拉芳家化上半年扣非净利同比增17% 合资品牌精准切入专业功效护肤领域

　　近日，国内日化龙头拉芳家化（603630）（603630.SH）发布了2020年中期业绩报告。报告期内，公司实现营业收入4.04亿元，其中电商渠道营业收入6143.84万元，同比增长10.73%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4795.50万元，同比增长16.77%。

　　上半年面对疫情影响，拉芳家化及时调整运营策略，第二季度单季拉芳家化实现营业收入2.37亿元，同比增长23.32%，二季度经营得到快速恢复。与此同时，上半年拉芳家化经营活动产生的现金流量净额6429.83万元，同比大幅增长97.91%。

　　产品升级，推出新锐洗护品牌T8

　　一直以来，拉芳家化坚持打造多层次的品牌矩阵，并持续对产品升级。2020年上半年，拉芳家化推出“姜汁呀”多重植物精粹，“生姜丰盈密发洗发水”，“白小齐儿童牙膏”和“白小齐牙粉”系列产品，“美多丝—樱花发光双瓶”系列产品等。面对年轻消费群体，拉芳家化推出了新锐洗护品牌“T8”，该品牌定位于针对18~24岁Z时代女性研发的年轻个护品牌，产品以“T8幻享樱花免蒸汽发膜”为代表，同时还包括了“T8樱花洗发水”、“T8海盐洗发膏”、“T8咖啡因洗发水”及“T8樱花洗发水等产品。

　　拉芳家化持续的产品升级主要得益于公司建立产学研相结合的专业研发体系，实现研发创新。上半年，公司与中科院微生物研究所继续围绕“头皮微生态研究”项目进行研究；与上海交通大学针对产品安全性开展深度研究；与广工协同创新研究院成立联合研究院针对山茶油、生姜、侧柏等进行基础研究推动老品升级。同时拉芳家化与巴斯夫、瓦克等国际机构继续合作研发新技术、新配方、新产品，来满足消费者的高品质需求。

　　在代理品牌方面，上半年“黛尔珀”推出“樱花喷雾”系列产品，同时通过大主播+持续开发垂直美妆类微信公众号、信息流强势引流&抖音直播间引流+淘内外直播带货等方式进行品牌推广。此外，“瑞铂希”自2019年进驻丝芙兰渠道后品牌知名度进一步提升，上半年度获得多位美妆头部KOL主动合作推广（黎贝卡、蓝小姐与黄小姐、石榴婆、喵爷等），销量及品牌美誉度全面提升。

　　拉芳家化表示，2020年“瑞铂希”核心成长性品类明星单品“肌源嫩肤修护面膜”、“抗皱提拉颈霜”在天猫国际渠道进行首发市场反馈良好，下半年度全面进驻线上线下渠道将为品牌注入新的销售增长动力。

　　投资肌安特，切入专业护肤领域

　　上半年，拉芳家化与广东瀚森生物科技有限公司合资成立广州肌安特生物科技有限公司，其中拉芳家化持股51%。肌安特定位专注于敏感肌的专业护肤品牌，这也是拉芳家化首次以合资品牌形式切入专业功效护肤领域。

　　据了解，瀚森生物是隶属于东莞市瀚森集团旗下的专业医美级化妆品ODM生产商，立足于多肽系列产品研发多年，过去主要产品在医美渠道销售。拉芳家化表示，未来将依托肌安特品牌的背景，推出转为面向线上C端消费者的护肤品。

　　对于此次投资，拉芳家化表示瀚森制药拥有多方面的优势，例如其拥有投资1.5亿、占地50000㎡的生产基地，配置全自动生产线、全程冷链物流系统，工厂全线采用全自动无菌生产，参照欧盟GMP药品生产标准和药物临床试验质量管理规范（GCP），将医药领域标准应用于化妆品领域，并通过了美国FDA、ISO22716和ISO9001认证。

　　业内人士分析，近年来拉芳家化不断向化妆品护肤领域布局，此次合作也将发挥拉芳家化在品牌管理、电商渠道、新媒体矩阵推广方面的优势，将肌安特这一新品牌更好地带入C端市场。目前拉芳家化独家代理了护肤品牌“黛尔珀”、“瑞铂希”，同时拥有“拉芳”、“美多丝”、“雨洁”等多品牌的运作经验，并在线上、线下建立了全渠道体系。

　　据了解，目前拉芳家化已经搭建起了近百人的电商团队，线上渠道除继续开拓天猫、淘宝、京东、小红书等主流平台渠道外，新品牌还可以借助拉芳家化及产业基金参股的各类美妆、母婴领域品牌及新媒体公司拓展线上渠道。例如通过蜜妆信息旗下的粉星时尚（专注美妆领域视频图文内容的MCN）、宿迁百宝旗下的小小包麻麻及上海黛芊旗下的基础研究（定位为微信平台美妆护肤垂直领域专业科普类公众号）等平台以定制短视频、图文、直播等方式进行推广销售。

　　值得关注的是，上半年拉芳家化电商渠道收入大幅增长，实现营业收入6143.84万元，占营业收入比重达到15.22%，同比增长10.73%。今年7月，拉芳家化推出了限制性股票激励计划，重点激励线上业务人员，提出部门层面考核指标以2019年电商渠道收入为基准，2020年、2021年线上收入增长率分别不低于66.67%、347.15%，这一举措也显示了拉芳家化在电商渠道领域的发展信心。

　　对此，浙商证券（601878）分析师在研究报告中表示，过去公司对电商团队重视及激励不足，本次股权激励着重考察电商部门收入增长，配合老品牌焕新和新品牌推出，打出增长组合拳。

拉芳家化股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计6015.41万股，占流通A股26.53%