曾经的明星地产公司去年巨亏390亿元！去年初至今跌幅近77%，现市值117亿元！中国平安依然“坚守”……

　　2021年A股亏损排行榜，华夏幸福或占有一席之地！

　　4月29日晚间，华夏幸福（600340）披露2021年年报显示，公司实现归母净利润亏损390.3亿元，逼近此前业绩预告亏损331亿元至391亿元的上限。

　　华夏幸福2021年年报披露部分财务数据

　　对应的是，华夏幸福截至4月29日收盘市值117.4亿元，并且从去年初至4月29日累计跌幅76.8%。

　　而在此前大举入股华夏幸福的中国平安，从2021年至2022年3月底，持股比例未发生变化，显示其对未来仍存一丝期望。

　　截至2022年3月底，华夏幸福前十大股东的持股情况

　　计提借款利息及罚息202亿元

　　对于2021年巨亏，华夏幸福此前在业绩预告提及，主要是受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，公司流动性自2020年第四季度以来出现阶段性紧张，金融债务未能如期偿还，融资业务几乎停滞，对公司经营产生严重影响，导致公司业绩大幅下降。

　　华夏幸福介绍，2021年，公司的绝大部分借款本息未能如期偿还，截至2021年12月21日合计1078.05亿元。借款相关违约金及罚息大幅增加，导致财务费用大幅增加，进一步加重了亏损幅度。

　　华夏幸福2021年财务费用相关数据

　　4月29日晚间，华夏幸福回复问询函称，公司2021年依据原融资借款协议的相关约定，计提借款利息及罚息202亿元。其中，2021年第一季度至第三季度，已根据协议计提利息、罚息等132亿元，第四季度计提利息、罚息70亿元。

　　华夏幸福2021年第四季度计提利息、罚息持续增加，主要是随着原已到期未能如期偿还的债务本息逾期时间不断增长，导致计提罚息的金额随之增加。

　　同时，华夏幸福的流动性自2020年第四季度以来出现阶段性紧张，导致未能如期偿还的债务本息规模不断增加，计提借款利息不断增加，加上因逾期导致按原协议约定的违约条款，相应计提罚息的金额进一步增加。

　　流动性风险导致业务受阻

　　华夏幸福的业务分为，产业新城及相关业务、商业地产及相关业务。而在2021年除了疫情影响，公司受自身流动性风险影响，令相关业务收入均同比下降。

　　以产业新城业务为例，华夏幸福2021年受自身流动性风险影响，部分委托区域政府阶段性担心产业新城区域后期可持续履约能力，暂停了产业新城项目的相关结算工作。

　　华夏幸福表示，如果未取得政府确认收入的文件，公司无法确认产业发展服务收入，导致产业发展服务收入大幅下降。

　　华夏幸福的部分委托区域的政府回款不及预期，应收账款和合同资产的账龄增长，导致应收账款坏账准备以及合同资产减值损失对应的计提金额增加。会计师事务所在审计华夏幸福2021年财报时，将应收政府园区结算款可收回性作为关键审计事项。

　　华夏幸福2021年期末，应收账款账面余额601.33亿元，其中应收政府园区结算款589.04亿元。应收政府园区结算款为公司产业新城业务产生，主要客户为地方政府，公司结合历史经验、前瞻性信息预测及行业性质，按预期信用损失对该类应收款项计提坏账准备35.29亿元。

　　华夏幸福的合同资产，对应产业新城土地整理、公基建和园区运营维护业务，客户为各区域地方政府。

　　同时，华夏幸福在2021年受自身流动性风险影响全面压缩投资，产业新城投资锐减，对入园企业承诺的土地整理、配套设施建设等进度滞后，导致新入园企业实际落地投资进度有所延迟，企业延迟落地投资进度导致后续的产业项目开工、投产均受到影响，产业发展服务收入结算资源大幅减少。

　　债务重组进入实施阶段

　　华夏幸福介绍，公司《债务重组计划》已进入实施阶段，金融债务签约金额接近半数，资产交易取得关键性突破。

　　回顾来看，自2020年四季度以来，华夏幸福面临流动性阶段性风险。公司为化解该风险，在2021年初开始制订了《华夏幸福债务重组计划》，并于2021年10月8日披露了《华夏幸福债务重组计划》的主要内容。

　　2021年12月9日，金融机构债权人委员会表决通过《债务重组计划》。2021年12月27日，公司董事会审议通过了《关于实施债务重组的议案》，就《债务重组计划》中涉及的债务重组交易相关事项进行审议并授权。

　　截至2022年4月29日，《华夏幸福债务重组计划》中的金融债务已签约，实现债务重组金额累计1061.87亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额共计94.01亿元。同时，公司将根据资产处置回款进度统筹安排现金兑付，按照《债务重组计划》积极履行偿付义务。

　　债务重组收益按照重组协议签订时点计入相应期间。截至2021年12月31日，已实现签约的债务重组金额累计22.69亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额共计0.94亿元，在2021年年报中确认为债务重组收益。

　　而在资产出售方面，华夏幸福已完成丰台和国际业务部分地产项目公司股权、永清产业新城和广阳产业新城平台公司股权转让协议的签署，并按照协议正在推进后续相关安排，实现了《债务重组计划》资产交易突破性进展。

　　根据《债务重组计划》相关安排，对于变现能力强的资产将积极寻找资金实力强、协同效应好的潜在投资者予以出售，回笼资金主要用于偿付金融债务。

　　截至目前，华夏幸福已支付或计划支付的现金兑付情况包括：自2022年2月22日开始，公司启动第一批现金兑付安排，分批向已签署《债务重组协议》的相关债权人进行现金兑付合计500亿元。

　　自2022年4月29日开始，华夏幸福启动第二批现金兑付安排，分批向已签署《债务重组协议》的相关债权人进行现金兑付合计14.16亿元。

　　流动性风险逐步消除？

　　华夏幸福2021年巨亏之下，中国平安缘何对其保持信心，持股数量却未见变化？

　　华夏幸福表示，随着债务重组工作的逐步落地，公司流动性问题得到一定程度缓解，财务状况得到一定改善，各方信心得到提振。

　　4月29日晚间，华夏幸福发布2022年一季报显示，公司实现归母净利润27.75亿元，主要是债务重组收益增加。

　　同时，截至2022年第一季度末，华夏幸福短期借款等会计科目出现同比大幅下降，主要是本期签订债务重组协议，根据协议约定债务展期，短期债务变为长期债务。

　　不过，华夏幸福2022年第一季度归母扣非后净利润亏损42.88亿元，主要是财务费用增加。公司2022年第一季度产生财务费用39.01亿元，同比增长44.05%。

　　华夏幸福2022年一季报相关财务数据

　　在全力推进《债务重组计划》保障可持续经营的同时，华夏幸福探索战略转型方向，实现从重资产模式向轻重结合模式的转型。

　　华夏幸福表示，公司将以机制创新激活企业经营活动，以债务风险化解和保交房为基础保障可持续发展，以产业新城业务重构为抓手重塑企业发展战略，以资产经营管理为总资源池、总预备队，以投资管理为核心构建五位一体的经营体系。

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华夏幸福股票行情：

（诊股日期：2022-05-01）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计770.00万股，占流通A股0.20%

综合诊断：华夏幸福近期的平均成本为2.96元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。