中孚实业上市20周年破茧成蝶 向先进制造业领军企业目标再出发

　　河南中孚实业（600595）股份有限公司（证券代码： 600595 证券简称：中孚实业）成立于1993年12月，2002年6月26日在上交所主板上市，公司主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业，致力成为国际高端绿色铝材优秀供应商。

　　最新财报显示，公司2022年第一季度实现主营业务收入47.73亿元，同比增长48.17%；归母净利润4.24亿元，同比增长144.57%。

　　易拉罐是生活中随处可见的一种铝包装料，但其背后的加工制造企业却鲜为人知，能大批量生产铝罐体料的国内企业屈指可数。2022年6月26日，中孚实业（600595）上市二十周年，其罐盖料产品国内市场占有率30%左右，罐体料产品实现了对国际知名啤酒、饮料品牌的直接供货，对国际前三大制罐企业和国内主要客户的大批量稳定供货，获得国内外高端客户认可，已成为河南铝加工在国内外市场上的一张亮丽名片。

　　回望过去，大潮涌起，潮涨潮落，沧海变成桑田，不变的是中孚人初心——为建设百年企业，实现员工安居乐业而接续奋斗。面对滚滚而来的绿色、低碳、轻量化发展的时代要求，中孚这艘意气风发的巨轮已驶入深水域，坚持以“高、精、尖、节能、环保、可持续”为发展方向，依托“一体双翼”发展模式，持续完善以铝及铝精深加工为主、配套“煤炭开采、火力发电、炭素”的上下游产业协同经营模式，积极开发国际先进铝合金新材料新技术，努力实现产业发展的高端化、终端化、高效益，将公司打造成为具有国际竞争力的高端铝合金新材料供应商。我们相信，20岁的中孚实业风华正茂，积极向未来，再出发！可踏变化之浪花，抓住时代拐点的机遇，与发展同辉、与时代俱兴。

　　20年跨越发展

　　辉煌业绩不负初心

　　弹指一挥间，沧海变桑田，改革开放深刻改变了中国。1990年4月，年仅34岁的张洪恩（中孚实业首任董事长）出任巩县电厂（中孚实业前身）厂长时提出：“把企业建设成为团结文明、管理科学、效益一流、环境优美、职工安居乐业的大型现代化企业。”这是百年企业梦的缘起，多年来坚持企业的初心愿景不动摇。

　　“1992年邓小平同志南巡讲话”为中国带来了社会主义市场经济，1993年党的十四届三中全会明确提出国有企业改革的方向是建立现代企业制度，从此中国国企改革进入制度创新阶段。顺应时代发展潮流，1993年，巩义市电厂成为郑州市首家完成股份制改造的国有企业。2002年6月26日，随着上交所一声锣响，中孚实业期盼已久的上市梦想变为现实，不仅成为河南省首家核准制下在上交所上市的公司，也是全国铝行业第一家以“铝电合一”产业模式上市的企业。

　　在上市20年的发展过程中，中孚实业始终坚持企业的初心愿景不动摇，咬定发展不放松，2022年6月，中孚实业前董事长、豫联集团董事长崔红松表示，“今天我们站在一个全新的起点上，为建设百年企业，实现员工安居乐业而接续奋斗。向未来、再出发！”

　　中孚实业也由上市前一个县域性的小火电、小电解铝企业，逐步成长为拥有四个生产基地，绿色水电铝占比60%以上，以罐料、汽车轻量化板材等铝精深加工产品为主导，服务于全球市场、服务于国内外核心客户的国际化高端铝合金新材料企业。

　　到2021年底，中孚总资产达到218亿元，比上市前增长了36倍；2021年实现营业收入153亿元，比上市前增长了29倍；2021年度实现销售毛利率21.36%，净资产收益率18.87%，在同行中属于较好水平；2021年公司实现归属于母公司净利润6.6亿元，2022年一季度实现归属于母公司净利润4.2亿元，盈利能力大幅提升。在金融机构和其他债权人的支持下，2021年公司完成重整，资产负债率降到46.8%，企业重回低负债稳健运营。

　　在上市前，公司仅有4.3万吨电解铝产能，2021年公司控股及联营公司的合计产能已经达到75万吨；铝精深加工产能从0起步，截至2021年末已达到57万吨/年，并且正加紧建设第4台、第5台冷轧机及配套设备，达产后进一步扩大至69万吨/年，产能协同效应将进一步提升，据悉在铝精深加工方面，目前，公司已经与核心客户达成长期合作意愿，力争将中孚罐料的全球市场占有率做到10%以上。

　　上市20年来，公司累计安排就业1万多人，发放职工薪酬近60亿元，缴纳税金65亿元，同时也带动了周边区域及上下游企业发展，创造了更多的就业岗位和社会效益，切实履行了上市公司的社会责任。

　　紧跟国家及行业政策要求

　　坚持转型发展

　　上市20年来，中孚实业取得了瞩目的成就，究其原因，中孚始终坚持党的领导，紧跟国家及行业政策要求，从上市前的国企股改，到上市后引入外资及市场化机制，坚持煤、电、铝及铝深加工一体化产业链延伸，向铝精深加工转型，火电铝向绿色水电铝转移等战略，可窥见一斑。

　　2002年至2007年是中孚实业上市后高速发展的5年，标志性的事件为公司2003年在政府支持下母公司实施产权制度改革，开创外资收购国内上市公司先河。

　　同时公司持续并购重组，开始形成煤电铝及铝深加工产业。2006年、2007年陆续收购银湖铝业、林丰铝电，形成“以产业为基础、以资本运营和科技创新为双翼”的发展模式，2013年成立豫联煤业集团，煤电铝产业链逐步完善。

　　时间滑到艰难的2008年，在全球金融危机，电解铝产能过剩，铝价暴跌，铝企普遍亏损的背景下，转型成为企业发展的必然选择。

　　往哪里转？在时任中孚实业董事长贺怀钦带领下，管理层将目光瞄准了铝精深加工、新材料领域。在铝精深加工产品上，中孚实业瞄准高端市场，避免与河南周边中低端铝加工企业同质化竞争，打造了核心竞争力。

　　2009年12月28日举行的60万吨高性能铝合金特种铝材项目开工仪式，又是一个新的起点。经过七年的发展，2016年项目建成投产，标志着中孚实业实现了从传统铝冶炼领域向国际化高端铝合金新材料制造企业的蜕变。

　　在实现向铝精深加工转型发展之后，公司又把目标瞄准了电解铝绿色发展。根据当时河南省对电解铝产业发展规划，工信部支持电解铝产能转移，以及国家西部大开发扶贫等多重政策的推动下，2018年12月12日，中孚实业宣布启动产能转移、建设绿色水电铝项目。

　　克服重重困难，中孚人团结一心，不到两年时间，把河南50万吨火电电解铝产能，搬迁到水电资源丰富的四川省广元市，既优化了用能结构，解决了河南地区高电价导致的亏损问题，又为公司提供稳定的利润贡献，电解铝业务从严重亏损变成盈利主体。

　　之后国家提出“碳达峰”、“碳中和”目标，中孚已提前走上了低碳发展的道路，始终坚持党的领导，紧跟国家及行业政策要求，是中孚发展的利器。

　　完成企业重整

　　涅槃重生再出发

　　前途是光明的，道路是曲折的。在近年来国内铝行业整顿、竞争加剧的过程中，中孚实业产业链日趋完善，但快速的扩张叠加2018年到2020年期间金融大环境收紧、行业周期性波动等原因，公司部分产线关停又搬迁，短期债务规模大、融资途径受阻，陷入流动资金紧张的局面，不得不进入重整程序。

　　2021年对于中孚实业来说是极为特殊的一年，在这一年里，在崔红松董事长的带领下，在各级政府、社会各界的大力帮助下，中孚实业越过一个又一个障碍。

　　这一年，郑州中院裁定确认中孚实业重整计划执行完毕，中孚实业彻底解决了债务负担过重问题，实现脱胎换骨的蜕变，在2021年底前完成重整计划执行，负债率由100.55%降低到46.8%，走上低负债经营的健康发展轨道。另外，大股东豫联集团也体现应有担当，承诺2021年至2023年中孚实业业绩合计将达到28亿元，保障企业未来发展。

　　重整计划进一步保证了债权人的权益，兼顾各方利益的平衡，有效发挥重整制度挽救危困企业、服务经济高质量发展的功能。这是企业坚持以市场化、法治化为方向，依法通过重整方式实现企业脱困发展的经典案例，是落实中央“六稳六保”工作要求的具体实践。

　　除顺利完成重整，在业绩方面公司也一扫往年阴霾，实现大幅扭亏，并于2022年1月14日摘星，股票简称由“*ST中孚”变更为“ST中孚”，解除退市风险；5月20日摘帽，变更为“中孚实业”。同时公司保持控股权稳定，进行董监高换届，并完成绿色全产业链经营模式构建。

　　自创业以来，从张洪恩董事长到现在的历任中孚管理层，无论遇到什么样的困难和挑战，都能够带领中孚人，从发展的角度提出开创性的决策和措施，使企业化危为机、蜕变重生。中孚实业的“凤凰涅槃”、“破茧成蝶”，为国家深化改革、产业经济修复提供了一个难得的实例借鉴。

　　顺应产业发展趋势

　　打造先进制造业领军企业

　　站在“双碳”目标的发展新起点上，中孚实业现任董事长马文超展望铝产业的未来趋势，用了三个关键词：空间、绿色、先进。

　　2020年下半年直至2021年，受供应和库存下降影响，铝价大幅上升并创下多年新高，在2022年一季度，铝价继续上涨。安信证券认为，电解铝行业正处于超级周期中，铝价重心有望维持高位。铝价高位下，吨铝利润高位运行，其支撑还有新兴市场对铝的巨大需求。市场高度关注的新能源汽车爆发式增长，单车耗铝量增加；光伏用铝方面，2025年光伏组件出货较2021年有望翻倍，相应的铝需求量也将翻倍。在铝产业量价齐升，迎来超级周期的大背景下，低能耗一体化铝企有望迎来历史性机遇。

　　能耗是当前原铝生产核心竞争点，采用水电生产电解铝受到限制较少。同时，国泰君安指出，国内水电发电量随长江上游电厂陆续投产，尤其是云南“十四五”期间新增水电站项目较少，未来水电发电量增量有限。

　　中孚实业自2002年6月上市之后就开工建设了以“环保生态工厂、山水园林企业”为目标的豫联工业园区，2018年11月之后又逐步向绿色低碳水电铝转变，已经将主要产能置换至水电资源丰富的四川广元优势区位，在用能结构上取得先机。2021年公司控股及联营公司电解铝的合计产能已经达到75万吨，绿色水电铝产能占比达到60%以上。目前公司正在引进新能源企业投资，利用豫联园区闲置的厂房屋顶资源，建设40兆瓦分布式光伏项目。

　　中孚实业铝精深加工定位于“国际一流、国内领先”，积极开发国际先进铝合金新材料新技术，主要设备均采用行业先进进口设备，整体装备达到世界领先水平。公司核心产品罐盖料，国内市场占有率30%左右，并规划未来在全球罐料市场占有率达到10%以上。

　　为满足客户需求，持续提升市场占有率，2022年4月，公司启动河南中孚高精铝材年产12万吨绿色新型包装材料项目和广元中孚科技年产15万吨高精铝合金板锭材项目，建成后公司铝精深加工产能将由57万吨/年扩大至69万吨/年。这是公司完成重整以来首次新增项目投资，对公司长期可持续发展具有重要的战略意义。

　　公司在2022年5月宣布收购控股股东豫联集团持有的林丰铝电30%的股权，也是向市场表明，公司有望继续注入与主营业务协同的优质资产，延链补链、提质增效，提升上市公司盈利能力，实现全产业链经营模式的新跨越。

　　同时，中国的飞机、高铁、未来城市发展，都需要先进的基础材料来支撑，未来的铝产业将是优选，只有具备先进的铝产品生产加工装备、工艺，才能在全球产业链占据一席之地。

　　“国家正在推动建设自主可控先进制造业体系，我们按国家战略制定企业的发展战略，进入先进制造业行业。只有打造核心竞争优势，才能活得更久更好，才能成为百年企业。”马文超说。（CIS）

中孚实业股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共10家主力机构，持仓量总计24.93亿股，占流通A股63.55%