仙乐健康获18家机构调研：植物胶软胶囊目前已有实际的合作订单，目前正在推广阶段（附调研问答）

　　仙乐健康（300791）5月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月27日接受18家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：疫情对我们交付、生产物流这块有没有一些影响，然后4、5月，包括二季度订单大概是什么情况？绍

　　答：上海疫情对供应链有所影响，例如在上海、江浙一带的供应商、客户的收发货会受到阶段性的影响，但总体影响来说不大。海外物流整体有所好转。

　　三月份整体订单回暖，目前趋势还是持续的。分三个区域来看，美洲区订单还是保持比较好的增长。虽然一季度受到鱼油供应的影响，但解决这个问题之后，我们加紧发货，新客户业务顺利落地，一些新的订单需求也陆续进来，整体还是保持比较好的增长的状态；欧洲区订单和需求也是在回暖的，但因为受到疫情影响，工厂开工率仍然不足，我们通过一些奖励措施，提升员工出勤率，目前有了一定进展，但是仍然需要时间；中国区一季度下滑是受整个疫情跟消费的影响，目前还没有看到消费回转的趋势。

　　但是在三四月份我们的销售团队针对新锐品牌大单品的转产项目，以及一些客户的新项目的落地，还是有比较显著的效果的。所以整体来看二季度目前整个订单的状况还是在回暖，而且我们觉得这个趋势还会持续。

　　问：我们之前新产能的投产，包括一个爬坡进度是什么情况？

　　答：22年新产能主要是软糖，一条18亿粒的软糖产线会在二季度投放，目前在做调试跟试生产，整体进展顺利。软糖现在的产能利用率是比较高的，所以这条产线的投放比较及时，能够接上软糖订单的需求。目前软糖的订单，包括需求增长是比较快的，所以整个产线投放之后会比较快能够释放。

　　问：欧洲现在整个德国工厂目前的一些开工的情况，然后包括一些工人的到岗率，欧洲的线下零售恢复到了什么样的进度？

　　答：德国工厂目前工人到岗率较低，欧洲线下渠道从去年下半年开始逐步恢复，欧洲区的客户业绩和订单普遍回暖。

　　问：现在的交货周期大概是多少？比往年大概可能稍微延后了多久？

　　答：延后30~40天的时间，目前的周期大概是90~120天。

　　问：我们供应链里面供应、生产、物流这块现在是否有问题，打算怎么应对这些问题？

　　答：德国工厂目前员工病假率比较高，设备没有完全开起来，导致整个供应周期比较长，我们通过调整员工政策，包括一些招聘的措施，来增加员工的出勤率以及新招一些生产的员工。这个月比原来优化了一些，但是还需要一段时间去完全解决。国内生产制造的供应，包括周期，目前还是比较正常的。

　　问：去年整体的原材料的上涨情况，还有今年上半年原材料的上涨情况的影响如何？

　　答：去年的原材料上涨对我们影响不大，因为我们基本上是在前一年就锁定了去年采购的原材料价格。今年订单的原材料，基本上也是在去年底陆续锁定。当然有些原材料的上涨幅度超过约定比例，也会对应做价格调整。

　　问：海外代工龙头这几年在品类迭代上的趋势以及他们的一个主要市场能帮介绍一下吗？

　　答：营养健康食品的产品迭代整体的趋势是比以前要速度要快。在保健食品产品像鱼油、钙、卵磷脂、维生素类这些产品，生命周期还是比较长的，这类产品仍然有非常大的市场，而且目前整个占比仍然还是占据比较大的份额。另外一类就是功能类食品，这部分的产品迭代就比较快，产品的生命周期也会比较短。目前CDMO工厂比较多的服务于本地的市场。

　　问：去年我们下滑比较大的渠道主要是哪块？

　　答：去年各个渠道还是增长的，但下半年增速有所放缓。

　　问：咱们美国今年的新客户订单情况大概是什么情况？今年主要上市了哪些新品？

　　答：美国今年新客户拓展进展较好，新客户开发下来的订单会陆续落地。

　　但从全年来看，订单主要来自于老客户长期合作的订单以及一些新产品的需求；今年主要上市的新品主要为软糖类产品。

　　问：今年的团队扩充情况，您能介绍一下吗？

　　答：主要会扩充中国区和欧洲区的销售团队。

　　问：海外结算都是用美元兑付吗？汇兑损益情况有什么影响？

　　答：我们出口主要用美元结算，人民币贬值利好出口。

　　问：仙乐去年做植物胶，想问一下植物胶的大概进展，包括现在可能跟哪些海外和一些头部客户合作的情况？

　　答：植物胶软胶囊目前已有实际的合作订单，目前正在推广阶段。

　　问：看仙乐准备要招BD电商总监，今年在国内电商渠道是有什么计划吗？

　　答：电商渠道是我们的发展重点之一，预计今年电商渠道依然高速发展，尤其是直播电商领域，我们会持续投入资源，为电商渠道的客户赋能，提供整体解决方案。

　　问：公司国外生产端受到影响，销售端的景气度如何？

　　答：美洲和欧洲市场的需求一直比较高，比疫情高峰2020年的增长速度低一些，但依然是正增长。2020年疫情对于提高免疫力的保健品需求增长特别快，拉动了整个品类的增长速度达到历史最高峰，2021和2022年北美市场还是正增长，只不过增速稍慢一些。

　　问：下游客户库存情况如何？

　　答：我们行业有销售旺季和淡季概念，客户会根据销售淡季、旺季管理库存。现在下游客户的库存不会很高，实际上从去年开始他们就在降库存。

　　去年整个市场从618开始大家就感受到有点寒意，99大促一直到双11更是如此，客户推迟上新品，这也影响到我们去年Q4的收入增长以及今年Q1一二月份的收入下跌的原因之一。

　　问：是否比较依赖大订单的产生，今年需求减弱大订单量少、收入增速慢？每年收入增速起伏大？

　　答：仙乐不是只做大订单，大客户也有小订单，因为客户的产品组合有爆款大单品，也有辅助产品或试水的新产品，我们都需要去满足客户的需求。

　　波动的问题，我们这个行业本身是逆经济周期的，我们统计了07-12年十几个国家的行业增速，发现跟经济危机是不正相关的，有些还是负相关的。

　　经济越不好，大家越注意健康。中国这次比较特殊，不是经济衰退的问题，是公共卫生事件，封控导致买不了东西，所以这次对我们确实有影响。但我们认为防控常态化后会逐渐恢复正常状态。经济不是影响行业最重要的因素，封控、无法线下销售、开会才是造成行业这两个季度表现不好的原因。由于传统品牌渠道渗透力更强，公司运营水平更高，供应链更有韧性，在危机之下表现稳定。

　　问：一季度毛利率下滑较多，全年如何展望？

　　答：一季度下跌厉害是因为销售订单不足，而工厂的固定成本摊销值高。

　　从全年展望来看，我们的毛利会维持在正常水平，也就是在去年的水平上下波动。我们今年内部会投入很大的精力做降本。今年一二月毛利水平应该是最低的两个月，三月已经恢复到正常水平;

　　仙乐健康科技股份有限公司主营业务是提供营养保健食品领域一家集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务。公司产品涵盖鱼油系列、Ω369系列、氨糖系列、钙产品系列、维生素和矿物质系列、辅酶Q10系列、葡萄籽等植物提取物系列等。公司在营养健康食品行业内拥有广泛知名度。

　　调研参与机构详情如下：

仙乐健康股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计846.49万股，占流通A股16.83%