稳健医疗业绩回归常态增长 以技术和产品创新驱动第二个“30年”起航

　　从“非常态”回归常态。这既是疫情下经济社会的演变，也是过去一年稳健医疗（300888）（300888.SZ）发展的脉络。4月21日稳健医疗发布2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业收入80.37亿元，净利润12.39亿元，2022年一季度，公司取得营业收入23.22亿元，净利润3.57亿元。

　　业务回归常态增长，外延式扩张打开市场空间

　　随着全球防疫物资供应链的稳定，原材料采购价格和产品价格逐步回归常态，稳健医疗的财务状况也回归常态。2021年稳健医疗财务经营状况相对良好，全年80.37亿元的营收，较疫情前的2019年增长75.7%，12.4亿元的净利润，较2019年增长127%。在不少机构看来，稳健正经历从“非常态”回归常态增长。

　　“稳稳当当健健康康的财务结构，与稳健的经营风格息息相关。”截至2021年底，稳健医疗净资产106亿，资产负债率19.4%。“稳健医疗的经营核心是经营活动产生的现金流要大于经营利润，保持高质量的盈利水平”，公司财务负责人在业绩说明会强调。

　　具体营收分布来看，2021年公司医用耗材业务实现营业收入39.2亿元，占总营收的比重48.8%，较2020年同比下降56%，较2019年增长160.7%。健康生活消费品去年销售额40.5亿，在疫情依然反复的情况下，全棉时代和津梁生活取得了15%的销售增长，相比2019年增长了35%。拆分来看，卫生巾延续良好增势，收入达5.48亿元，增长32%。卫生巾和服装等品类正成为稳健医疗消费业务新的增长曲线。

　　稳健医疗的产品在国内外享有较高的知名度，不少投资者关注企业的海外发展战略，国信证券在研报中也指出，深度开拓海外高端伤口敷料市场，是稳健医疗的主攻方向。对于公司今后如何在海外市场进一步深耕，稳健医疗也有较为清晰的发展战略。对此，李建全提到，“相比通过自建品牌去扩张海外市场，通过并购一些成熟海外品牌，或者与国内企业合作，是可行之选。”2022年4月，稳健医疗以自有资金7.3亿元收购隆泰医疗55%的股权，一举晋身成为国内高端伤口敷料细分领域的龙头企业。

　　聚焦创新提升运营效率，全棉时代一季度销售逆势增长

　　“非常态”回归常态的不仅是业绩，稳健医疗的发展战略也在同步调整。稳健医疗董事长李建全接受证券时报记者采访时指出，疫情之后，近两年稳健医疗的战略重点是卓越运营，卓越管理，卓越理念。对于公司发展战略，李建全进一步指出，“短期战略上，要保证企业稳健现金流和利润水平，为未来打基础。中长期战略上，公司要通过聚焦模式创新、营销创新、数字化创新，提升内部运营效率。”

　　营销、模式和数字化创新反映在日常经营的各个细节上。2021年，全棉时代多元化布局线上、线下渠道。其中，公司通过品牌活动、内容社群、会员运营等方式，有效地提升新客转化率和复购率，2021年公司积极拓展抖音、小红书等兴趣电商平台，形成“超头直播+品牌自播”的直播营销模式，驱动销售快速增长，电商渠道实现销售收入25.41亿元，同比增长8.69%，其中官网、小程序等自有平台销售收入5.62亿元，同比增长44.85%。

　　进入2022年一季度，虽然部分地区出现疫情管控和人员隔离，导致全棉时代部分门店不得不关闭，物流中断。但公司及时调整策略，通过门店为线上订单配送，线上为门店导入客流。从公司披露的2022年一季报看，全棉时代线下门店的销售收入逆势增长14.34%。

　　以技术和产品创新为驱动力，稳健医疗第二个“30年”起航

　　2021年是稳健医疗成立的第三十个年头。从1991年到2021年，稳健医疗从单一的医用耗材生产企业，发展成为“winner稳健医疗”、“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”三大品牌、医疗业务及消费业务协同发展的大健康企业。

　　进入2022年，稳健医疗第二个30年如何开局，董事长李建全接受证券时报记者采访时指出，以技术创新和产品创新为驱动力，不断打磨产品组合，进一步巩固公司在大健康领域的领先地位。

　　值得注意的是，稳健医疗正积极调整三大品牌的发展战略。最新公告显示，因公司战略调整，稳健医疗募投的营销网络项目，终止对津梁生活相关建设投资，剩余资金用于永久补充流动资金；同时受疫情影响，为快速响应市场变化，提高募集资金使用效率，营销网络项目增加全棉时代科技有限公司线上营销的相关投入。

　　对此，李建全提到，“开创津梁生活这个品牌，初衷是要在全球精选最天然的产品。从2018年起，我亲自带着团队全球选品跑了两年，但2020年因为疫情走不出去了，好产品无法引进，选品老化后，只能引进同业类似产品，这样津梁生活追求美丽与健康的品牌特性，也变得模糊了。”李建全认为，现在选择调整募投项目，正是为了给津梁生活留存实力，等待未来更好的出发。

　　于企业而言，不仅要确保短期的业绩高速增长，同时更要考虑企业面向未来的可持续增长。李建全接受证券时报记者采访时就强调，未来稳健医疗更要在碳达峰、碳中和方面做出表率，在节能环保，减少碳排放方面起好带头作用。“我们的目标是比国家定出的碳达峰和碳中和时间表分别提前3年和10年。”

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稳健医疗股票行情：

（诊股日期：2022-04-24）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共11家主力机构，持仓量总计7148.29万股，占流通A股52.54%

综合诊断：稳健医疗近期的平均成本为58.05元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。