• A股机构化，美股散户化！

  2020-09-02 09:45:34 收藏

  A股   美股

最近的特斯拉和苹果1拆5前后，几乎是一路飙升，涨的让人窒息。拆股是为了提高流动性，让散户们玩得起。据说，特斯拉是散户集中营，蔚来是出海散户的集中营。
美股经历了一个去散户化的过程，散户参与股市，大多是通过购买共同基金等方式。但后来发现，美股上涨，靠的就是FAANG和特斯拉等几个市场大市值的头部公司，而基金买的也是这些公司，辨识度非常高，常年走趋势牛，既不需要什么选股技巧，也不需要择时能力，简单的BUY & HOLD。那为何不直接买这些白马大牛股，非要去花费用买基金呢？何况绝大部分主动管理型的基金，都跑不过三大指数。所以，美股又有了散户化的倾向。
反观A股，随着北向资金的不断流入，规模越来越大，其它的公募、私募、保险和社保等机构投资者所占份额越来越大，A股有逐步机构化或去散户化的趋势。这是引导长期机构资金不断入市的必然结果；更重要的是，二三十年的A股发展史，实际上就是一个散户潮起潮落的历史，1.4亿多的开户数，已经说明了一切。一窝蜂地牛市涌入，熊市撤离或装死，带来的是市场的大起大落的牛熊周期。
A股缺乏有效的退出机制，垃圾股都沉淀在市场里，散户缺乏个股基本面研究能力，踩雷或热衷于炒垃圾股，就是个大概率事件。无论是垃圾股的清理机制、还是投资理念，美股都其实对散户更友好。
更重要的是，七亏二平一赢的规律，迫使很多散户开始选择定投基金。尤其是这两年新入市的90后股民，更倾向于投向收益高的明星基金，有的甚至将场外基金当股票来炒。因为这些明星基金，不管是主动管理的，还是指数型的，这两年不仅持续赚钱，而且还带来高收益，比自己瞎买股票要强多了。于是，我们经常听到的是爆款基金发行，被N倍地申购疯抢。当然，这种情形是否具有可持续性，他们就不管了。但现在很多新入市资金，通过购买基金进来，是不挣的事实。
机构化、美股化或去散户化，这是必然要经历的一个过程，成熟资本市场走过的路，很难省略的。
其实，目前A股抱团白马股，报团行业龙头股的模式，其实就是美股化的一个缩影。随着注册证的全面推行，市场股票越来越多，散户们会越来越感到无所适从，不知道怎么选股。垃圾股的退出和价值投资理念的确立，都需要有一个较长期的过程，这必然伴随去散户化的进程。等到资本市场改革和市场进化到比较成熟的地步，垃圾被不断清除，资源向优秀公司不断集中，并有一些真正值得长期投资的、代表时代潮流的、具有高辨识度的伟大公司产生，我们的去散户化才可能告一段落。
早上看到烧烤哥在提到这个事情，加上自己参与美股交易的感受，闲扯了这么多。我一直在安利，对于我们大部分散户来说，目前乃至未来很长的阶段，都应该定投或购买指数基金或ETF，这是A股的生态和所处阶段所决定的。反正我是坚持定投场外基金，买了就没动过，直到这波牛市结束。
现在茅台买一手要18万，你让一般散户怎么去参与？当然，这种高辨识度的，买了就压箱底的好公司，在A股比较太少。如果哪天茅台也拆股呢？会不会有散户去买？不见得，买了也拿不住，因为涨的慢啊，投资理念没有确立起来。纵观A股，能找出来像FAANG和特斯拉这种长久科技股吗？我们的科技股，有几个是你敢长持的？

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