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  谁能坐上白酒行业“第三把交椅”?当前格局是:洋河股份(002304)“坐山观虎斗”,泸州老窖(000568)虽“飞速疾驰”,但不及山西汾酒(600809)“一骑绝尘”。

  近日,泸州老窖(000568.SZ)发布2022年一季度报告显示,公司实现营业收入63.12亿元,同比增长26.15%;净利润28.76亿元,同比增长32.72%。

  这一增速并不低,但同期,山西汾酒实现营业收入105.30亿元,同比增长43.62%,泸州老窖仅其约60%。

  尽管泸州老窖集团董事长刘淼表示,2021年,公司已全面完成由守转攻的切换,具备了问鼎前三的实力。

  但在目前来看,在行业前三的争夺中,泸州老窖不仅未近一步,而且被山西汾酒反超,营收排名落至行业第五。

  营收首次冲破200亿大关

  3月7日,泸州老窖集团宣布,张良不再担任老窖集团党委书记、董事长;刘淼任泸州老窖集团党委书记、董事长,继续兼任泸州老窖股份公司党委书记、董事长。

  成为泸州老窖集团和旗下上市公司泸州老窖“双料”董事长后,头顶“酿酒大师”称号的刘淼迎来了上任后的首份年报。

  近日,泸州老窖发布2021年年度报告,公司实现营业收入206.42亿元,同比增长23.96%;实现归属于上市公司股东的净利润79.56亿元,同比增长32.47%。

  由此,泸州老窖不仅坐稳19家上市白酒企业殿军,也成为了第四家营收超过200亿元的上市酒企,迎来了重大突破。

  实际上,泸州老窖第四的位置来得也并不容易。

  2021年前三季度,泸州老窖营业收入达141.10亿元,同比增长21.65%;山西汾酒营业收入达172.57亿元,同比增长66.24%。

  泸州老窖明显落后于山西汾酒,但在第四季度发生了反转。

  2021年第四季度,泸州老窖营业收入达65.32亿元,同比增长29.26%;山西汾酒营业收入达27.14亿元,同比下滑24.79%。

  最终,山西汾酒2021年全年营业收入达199.71亿元,同比增长42.75%;净利润达53.14亿元,同比增长72.56%。

  山西汾酒以不到3000万元的营收差距未能进入“200亿俱乐部”,而且前三个季度攒下的优势消失殆尽,屈居白酒上市公司第五。

  山西汾酒董事长袁清茂曾形容当下汾酒的处境为,“不进则退、慢之则亡”。在大环境仍旧欠佳的背景下,高端白酒也要面对市场竞争和行业增速放缓带来的潜在风险。山西汾酒挑战与机遇并存。

  不过,纵观全年,山西汾酒2021年营收和净利润增速在“百亿酒企”中位列第一,泸州老窖营收增幅不敌古井贡酒(000596)。

  中高端酒领域竞争激烈

  2021年4月,在泸州老窖年度经销商表彰大会上,刘淼提到,公司复兴崛起“五步走”的远景规划正一步步实现。

  其中,泸州老窖第四步是重回前三,让品牌价值和营收体量回归中国顶级名酒地位,计划在2025年完成。第五步是实现全面复兴,品牌高度领先行业,企业实力雄踞全球酒业前列,将在2026年至2030年完成。

  白酒行业有个说法是,“低端看营销,高端看产能”,泸州老窖产能可以跟上“重回”顶级的步伐吗?

  2021年年报显示,泸州老窖白酒设计产能为17万吨,实际产能为17万吨,没有在建产能。

  这也说明,泸州老窖依靠扩大产能增收的道路被“堵死”,只能依靠品牌向上来实现。

  年报显示,2021年,泸州老窖中高端酒类实现营收为183.97亿元,同比增长29.22%,占总营收比为89.12%;毛利率为90.34%,同比增长0.09个百分点。公司其他酒类实现营收为2.27亿元,同比下降8.74%,占总营收比为9.78%;毛利率为45.09%,同比增长4.93个百分点。

  泸州老窖所谓“中高档酒类”是指含税销售价格不低于150元/瓶的白酒,代表品牌包括国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒;“其他酒类”是指含税销售价格低于150元/瓶的白酒,代表品牌包括泸州老窖头曲、泸州老窖二曲。

  年报显示,泸州老窖2021年中高档酒类产量达48662.90吨,同比增长100.13%;销量达31765.82吨,同比增长25.42%;库存量达39177.05吨,同比增长75.84%。

  同期,泸州老窖其他酒类产量达46155.34吨,同比下滑47.01%;销量达46054.68吨,同比下滑51.82%;库存量达13675.50吨,同比下滑0.74%。

  很明显,泸州老窖正在通过产能置换,增加中高端酒类来提高公司收入。

  在中高端酒领域,泸州老窖要与贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、洋河股份等一批白酒企业正面交锋。

  值得一提的是,3月中旬,山西汾酒发布公告称,公司拟投资91亿元建设原酒产储能扩建项目,项目建成后,公司预计将新增年产原酒5.1万吨,新增原酒储能13.44万吨。

  “问鼎前三”道路上遇阻

  实际上,面临行业的激烈竞争,泸州老窖不仅在正面交锋,还“主动出击”。

  近日,在泸州老窖年会上,刘淼表示,2021年,公司保持“在良性发展的基础上能跑多快跑多快”,各项指标高速增长,已经全面完成由守转攻的切换,具备了问鼎前三的实力。

  从近5年的营收增速来看,泸州老窖显然是位稳健型选手,除开2020年,一直保持在20%至26%之间。而山西汾酒则是追赶型选手,5年中有3年增速超过37%。

  进入2022年,在“问鼎前三”的道路上,泸州老窖慢了下来。

  2022年一季度,泸州老窖实现营业收入63.12亿元,同比增长26.15%;实现净利润28.76亿元,同比增长32.72%。

  如果单看泸州老窖,这一增幅是个很不错的数字,甚至高于2021年全年水平。

  然而,对比起来,泸州老窖就有些不够看了。

  2022年一季度,洋河股份实现营业收入130.26亿元,同比增长23.82%;实现净利润49.85亿元,同比增长29.07%。

  洋河股份尽管营收增速不及泸州老窖,但金额差距却在拉大,第三的地位依旧稳固。

  如果洋河股份的增幅还“中规中矩”的话,山西汾酒则显得十分夸张。

  2022年第一季度,山西汾酒实现营业收入105.30亿元,同比增长43.62%;实现净利润37.10亿元,同比增长70.03%。

  105亿元的单季收入,已超过山西汾酒上年的一半,而泸州老窖只有其约60%。

  因此,泸州老窖营收不仅再次丢掉了第四的位次,还很可能被“钉在”第五的位置。



 

泸州老窖股票行情:

(诊股日期:2022-05-09)


● 短期趋势:前期的强势行情已经结束,投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势:上涨趋势有所减缓,可适量高抛低吸。

● 长期趋势:迄今为止,共502家主力机构,持仓量总计11.17亿股,占流通A股76.29%

综合诊断:泸州老窖近期的平均成本为201.82元,股价在成本下方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。
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