4月20日晚，加加食品（002650）（002650.SZ）发布2021年度报告，公司实现营收17.55亿元，同比下降15.34%，实现归母净利润-0.80亿元，同比下降145.48%。2021年，公司聚焦主业，坚定执行“三定三扩三增”营销战略，积极开拓新渠道、新市场，并探索新零售和新模式，同时，持续优化产品结构，并于年底进行产品提价。
而近两年来，疫情反复导致消费疲软；供应趋紧与原材料涨价严重挤压调味品利润空间；以上多重不利因素，对加加食品业绩造成阶段性影响。然而，随着供应链逐渐稳定、疫情有效控制，成本压力有望逐步缓解，终端需求将持续转好。加之公司产品结构优化，以及市场营销与渠道开拓效果的显现，公司有望再度起航，并迎来盈利拐点。
顺应行业趋势 发力“减盐”大单品
“1+1”品牌战略与“12345”金字塔矩阵交相呼应
近年来，国家与食品行业强调 “大卫生、大健康”理念，提出人均每日食盐量不超5克的目标，并设立“中国9·15减盐周”，一时间掀起轻食风潮，“减盐”蓝海市场形成。并对调味品行业发展形成深刻影响。
对此，被誉为“中国酱油第一股”的加加食品深谙此道。据了解，公司始于湖南面向全国，目前主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等的生产及销售。据悉，公司是首家提出减盐概念并推出大单品的企业。2022年1月，公司表示已拥有降低盐分且保证鲜味提升的技术专利，借此实现减盐30%基础上，保留酱油鲜味与咸香，其核心卖点为“减盐不减鲜”，该技术极大提升了公司核心竞争力。
产品角度看，为更好塑造品牌形象，公司实施“1+1”品牌战略，以“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油作为两大战略发展核心产品，纵向带动品类发展。2021年两大核心产品收入分别为8.61亿元和5.51亿元，合计占总营收超80%。据数据显示，公司2012年上市至今，两大核心产品收入占比始终保持80%左右，是公司最主要的收入和利润来源。此外，公司推进“12345”产品战略，打造金字塔型产品矩阵，以“减盐生抽”战略单品为发力点，横向形成层层递进的产品体系，并锚定高毛利产品。
目前，公司已形成“1+1”品牌战略与“12345”金字塔产品矩阵的横纵交汇战略体系，并形成合力。公司在优化产品结构的同时，实行大单品策略、强化高毛利产品占比并精简SKU，整体产品架构日渐清晰，为后续行销推广建立坚实基础。
夯实传统渠道 加速新渠道布局
多措并举谋划业绩突围
销售渠道方面，加加食品以独家经销制为主，经销商采取先款后货方式，该模式极大保证了公司充足现金流和渠道话语权。针对传统渠道开发，2021年公司采取“三扩”措施，以扩经销商、扩渠道、扩网点为依托，加快传统渠道扩张。
在精耕传统渠道的同时，公司设立KA、餐饮、电商和福利物资四个销售渠道，形成“1+4”渠道布局，加大对社区团购、新媒体线上渠道的投入，以及品牌联名渠道的布局。以线上销售为例，2021年收入约1250万元，同比暴增221.48%，成果显著，在售平台有天猫、京东、苏宁、拼多多、快手小店、抖音抖店等，主打产品为特级减盐生抽、南沙蚝油、原酿造、带嘴鸡精等。终端方面，公司思路清晰，坚定执行“三增”策略，分别从增加品项、规格、动销三个方面入手，重点突破高线城市核心消费场景。由此可见，加加食品已建立“流通渠道下沉、多渠道发展、线上线下（300959）融合”的立体式营销体系，深耕传统渠道并加速新渠道的全面布局。
不仅如此，加加食品还于2021年12月成立数字科技公司，专注营销与生产端，通过数字化手段对不同渠道进行精准投放，为后续行销挖掘降本增效之良策。同期，公司还宣布与同在湖南的A股上市公司雪天盐业（600929）形成战略合作，双方将在营销、研发、投资等方面展开全面合作。
此外，值得一提的是，公司于2021年11月发布股权激励计划，授予限制性股票4560万股，激励对象包括131位管理人员及核心骨干，该举措旨在激发核心团队活力，为未来业绩突围提供强有力保障。
谋后而定，行且坚毅。2021年是公司深化变革之年，更是布局之年。而每轮产品升级都有望引发行业格局的变化，在本轮健康消费升级背景下，加加食品有望依靠渠道革新、产品矩阵和“减盐”大单品而再度起航，实现强势突围。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共32家主力机构，持仓量总计2.40亿股，占流通A股20.80%
综合诊断：加加食品近期的平均成本为4.59元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。
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