蒙娜丽莎获26家机构调研：公司延续渠道下沉战略，会继续加大力度拓展经销渠道，填补空白市场（附调研问答）

　　蒙娜丽莎（002918）5月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月11日接受26家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、简要介绍公司2022年第一季度经营情况。

　　1、收入端：2022年第一季度公司合并营业收入10.64亿元，同比增长6.74%。其中经销渠道业务5.64亿元，同比增长13.81%；工程业务约5亿，基本与去年持平。一季度增长主要源于经销渠道，得益于公司2C的经销渠道和2B的工程渠道，且优先经销渠道的布局。公司多年的渠道下沉和渠道提升，在外部环境压力变大的情况下依然实现了收入端的增长。

　　2、利润端：一季度归属于上市公司股东净利润为-7,381万元。原因包括：

　　（1）一季度是传统淡季，往年利润均较低，春节期间停产维修，收入减少。

　　（2）成本上升，天然气、煤炭及原材料价格仍在高位运行，对利润影响较大。不过从月份看，三月份较一月、二月有所好转。

　　3、公司加强内部管控应对外部不确定性。外部不确定性导致成本增加，但是公司内部管控提升是确定的，在降低损耗率、成本、三项费用等的举措提升空间较大。公司总体运行相对健康。

　　二、主要交流内容

　　问：1、一季度工程渠道收入稳中有降，主要是受地产环境的影响，还是公司主动控制发货？

　　答：公司工程订单与去年持平，主要考虑风险管控。部分地产客户追收货款较难，对出现债务违约地产客户采取放缓甚至减少发货的措施，从而影响到工程渠道的收入。

　　问：2、2021年经销毛利率下滑快于直销的原因？今年这两块毛利率的变化趋势？

　　答：公司总体毛利率下降5.48%，其中经销下降8.7%。原因包括：（1）公司支持经销商做一些小B工程业务。公司提出“规模领先”战略，让利支持经销商做一些小B工程；（2）原材料价格上涨但未对经销商涨价。公司江西高安基地的产品价格和毛利率也比较低，因此经销毛利率下滑较多。

　　问：3、2022年小B端会多拓展房地产业务，还是转向多拓展一些非房的小B的业务？

　　答：公司去年下半年在经销渠道提出“全渠道营销”，在小B端，如果风险可控的话是能够去做的。2020年开始用10—30%的授信来支持经销商做一些小B业务，包括非房业务的工程，政策一直延续到现在。所以2021年的小B业务占我们的经销渠道大概是20%不到，今年的一季度也差不多维系了。

　　全年来看，经销商的非房业务，小B业务还是会按照原有的政策去支持经销商，但基于风险管控，坚持对其授信30%以内。

　　问：4、2021年经销收入占比约51%、战略工程约49%，较20年经销占比下滑的原因？一季度这个占比结构是否有变化？22年的占比规划？

　　答：一季度仍然是经销渠道占比更多一些。经销渠道收入5.64亿，战略工程业务收入约5亿，是在去年全年延续过来的。今年总体上直营的工程，按照公司年度计划是与去年持平，不再增加；增加是在公司的经销渠道。

　　问：5、2021年自有产能和外协产能的占比？广西藤县剩下的4条预计投产的时间？

　　答：2021年以自有产能为主，OEM为辅。广西基地最后四条线的进展情况是，目前公司厂房盖起来了，后续将根据计划实施。目前自有产能可以满足订单，没有影响交付。

　　问：6、公司今年和明年收入增速规划？是否参照之前股权激励的目标？

　　答：从一季度来看收入还是有增长，并没有下滑，产销还能平衡。公司2021年推出限制性股票激励计划也设置了相应的考核指标，公司还是会朝着设置的目标去努力，但如果受疫情影响的城市广泛，可能就有难度，但结合新冠疫情的影响和目前所处的时间段，暂时没有进行调整。

　　问：7、2021年的收入结构当中，像上海、北京、东三省目前受疫情影响比较严重的区域占比大概是多少？

　　答：受疫情影响的城市，公司通过其他渠道市场消化，能够抵消部分影响。东北三省已经开始有局部的区域在解封了，希望能回归一个正常的运营。

　　问：8、各生产基地使用煤气、天然气的情况，整体使用天然气的占比？只有高安基地用煤吗？

　　答：去年下半年煤炭天然气价格在高位，今年四月份煤炭略有回落。高安基地部分生产线使用煤制气、集中制气，然而成本也在高位运行。

　　问：9、2022年经销商的拓展规划？

　　答：公司延续渠道下沉战略，会继续加大力度拓展经销渠道，填补空白市场。目前公司正在搭建数字化平台，将有利于公司拓展县级经销商，也在研究赋能经销商措施。

　　问：10、2021年公司薄板的毛利率下降较多，今年薄砖毛利率会达到什么水平，占收入比会是什么趋势？

　　答：公司薄板、大板毛利率相对传统瓷砖高，但是过去两年同行生产线逐渐增多，市场竞争下价格有所下降，另外原材料及能源价格上涨对成本影响较大。

　　问：11、2021年全国的瓷砖产量下降4.6%，企业数量继续下降，公司市占率的提升的情况如何？未来3年公司市占率的提升目标？未来中小企业进入行业的难度是否会加大？

　　答：据中国建筑卫生陶瓷协会数据，2021年全国规模以上建筑陶瓷企业1048家，较2020年，45家退出市场。2021年全国建筑陶瓷产量81.74亿平方米，同比下降4.61%。如果从收入端来看蒙娜丽莎的市占率，以及我们的产能规模的市占率，现在都不是很高，大概也就是2%的水平。随着能耗双控、环保政策加码、制造成本上升、投资门槛升级等诸多因素影响，行业洗牌加速，陶瓷行业有望向综合实力较强的头部企业进一步集中。

　　问：12、公司大B端央国企占比？未来会继续发展这类客户吗？

　　答：考虑毛利率、账期、回款风险等因素，工程渠道方面公司优先考虑开发优质客户。

　　问：13、江西高安疫情的影响？

　　答：根据高安市当前疫情防控要求，高安地区已实施临时静态管理，但生产仍有序进行，原料供应与物流在做好疫情防控和申报后可以有序供应。

　　公司将持续关注疫情发展态势，严格按照政府相关要求做好疫情防控工作;

　　蒙娜丽莎集团股份有限公司主要从事高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售。主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，其中，陶瓷砖产品可分为瓷质有釉砖、瓷质无釉砖和非瓷质有釉砖三类。近年来获得了包括“广东省政府质量奖”、“广东省自主创新标杆企业”、“中国五星级酒店首选瓷砖品牌”、“2014年中国厨卫百强：瓷砖影响力5强”、“中国轻工业研发创新先进企业”等荣誉。公司连续多年获万科A级供应商、碧桂园卓越供应商、保利质量优秀奖、金茂优秀供应商奖等荣誉。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名东方财富基金基金公司--东方阿尔法基金基金公司--中邮基金基金公司--华夏基金基金公司--南方基金基金公司--博道基金基金公司--国海富兰克林基金基金公司--富国基金基金公司--工银瑞信基金基金公司--建信养老基金公司--金鹰基金基金公司--鹏扬基金基金公司--民生证券证券公司--西南证券证券公司--长城证券证券公司--中宏人寿保险公司--中意资产保险公司--恒大人寿保险公司--中冀投资其他--嘉峪投资其他--国海资管其他--宁银理财其他--崇正投资其他--招商信诺资管其他--招银理财其他--永赢基金固收----

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蒙娜丽莎股票行情：

（诊股日期：2022-05-12）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计4612.71万股，占流通A股21.11%

综合诊断：蒙娜丽莎近期的平均成本为13.96元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。