4月22日晚间，曾经的“医药一哥”恒瑞医药（600276）（600276）发布2021年年度报告，报告期内公司实现营业收入259.06亿元，同比下降6.59%；归母净利润45.30亿元，同比下降28.41%；扣非后净利润42.01亿元，同比下降29.53%。
对于业绩的下滑，恒瑞医药解释称：由于公司加快研发投入，集中带量采购、国家医保谈判产品大幅降价导致毛利率下降，且原辅材料及其他各项成本价格持续上涨等因素，综合影响了公司的业绩表现。
处于转型阵痛期的恒瑞医药，一季度业绩同样承压：今年一季度公司实现营业收入54.79亿元，归母净利润12.37亿元，扣非净利润11.8亿元。
面对严峻复杂的竞争环境与产业变革，恒瑞医药依旧加大研发投入，2021年累计研发投入62.03亿元，比上年增长24.34%，研发投入占销售收入比重达到23.95%，创公司历史新高。
研发管线拓展到眼科、核药等领域
报告期内，恒瑞医药自主研发的创新药海曲泊帕乙醇胺片、脯氨酸恒格列净片、羟乙磺酸达尔西利片获批上市，已上市创新药增至10款。
另外，还有60余个创新药正在临床开发，250多项临床试验在国内外开展。 适应症获批方面，注射用卡瑞利珠单抗4个新适应症相继获批，获批适应症达8个，是目前获批适应症最多的国产PD，创新药氟唑帕利胶囊第2个适应症、注射用甲苯磺酸瑞马唑仑第3个适应症获批上市。
公司取得创新药制剂生产批件10个、仿制药制剂生产批件16个、药品临床批件108个，取得16个品种的一致性评价批件，完成5种产品的一致性评价申报工作，3项临床试验被纳入突破性治疗名单，5项上市申请获优先审评资格。
上述成果的取得，与恒瑞医药长期以来的高研发投入密切相关。年报显示，去年公司累计研发投入62.03亿元，比上年同期增长24.34%，研发投入占销售收入比重达到23.95%，创公司历史新高。
恒瑞医药在肿瘤领域有丰富的研发管线。另外值得关注的是，公司研发管线已经拓展到眼科、核药等其他领域，打造长期发展的多元化战略支柱。
2021年，恒瑞医药共有氟唑帕利胶囊、海曲泊帕乙醇胺片、注射用甲苯磺酸瑞马唑仑等9款药品进入国家医保目录，至此恒瑞进入国家医保的药品总数已达85个，绝大多数已上市创新药进入医保，为惠及民生做出了贡献。
全面启动全球产品开发团队工作模式
恒瑞医药的国际化战略同样引发各方关注。
年报显示，报告期内恒瑞医药海外研发投入12.36亿元，占总体研发投入的比重达19.93%。目前，公司在美国和欧洲已建立完整临床研发队伍，全面启动全球产品开发团队工作模式。
数据显示，目前公司海外研发团队共计170余人，主要成员均是来自罗氏、诺华、辉瑞以及默克等知名药企的中高层人才。
公告显示，报告期内公司共计开展近20项国际临床试验，其中国际多中心Ⅲ期项目7项，并有10余项研究处于准备阶段。恒瑞医药首个国际多中心Ⅲ期临床研究——卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗晚期肝癌国际多中心Ⅲ期研究已在中国递交上市申请，项目团队已启动美国FDA BLA/NDA递交前的准备工作，已完成与FDA的多轮沟通，计划将在2022年递交。基于此研究，卡瑞利珠单抗治疗晚期肝细胞癌适应症获得FDA孤儿药资格，有望在后续研发及商业化开展等方面享受政策支持。与此同时，多个项目在美国、欧洲、澳洲、韩国等国家和地区获得临床试验资格，SHR-A1811、INS068、SHR819、SHR-1707等多个产品顺利实现全球同步开发。
据了解，公司持续推进海外注册申请，注射用卡莫司汀在美国和澳大利亚获批上市，恒瑞医药已在欧美日获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的21个注册批件，另有1个制剂产品在美国获得临时性批准。
销售人员精简近4000人
处在转型阵痛期的恒瑞医药，也在想办法“精兵简政”。
年报显示，公司大力推进销售改革，对组织架构进行整合提效，撤销区域层级架构，大幅减少低绩效省区及办事处，整合销售运营、营销财务、支持部门职能，精简销售人员，销售人员由年初的17138人优化至13208人，进一步降低销售运营成本，提升了销售运营效率。
同时，恒瑞医药也在加强组织人才建设，2021年共引进600多名核心技术人才，其中200多名具有博士以上学历、100多名具有海外学习或工作经验。公司近期新任命两位研发高管张晓静、王泉人，就是公司人才培养和研发管理人才专业化、年轻化的体现。
在员工激励方面，今年3月，恒瑞医药公告，拟以最高12亿元采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份，用于员工持股计划，充分调动员工积极性。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共47家主力机构，持仓量总计3339.44万股，占流通A股0.52%
综合诊断：恒瑞医药近期的平均成本为32.60元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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