神农集团获80家机构调研：神农是一个规模化的生猪养殖企业，我们认为“健康”是生猪养殖企业最大的成本（附调研问答）

　　神农集团（605296）5月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月30日接受80家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：近几年生猪养殖行业发展迅速，公司的成本在行业内比较有优势，请问公司的成本管控方面有什么方法、策略？

　　答：神农是一家地域性的公司，在云南从事生猪养殖是有很多劣势的。云南不在产粮区，加之运输成本高，因此云南的粮食价格比全国平均水平高了300元/吨左右。公司之所以能保持养殖成本在16元/公斤左右，主要是因为，一方面，公司坚持“规模化”、“生物安全化”、“设施化”的养殖理念。我们认为“猪的健康”是生猪养殖最大的成本，我们的猪场从选址到建设，都把生物安全作为最重要的主导因素。公司的猪场是现代化的猪场，自动化饲喂设备尽可能减少了人与猪只的接触，降低了动物疫病传播的风险。同时，公司的猪场配备了先进的换气系统，保障了猪只生存环境的舒适性与安全性。公司通过一系列严格的生物安全防控措施，降低猪只在饲养过程中因动物疫病造成的损耗，确保最终生猪出栏的数量与质量，这是公司最核心的成本管控策略。另一方面，公司在长期深耕生猪养殖行业的过程中，也组建了优秀的养殖团队，积累了丰富的经验。公司制定了以成本为导向的科学的绩效考核方案，最大程度调动员工的积极性，提高管理效率，降低管理成本。

　　问：近几年生猪养殖行业迎来了一波资本驱动的产能快速增长，公司如何看待本轮“猪周期”对养殖行业带来的影响？

　　答：在非洲猪瘟蔓延的大背景下，行业经历了一波资本驱动的产能快速扩张，本轮“猪周期”呈现出了“高波峰、低波谷”的特性。对于行业而言，一段时期内的猪价低位运行让许多企业出现了亏损，但从长远来看，对整个行业的产业升级以及供给侧改革有正向的驱动作用，落后产能必然会被行业所淘汰。这次“猪周期”也充分说明了生猪养殖行业，依靠“猪周期”来投机的“短期主义”是存在风险的，它是一个需要长期深耕，用心经营才能稳步发展的行业。

　　问：在行业产能高速扩张的背景下，神农一直走自己稳步发展的道路是基于什么样的考量？

　　答：神农是一个集生猪养殖、屠宰、饲料及食品加工为一体的产业链一体化公司。我们认为，未来的“猪周期”会向扁平化发展，生猪养殖行业也会逐步趋向于微利经营模式。任何产业链一体化的公司都会存在不同板块盈利能力不同的情况，我们的每一步发展都注重各板块之间的协同性，不会盲目扩张某一板块的业务，这有利于我们能更好地抵御行业周期带来的风险。

　　问：作为一家养殖企业，如何看待“技术”、“管理”、“资本”对企业发展的影响？

　　答：首先，管理团队最重要，任何一个企业都需要一个先进的企业文化和科学的管理体系。先进的企业文化和科学的管理体系能够最大限度激发组织活力，提高管理效率，也能确保公司的生产经营能够高效、有序地进行。其次，生物安全的防控也是重中之重，“健康”是生猪养殖行业最重要的部分。因此，作为一家养殖企业，首当其冲要对生物安全防控技术以及养殖技术进行不断地革新，确保畜群的生物安全，提高养殖质量。最后，资本的力量是强大的，在前两个方面的基础上，资本的融入会为企业提供新的发展契机，促进企业更快速地高质量发展。

　　问：公司是怎么看待“自繁自养”和“公司+现代化专业农户”两种养殖模式？未来公司会倾向于发展哪一种模式？

　　答：两种模式都是行业发展至今形成的比较成熟的模式，二者各有优劣。公司对目前合作的现代化专业农户在猪场选址、规模、养殖技术等方面都会有要求，其养殖成本与公司“自繁自养”模式下的养殖成本差异不大。目前公司“自繁自养”和“公司+现代化专业农户”两种养殖模式出栏量各占50%左右，这种合作养殖的模式对公司养殖业务是有力地补充。因此，未来在发展“自繁自养”模式的同时，“公司+现代化专业农户”合作养殖模式也会维持在一定的比例之上，维持一种稳定平衡的态势。

　　问：目前生猪养殖行业还在去产能阶段，公司如何应对长期的猪价低迷？如果现金流出现问题会怎么办？

　　答：目前猪价有所回涨，但由于前几年扩张速度过快，导致现在行业仍处于去产能阶段，加之疫情导致的消费端疲软对于猪价的拉动也存在负面影响，同时，饲料原材料价格也在上涨，综合多方面原因，生猪价格不会上涨到较高的水平，生猪养殖企业依然存在压力。因此，在这种外部环境下，更重要的是通过多方举措控制成本，稳步经营才是可取的。目前来说，公司资产负债率只有13%左右，账面资金充足，现金流是比较健康的。

　　问：如果未来生猪养殖行业趋向于微利经营模式发展，那这个行业的回报率会有何变化？

　　答：微利经营的模式下，生猪养殖行业的回报率不会像之前猪价畸高的时候那么可观，但是随着各大猪企都在完善产业链，补足短板，总的来说生猪养殖行业还是有机会的。

　　问：如何看待目前生猪养殖行业“规模经济”和“规模不经济”两种不同的观点？

　　答：神农是一个规模化的生猪养殖企业，我们认为“健康”是生猪养殖企业最大的成本。而猪群的健康管理是可以通过科学养殖技术与先进管理模式进行复制的，因此从公司的角度出发，我们认为扩大养殖规模是能提高经济效益的。但这种“规模经济”可能并不适用于所有的养殖模式，尤其是小规模养殖户;

　　云南神农农业产业集团股份有限公司的主营业务是饲料加工、生猪养殖和生猪屠宰等。公司的主要产品是饲料、生猪（商品猪、仔猪、种猪等）、生鲜猪肉（主要为白条猪肉）和猪副产品（猪头、内脏等）等，此外还对外提供生猪屠宰服务。公司系农业产业化国家重点龙头企业，2010年9月，公司入围“第一届全国养猪行业百强优秀企业”；2012年5月，公司入围“第二届中国畜牧行业百强优秀企业”；2017年12月，公司获评“2017中国畜牧饲料行业十佳最具投资价值企业”；2019年5月，公司入围第三届中国品牌云南品牌。

　　调研参与机构详情如下：

神农集团股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计116.88万股，占流通A股2.92%