牌（RIGOL）推广和B2B数字营销方面的投入。例如，在全球知名的B2B领英平台的关注者排名中，普源精电在国内同行业品牌中排名首位并领先一个数量级，这是非常重要的成果。同时，公司自有品牌销售比例绝对领先于国内其他品牌;

　　普源精电科技股份有限公司的主营业务是通用电子测量仪器的研发、生产及销售。公司的主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等。公司是仪器以太网扩展总线标准（LAN-based eXtensions for Instrumentation）联盟成员、中国电子仪器行业协会会员以及全国电子测量仪器标准化技术委员会（SAC-TC153）委员单位。

　　调研参与机构详情如下：

普源精电股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：