营收、利润双增长“养元 六个核桃”拉动集团业绩攀升

　　4月23日，植物饮品行业头部品牌养元饮品（603156）（603156.SH）公布了2021年度财报。报告期内，公司实现营业收入69亿元，同比增长55.99%；归属于上市公司股东净利润21.1亿元，同比增长33.77%；扣非净利润17.63亿元，同比增长60.09%。

　　其中，核桃乳贡献营收67亿元，同比增长53.60%；功能性饮料和其他植物饮料同比分别增长235.66%和26.24%。

　　养元饮品年报经营数据

　　2020年疫情爆发，对消费品市场造成沉重打击。一年过后，养元饮品能够快速走出阴霾，反映其战略、产品、营销等方面的综合实力。

　　安信证券研报指出，2021年因市场回暖及春节后置因素的影响，养元饮品的市场需求得到较大恢复；六个核桃具备消费者忠诚度，后续仍有稳健增长趋势。

　　从品类来看，除了核心产品六个核桃系列，公司在2021年推出的“六个核桃2430”表现抢眼，重磅研发的第二战略单品“养元植物奶”也受到市场关注。

　　目前，养元饮品形成了包括核桃乳、植物奶、植物酸奶等品类在内的丰富产品矩阵。安信证券认为，“六个核桃系列+2430系列+植物奶系列”产品矩阵深入细分领域，多元布局助推集团打造第二成长曲线。

　　多元产品撬动市场增量

　　随着居民生活水平提高、消费升级进程加快，市场已经来到了“消费者主权时代”，人们的消费观念逐渐从“好喝”向“喝好”转变，除了注重美味的体验，更重视产品所带来的营养健康价值。

　　特别是疫情影响下，消费者的健康意识进一步增强，拉动健康饮品进入发展新契机。前瞻产业研究院数据显示，2021年我国植物蛋白饮料行业市场规模约为1,234亿元（2020年受疫情影响规模有所回落），整体保持正增长走势。

　　近两年来，入局植物蛋白饮品市场的品牌不断增加，无论伊利、蒙牛等乳业巨头，还是星巴克、喜茶、瑞幸等饮品企业，都纷纷发力这一赛道。

　　作为核桃乳细分品类头部品牌，养元饮品在2021年顺势推出了“六个核桃2430”系列，将“一天一罐，连续30天，有效解决用脑过度人群脑健康问题”营养理念进行了更深层、更精准的量化式升级。此外，“六个核桃·考前30天”、“六个核桃·梦浓”等新品，则聚焦了不同人群、不同场景下的消费需求。

　　养元饮品年报显示，公司的“全核桃CET冷萃工艺”和“五重细化研磨”工艺，实现了核桃仁种皮苦涩物质的靶向去除，核桃乳研磨颗粒的平均直径达到纳米级别，营养成分利用率提高至97%以上。

　　夯实六个核桃主业基础上，2021年中秋节期间，养元饮品的植物奶系列走向了市场。结合消费者对健康饮食、低卡饮食的需求，养元植物奶原料选用100%非转基因大豆与核桃，并且保证0添加香精、0胆固醇、0反式脂肪酸。

　　为此，公司在产品的生产设备和工艺方面持续加码——率先引进了全球顶级全豆生产设备，采用先进的欧洲植物奶生产工艺，对品质进行严格把控。

　　养元饮品方面认为，植物奶品类属于近年来飞速发展的品类，能够有效减少碳排放、节约水资源，符合“碳达峰、碳中和”的国家发展核心战略。目前植物奶赛道已经涌现众多品牌，品类的市场规模不断扩大。

　　“养元植物奶作为第二大战略单品，预计植物奶品类有望成为公司的下一个业务增长极。”安信证券研报指出。

　　渠道升级布局全域场景

　　多元化产品体系，为养元饮品带来了稳定、持续的增长动力，也推动植物蛋白饮品市场迈向“千人千面”的新阶段。在养元饮品看来，“千人千面”不仅意味着产品创新，还包括渠道战略等方面的全面升级。

　　例如针对消费者购物习惯、饮用场景的改变，公司在2021年重点实施从“聚焦大流通”向“全域深分销”的C端化运营变迁工作。

　　一方面，养元饮品将传统渠道纵深拓展、扁平运作，增强产品在市场渠道渗透能力。根据年报，2021年，公司经销商渠道实现销售收入66.88亿元，同比增长59%；直接销售收入实现2.14亿元，与上年同期基本持平。

　　另一方面，保持传统营销优势的基础上，公司通过线上电商、KOL红人直播、社区团购等新兴渠道的深度互动，构建线上、线下、社区的“三维一体”生态。“我们将充分与线上各平台深度合作，精细化运营各细分渠道，以消费者为中心，提升消费者购物体验，推动企业线上渠道扩张。”养元饮品方面表示。

　　安信证券指出，养元饮品做深、做优、做透、做精传统线下经销渠道，巩固传统存量市场；同时全面推进渠道数字化变革，布局“内容化+场景化+社交化”营销体系。

　　产品、渠道创新背后，是养元饮品多年来的研发投入支撑。作为植物蛋白行业领军企业、国标主导制定者，公司在2019-2021年的研发费用依次为5660万元、5919万元和6220万元，研发投入持续递增。

　　目前，养元饮品已拥有多套行业领先的核桃乳生产工艺，包括“5 3 28核桃乳生产技术”、“全核桃CET冷萃工艺”和“五重细化研磨工艺”等，推动行业技术革新的同时，实现了产品口感和营养的进一步优化升级。

　　中研产业研究院认为，目前国内居民对植物蛋白饮料的消费量要大幅低于发达国家的水平，加上健身文化的兴起，以及消费升级持续强化趋势，预计未来植物蛋白饮料需求将迎来一轮持续增长。

　　对此，养元饮品在年报中表示，公司专注于提供以核桃饮品为主的优质健康产品，不断巩固在植物蛋白饮料行业的龙头地位；未来，公司仍将充分利用平台和资源，在升级营销模式、完善产品矩阵、拓展消费场景等方面继续发力。

　　曹妍/文

---

 

养元饮品股票行情：

（诊股日期：2022-04-23）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计102.58万股，占流通A股0.08%

综合诊断：养元饮品近期的平均成本为23.79元，股价在成本上方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。