赛轮轮胎（601058）发布青岛董家口年产50万吨功能化新材料可行性研究报告：公司拟投资23.02亿元，建设年产50万吨功能化新材料项目，建设周期36个月，其中一期投资11.63亿元，建设规模为年产20万吨功能化新材料，一期建设周期为18个月。公司同时发布了青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目的可行性研究报告：公司拟投资151.81亿元，建设年产2000万条半钢子午线轮胎和1000万条全钢子午线轮胎及15吨非公路轮胎项目。项目分为五期建设，建设周期为2022年11月到2027年10月。
加速液体黄金轮胎推广应用
项目原材料为液体黄金材料和其他橡胶材料，通过密炼机混炼得到目标胶料，再进行多步处理得到胶片。该项目生产的功能化新材料具有优异的综合性能，能够作为低滚动阻力、高抗湿滑性、高耐磨的高性能轮胎的生产原料。使用该材料生产出的乘用车轮胎，滚动阻力和抗湿滑性达到A级标准，同时其路试的轮胎使用里程可以达到27万公里，各项指标均达到国际先进水平。
功能化新材料项目一期产能为20万吨，使用7万吨的液体黄金材料，拟采用益凯新材料有限公司生产的产品。益凯新材料原有1万吨EVE胶(液体黄金材料)的产能，目前新建6万吨EVE胶生产线已经完成空负荷试车，目前在积极推进带料试车。待正式投产后，可以满足赛轮轮胎功能化新材料项目需求。
投建轮胎项目进一步扩大规模优势
公司拟投资151.81亿元，建设年产2000万条半钢子午线轮胎和1000万条全钢子午线轮胎及15吨非公路轮胎项目。项目分五期进行。
公司未来6年持续有产能投放，预计2027年，公司将具备年产2660万条全钢胎、年产8800万条半钢胎和年产21万吨非公路轮胎的产能，看好新产能投放带来的业绩增量。
布局青岛董家口内销出口灵活切换
董家口化工产业园地理位置优越，交通便捷。同三高速、204国道、前湾港疏港高速、青岛滨海大道和泰薛公路、334省道、青兰高速等为港区延伸至内陆腹地的交通要道。规划的黄日铁路和晋中南部铁路通道连接本港区。董家口港区近海自然水深平均-15米，临港产业区规划面积65平方公里，码头岸线长约35.7公里，泊位数112个，建成后总吞吐能力将达到3.7亿吨。
董家口项目所在地公路交通和铁路交通发达，利于轮胎产品内销运输，同时临近董家口港区，具有优越的出口运输优势。新建产能投产后，可根据国内外轮胎市场的供需情况，调整内销和出口比例，以达到最优策略。
盈利预测
2021年，公司非公路轮胎新增产能3.7万吨，产量为7.18万吨，同比增长46.02%，非公路胎下游需求旺盛。公司是山东省巨型工程子午胎与新材料应用工程研究中心，同时还承建了巨型工程子午胎与新材料应用国家地方联合工程研究中心等科研平台。“工程机械用子午线轮胎外胎”被山东省工信厅评定为山东省制造业单项冠军产品。项目新增15万吨非公路轮胎，将进一步发挥公司在非公路轮胎方面的技术优势，延续产销两旺局面。
暂不考虑本次披露项目对公司业绩影响，综合考虑公司经营情况，预计公司2022-2024年归母净利润分别为19.32、30.86和41.62亿元，对应PE为19、12、9倍，给予“买入”评级。
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共78家主力机构，持仓量总计10.93亿股，占流通A股41.68%
综合诊断：赛轮轮胎近期的平均成本为10.82元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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