雅戈尔变卦：价值13亿的医院说捐又不捐

　　一个关乎超10亿元资产去向的决定，国内男装巨头雅戈尔（600177）在短短一周之内反复横跳。

　　上个月17日，雅戈尔发布公告称，董事会审议通过对外捐赠议案，拟向宁波市政府捐赠普济医院及相关资产，预估价值13.6亿元。而短短6天后，雅戈尔又表示，公司董事会、管理层在听取广大股东意见后，捐赠事项终止。

　　2018年10月动工、按三甲标准筹建的普济医院，用时三年多于近日完成验收，但前途却仍不明了。

　　雅戈尔内部人士对表示，公司接下来对普济医院的发展规划暂不方便透露，一切以公告为准。

　　而在拟捐赠的公告中，雅戈尔对如何运营普济医院已经产生顾虑：公司缺乏相关行业的运营团队和经验，若继续投入普济医院及相关资产，投入产出可能出现较大程度的失衡。

　　近年来，实业企业跨界办医院并不鲜见。前有美的投资百亿筹建国际医院，后有安踏捐赠20亿元在福建晋江建医院。贵州茅台（600519）宣布正式启用仅基础投资就高达19.42亿元的三甲医院。

　　火热投入的另一面，是冰冷的现实。根据《中国卫生健康统计年鉴2021》，2020年中国公立医疗机构亏损22亿元，而非公立医疗机构整体亏损近1300亿元，是前者的近60倍。

　　雅戈尔的进与退

　　2020年9月，尚在建设中的宁波普济医院迎来了166名新员工。按雅戈尔当时的规划，这个按三甲标准建造的普济医院将于次年底开业，设有床位1600张。

　　这是男装巨头雅戈尔进军医疗后落下的一枚重子。

　　2015年3月，雅戈尔宣布拟以10亿元自有资金成立宁波健康产业基金。雅戈尔在公告中称：“医疗健康产业将迎来广阔的发展前景和巨大的投资机遇”“此次设立该基金，有利于公司业务向战略、产业投资转型，提升盈利水平，拓宽盈利渠道”。

　　这并非雅戈尔第一次跨界。早在上世纪90年代初，其已先后涉足地产、金融。在主营业务服装板块增长乏力的情况下，跨界让其尝到了收益和股价上的甜头。

　　但与之前的跨界相比，雅戈尔跨入医疗后的速度明显慢了很多。

　　健康产业基金设立三年后，雅戈尔以7509.64万元的价格在大本营宁波拿下一块地皮，用途为医疗卫生用地。当年10月，普济医院正式动工，到今年4月完成验收，又是三年多的时间。

　　这期间波折不断。据当地媒体报道，2021年6月宁波市海曙区政协委员现场走访时曾表示，普济医院周边仍以大量农田为主，规划缺乏系统性、全面性，希望有关部门加大对周边的土地指标和重大项目倾斜力度。

　　但这似乎并未影响雅戈尔的决心与信心。

　　“普济医院有雅戈尔强大的资金保障，有宁波华美医院（原宁波二院）的技术支持，更有民营医院灵活的机制，相信一定可以建设成一个很好的医学平台，为社会谋更多福祉。”雅戈尔董事长李如成在欢迎新员工致辞时表示。

　　言犹在耳，心意已变。

　　2021年底，普济医院计划中的开业并未如期到来。好不容易等到今年4月，医院验收完成，离正式启用只差临门一脚，公司董事会却又考虑把它捐赠给当地政府。

　　根据雅戈尔公告，历时三年多完成建设的普济医院及相关资产账面价值为10.74亿元，尚须支付的合同金额为2.86亿元，预估价值13.6亿元。

　　雅戈尔解释说，决定捐赠原因有三：一是近年国内外经济形势不确定性的加大，二是国家医疗体制改革纵深推进，三是公司缺乏相关行业的运营团队和经验。这些因素将导致，如果继续坚持，投入产出可能出现较大程度的失衡。

　　对投资者们而言，雅戈尔这样的行为，他们并不认同。在他们看来，如果的确存在运营困难，完全可以靠出售解决。

　　有业内人士对分析，雅戈尔或许考虑过出售等其他方案，但结果并不理想，权衡之下，捐赠可能对提升企业形象更有帮助。

　　尽管短短一周后，雅戈尔又宣布终止捐赠，但在医疗健康产业已经被其放弃的情况下，斥巨资打造的普济医院前路又将如何？

　　向雅戈尔方面询问普济医院接下来的发展规划，对方表示暂不方便透露，一切以公告为准。

　　跨界办医的困境

　　近年来，企业跨界涉足医疗并不鲜见，涉足的具体领域和形式亦多种多样。其中，不少企业凭借着资金实力，走上了收购或自建医院之路。

　　手笔最大的当属美的控股。公开资料显示，其出资创办的和祐国际医院总投资达100亿元，按照国内三家综合医院和国际质量认证体系最高标准进行规划设计，预计于2024年上半年完成验收、交付，年中投入运营。

　　5月24日，贵州茅台医院正式开业。该院筹建于2018年10月，仅基础投资达19.42亿元。

　　但筹建民营医院，尤其是大型综合医院，是“投资资金大、周期长，相关政策不明朗，相关人才缺乏”情况下的一个大挑战，高特佳投资执行合伙人王海蛟告诉。

　　“兴建大型综合医院的投资规模都要在几十亿、甚至上百亿元，从筹备、开业到成熟期至少要5～8年，投资回报周期一般在10~20年，或者更久”，毕马威战略与绩效咨询服务副总监秦望岑表示。

　　就目前整体来看，艰难求生仍是大多民营医院的生存现实。根据国家卫健委发布的《中国卫生健康统计年鉴2021》，2020年中国非公立医疗机构数量是公立医疗机构数量的2倍，而前者接诊人次仅有后者的1/5，且亏损总额近1300亿元，是后者的近60倍。

　　今年1月，曾顶着“中原医疗第一股”光环的河南鹤壁京立医院迎来被拍卖的终局。从2016年挂牌新三板后，这家医院净利润下滑，到后期完全陷入亏损。此前报道中曾提到，齿科巨头通策医疗（600763）亦面临增长趋缓和扩张难题。

　　像雅戈尔这样跨界办医的企业，遇到经营难题并不令人意外。前述业内人士认为，捐赠对雅戈尔来说可能是个合适的选择，毕竟如果自己运营持续亏损，对账面和企业其他业务都会带来更不利影响。

　　显然，在这个领域想要完成一次漂亮的跨界，对企业而言是极大挑战。

　　在秦望岑看来，无论跨界与否，企业进入医疗大健康市场前需要先做好规划和整体布局。“这是一盘大棋，做民营医疗机构，不仅仅是如何做好医疗服务，管理人才和临床人才如何获取、经营模式如何设计、支付如何解决、盈利模式如何挖掘等都需要在行动前想好。”

　　秦望岑认为，找准定位是第一步。民营医院应避开公立医院的强项，寻找差异化发展。以当下发展较好的高端民营医疗机构及口腔、眼科等民营专科医院为例，“其中一大部分亚专科提供的医疗服务并非传统的刚需严肃医疗服务，跟公立医院定位不同的是，它们可以满足人们对更好的生活品质的需求”。

　　其次，民营医院需要解决机构和人才管理的难题。其中，秦望岑更强调医院经营管理人才的重要性。一个基本点在于，民营医院与公立医院的经营机制完全不同，公立医院体系内的人才很可能缺少市场化的管理、运营、财务等方面的综合管理经营能力。

　　不仅如此，秦望岑还表示，民营医疗最应该重视的就是支付手段，尤其是在医保之外，“我们认为‘商保+民营医院’是一个非常好的双赢、持续循环的模式，也会对医疗体系结构优化做出贡献。如何尽快打通和商保的关系是非常关键的”。

　　民营精神专科连锁康宁集团董事长管伟立曾给出了另一种思路——民营医院最根本的不是服务有多么好，而是医疗技术是否真正到了金字塔的顶尖。

雅戈尔股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共20家主力机构，持仓量总计26.78亿股，占流通A股59.48%