塞力医疗21年度营收同比增长22.30% “IVD+SPD”双主业成型

　　4月25日晚间，塞力医疗（603716）（603716.SH）披露2021年年度报告，报告显示，公司2021年实现营业收入259,954.73万元，同比上年增长22.30%，已连续五年保持较高增速。其中，2021年报告期内，医疗检验集约化（IVD）业务收入124,588.44万元，同比增长3.53%，医疗耗材集约化（SPD）业务收入69,269.17万元，同比增长95.63%。

　　了解到，自2004年成立以来，塞力医疗始终深耕IVD行业，2021年，公司通过“投资+合作”的模式保持技术创新性及产品前沿性，为公司提供内生驱动力，同时持续性拓展市场，以内外“双车轮”推动“IVD+SPD”双主业落地，实现了业绩的稳步增长。

　　增长逻辑清晰 双主业成型

　　公开资料显示，塞力医疗深耕IVD行业二十余年，现有体外诊断产品供应体系基本覆盖全部检验项目，并且，通过战略合作及代理等方式与国内外1800余家IVD生产厂商保持长期良好的合作关系。经过多年发展，公司已积累包括凝血功能检测为主的多个自研、自产的诊断产品，可供应体外诊断试剂耗材品类超5.1万种、仪器设备1100+种，全面满足医疗机构一站式采购需求。目前，塞力医疗在全国20余个省市布局近60家子公司，渐成多层次、网格化布局。

　　报告期内，塞力医疗实现营收259,954.73万元，同比上年增长22.30%，IVD及SPD业务分别占比47.93%、26.65%，营收分别同比增长3.53%、95.63%。报告期内，公司归母净利润-4950.57万元。对此，公司在年报内解释2021年亏损原因主要为，SPD业务投入增大，且疫情影响医院收入规模及公司回款速度；公司聚焦IVD业务及SPD业务，单纯销售毛利率有所下降；报告期内布局多家创新性技术公司；研发投入大幅增加，报告期内研发费用较同期增加1,594.09万元。

　　近年来，在我国积极推进医保改革的大环境下，塞力医疗凭借IVD领域多年经验紧抓医疗机构管理精细化、精益化发展，加大在智慧医院、智能化医疗物联网应用及医疗大数据分析平台等领域开发投入，成为最早一批进入SPD行业的集约化服务提供商。

　　经过持续投入，2019-2021年，塞力医疗SPD业务营收增长率分别为440.96%、103.29%、95.63%，SPD业务已俨然成为公司第二主业。

　　在业绩爆发增长的同时，公司持续加大信息化投入，提升信息化自研能力。2021年，公司研发费用3,547.25万元，同比增长81.62%。目前，公司已搭建自主开发团队，致力于医疗供应链管信息化、物联网、区块链、5G以及人工智能技术的研发工作，为传统医疗供应链服务向医疗智能化转型升级提供技术支撑，在原有的SPD智慧精益管理业务中叠加医保控费（DRGs）、医疗辅助诊断（CDSS）等系统，为医疗机构提供医用耗材智能化、精细化管理。截至报告期末，塞力医疗为市场上SPD服务商中，唯一一家可结合上述多种自主可控软件为医疗机构提供综合集约化服务。信息化整合的能力将有效提升公司业务竞争壁垒。

　　当前，我国医疗保障制度改革已经进入系统集成、协同高效的阶段，医疗保障部门的角色定位也实现了从事后付费者向战略购买者的转变。2021年，国家医保局发布多项举措进一步推动DRG/DIP付费方式改革，2022年，DRGs及DIP将由试点推行进入全面实际付费。

　　报告期内，公司完成福建省福鼎市总医院（医共体）、江阴市人民医院、浙江大学舟山医院、吕梁市人民医院、襄阳市中医院、内蒙古阿拉善盟中心医院试剂耗材采购服务项目签约部署（部分已运营）。2022年2月，塞力医疗与重庆璧山区政府举行塞力斯西南运营中心项目合作签约仪式。当地政府将全力支持塞力医疗医院精益化管理模型(SPD+DRGs+CDSS)，推进塞力医疗区域精益化医院管理平台、区域检验中心、院内医废无害化处理、设备管理云服务平台和互联网医院等项目建设。本次项目合作将为塞力医疗新创造近五亿销售市场，若试点成功可快速扩张，仅在国家卫健委2020年试点的754个县域医共体仍有巨大的市场空间，而数据显示，截至2020年底，全国共组建县域医共体已达到4028个。

　　值得注意的是，在“IVD+SPD”双主业稳步增长的情况下，塞力医疗提出2022年将同步提升区域检验中心（RMCL）业务市场份额。4月25日，公司在投资者互动平台表示，目前，公司旗下独立医学检验实验室(ICL)塞力医检已经正式成为上海市卫生健康委员会、上海市临床检验中心均认可具有开展新型冠状病毒核酸检测条件的第三方新冠病毒核酸检测机构。ICL及RMCL为医院提供检验科全价值链服务的重要组成部分，也是公司整体战略规划重要组成部分，或将成为其业绩第三增长点。

　　内生力+市场扩张 双轮驱动

　　塞力医疗是国内较早在血栓与止血领域形成规模生产及销售的体外诊断试剂企业，并逐步完善了化学发光、自身免疫性疾病、特定蛋白、快检、流式细胞等产品线。2021年度，公司共有178项注册证，其中新增一类注册证或备案凭证8个，新增二类注册证或备案凭证116个，湖南创新体外诊断产品研发制造基地投入使用。

　　2021年度公司明确双车轮的业务增长模式——内车轮为公司在“第三方独立实验室、区域医学检验中心、先进技术布局”为公司提供内生驱动力，可为公司提供利润增长来源及多级发展的可能性；外车轮为持续性拓展市场——通过“IVD、SPD”扩展市场规模，为公司内车轮业务抢占先发市场及渠道，利于公司战略整体实施。

　　在不断推动创新产品的研发生产、完善自有产品线的同时，公司还积极通过“投资+合作”的模式布局创新性技术公司。

　　2020年12月29日，公司与LevitasBio合资设立合资公司力微拓。由于LevitasBio产品尚处于市场导入早期，相关研发、报证、管理费用等投入较大，直接导致塞力医疗2021年度对LevitasBio确认投资亏损1,933.27万元。但据最新消息，LevitasBio 公司首创的无标记、液体磁悬浮、微流控细胞分选、富集系统LeviCell 已正式落地中国上海并启动初期市场推广，报告期内已取得包括科研院所、生物公司、基因公司等头部机构的试用客户。3月16日力微拓官微信息显示，LevitasBio,Inc.宣布推出他们的LeviPrep 和LeviSelect 全新产品线，全新产品线专为与LeviCell 系统配合使用而开发，全新的解决方案可简化高级生物学研究中使用的人类和小鼠组织以及细胞样本的处理。

　　报告期内，公司全资子公司塞力斯与拥有全球领先的医疗废物就地处理技术路线的意大利OMPECO公司签署《总代理协议》，获得OMPECO公司在大中华地区(中国大陆、香港、澳门及台湾地区)长期无固定期限独家代理，将拥有多项国际专利和国际认证（QS9001、QS14001）的基于“摩擦热处理”（FHT）技术的医废处理系统首次进入引入中国市场。另外，公司通过股权投资，独家获取美国Inflammatix,Inc.所持有的快速分子检测平台（Myrna）及脓毒症诊断检测芯片（InSep）相关的专利及技术。近日，公司宣布与挪威高科技分子诊断公司GeneticAnalysis签署针对中国市场的实验室自建项目检测（LDT）的开发和评估合作协议，双方将共同评估和开发基于肠道微生态的创新诊断解决方案。

　　近年来，塞力医疗通过其自有资金及自筹资金，频频投资技术优势领先企业，但因项目投资款较高，且投入周期较长,对公司造成一定压力。2021年，公司通过与高盛汇金合作设立产业基金方式，进一步提升市场化的投资模式。这一成功模式或将为塞力医疗带来更多优质投资标的，产品布局更加完善。

　　塞力医疗表示，2021年，公司坚定“双主业、双车轮”发展战略，完善生态系统，计划通过内生及外延增长方式，构筑“物联网+人工智能+医疗大数据”为基础的智慧医疗综合体系建设领域新高度。未来，公司将根据国家“碳达峰、碳中和”的国策，打造公司“医用耗材全生命周期服务提供商”的站位。

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塞力医疗股票行情：

（诊股日期：2022-04-26）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计37.85万股，占流通A股0.19%

综合诊断：塞力医疗近期的平均成本为12.28元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。