世纪华通研发投入三连增 研发团队规模居A股游戏首位

　　近期，上市公司2020年半年报密集披露。随着今年用户娱乐方式向线上转移，深耕内容供给更加成为腾讯、网易、世纪华通（002602）等互联网和游戏公司的不二法则。2020年上半年腾讯内容成本比去年同期高出53.45亿元；世纪华通研发投入实现3年连续增长，研发人员数量居A股游戏行业首位，内容成本和研发投入走高成为普遍状态。

　　目前，头部公司版号获取和内容储备已经稳定，以世纪华通为例，2020年上半年扣非后净利15亿居A股游戏板首位，《龙之谷2》业绩将计入下半年财务报告，目前还有《庆余年》《地城邂逅：记忆憧憬》《传奇天下》《小森生活》《上古卷轴》《月夜狂想曲》等10多款新游，有望驱动板块继续保持高景气度。

　　研发投入三连增 多品类产能充足释放提速

　　根据2020年半年报显示，世纪华通研发投入费用7.24亿元，近三年研发费用保持连续增长，投入累计达到31.16亿元，公司共有研发人员3594人，排名A股游戏行业首位。对研发底蕴的持续深耕，使得世纪华通在游戏产品的数量、产品的成功率和产品的生命周期三个核心指标上领先于行业。

　　今年来，世纪华通旗下盛趣游戏在巩固MMO优势同时，从休闲养成、女性向恋爱手游、生活模拟养成等细分品类挖掘市场。其中《AKB48樱桃湾之夏》全平台上线后获苹果APP Store精品推荐、登顶TapTap新品榜榜首，凭借真人偶像与游戏的深度结合领跑偶像经营手游市场；由盛趣游戏发行、株式会社世嘉（SEGA）开发的《梦色卡司》则探索女性市场，全平台上线当天即获得App Store新游推荐。除了移动市场的亮眼表现，在端游领域，《热血传奇》怀旧服上线后迎来火爆人气，多次加开新区新服，《最终幻想14》《龙之谷》登陆腾讯WeGame平台后，新增用户及产品流水也大幅提升。

　　图1《龙之谷2》登顶iOS免费榜榜首

　　此外，盛趣游戏旗下龙之谷IP十周年重磅新品《龙之谷2》于7月9日全平台上线，其业绩将计入下半年财务报告。该作在上线一小时后即斩获iOS总榜第一、游戏免费榜第一，并获得App Store新游戏推荐、TODAY推荐，成为年度现象级产品。经典端游《永恒之塔》6月10日携新版本“暴风之地”登陆WeGame，经典玩法欧比斯回归引发众多玩家回归，再度证明其经典活力。

　　与欧美日韩大厂建立稳固合作 拓展全球化IP布局

　　今年8月，苹果App Store对无版号游戏进行了大量下架，苹果此番忍痛“割舍”的背后，所面对的是日趋规范的游戏监管市场。而头部游戏公司则版号获取稳定，建立起产品的护城河。世纪华通还有包括《庆余年》《传奇天下》《小森生活》《上古卷轴》《月夜狂想曲》等10多款涵盖MMORPG、ARPG、放置经营、养成、卡牌等多种类型的新游储备。

　　盛趣游戏从经典端游《最终幻想14》、《冒险岛》、《永恒之塔》等开始，便与SquareEnix、NEXON、NCsoft等游戏大厂建立合作，手游产品《辐射：避难所Online》《AKB48樱桃湾之夏》《梦色卡色》等也陆续和株式会社世嘉、Bethesda等持续拓展全球化IP合作。未来，盛趣游戏将推出《上古卷轴：刀锋》、《地城邂逅：记忆憧憬》、《Love Live! 学园偶像季：群星闪耀》、《JOJO的奇妙冒险》动画系列正版手游等产品，与KONAMI、KLab株式会社、日本聚逸株式会社等知名游戏公司共同推出多品类游戏，在养成RPG、节奏动作RPG、番剧手游等细分品类持续挖掘市场潜力，打造更加多元的全球化产品。

　　在盛趣游戏即将推出的游戏中，也不乏潜力爆款之作。例如日本最具影响力的游戏开发公司之一KONAMI，曾出品过如《魂斗罗》、《赤色要塞》等多款家喻户晓的游戏产品，此次盛趣游戏与之携手，将推出的《月夜狂想曲》为拥有34年沉淀的Castlevania系列带来全新世界内容。《小森生活》在台湾地区上线,斩获台湾地区iOS免费榜和休闲游戏榜第一，国服的全渠道预约量截至目前也已达到了200多万。此外，将推出的日系冒险RPG番剧手游《地城邂逅：记忆憧憬》，改编自累计突破1200万部发行记录的轻小说，拥有在小说、漫画、动画、游戏全覆盖的IP积淀，或将引发ACGN圈层的新一轮人气。

　　图2《小森生活》登顶台湾地区免费榜榜首

　　不光如此，世纪华通在5G云游戏领域的布局也引发行业关注，推出云游戏平台“传奇云”亮相2020ChinaJoy；继与中移动咪咕互娱达成合作后，3月20日，腾讯云、盛趣游戏、腾讯游戏三方宣布达成战略合作，共同推进云游戏落地。对前沿领域的探索，在主营业务之外为世纪华通提供长期护航，公司深度参与腾讯长三角AI超算中心建设，旗下盛趣游戏与浙江大学共建“浙江大学传奇创新研究中心”，聚焦脑机接口、人机交互等多个前沿科技领域推进成果转化。

　　在线上需求的提振和充足内容供给下，下半年游戏行业有望延续景气度，包括世纪华通在内的头部公司有望引领游戏赛道跑出亮眼成绩。

世纪华通股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共370家主力机构，持仓量总计14.30亿股，占流通A股55.17%