在完成收购后，BestFormulations主要管理层将留任，仙乐健康（300791）可以利用BestFormulations已建立的生产能力和行业资源。
记者孙煜北京报道A股营养保健品头部企业仙乐健康(300791.SZ)再度扩大海外布局。
7月7日晚间，仙乐健康发布公告，拟收购美国营养补剂制造商Best Formulations80%股权，交易基本金额为2.5亿美元。
仙乐健康还同时宣布，拟定增募资不超13.5亿元，募集资金将主要(11.5亿元)用于支付上述交易对价。
仙乐健康是国内仅次于汤臣倍健（300146）(300146.SZ)的保健品龙头企业。在发展早期，仙乐健康拥有自有品牌“千林”。
2016年，仙乐健康以1.44亿美元的价格，将子公司广东千林卖给辉瑞制药，从此放弃经营自有品牌，转型成为专注B端市场、专门从事代工业务的营养健康食品合同研发生产商(CDMO)。其主要客户包括辉瑞、葛兰素史克、拜耳、Now Health Group、美乐家和安琪酵母（600298）(600298.SH)等企业。
在过去几年中，对外并购是仙乐健康加速国际业务布局的重要手段。2016年12月，仙乐健康曾收购欧洲市场的重要竞争对手、欧洲五大软胶囊制造商之一的德国Ayanda。在欧洲成功获得本土生产基地后，仙乐健康的欧洲业务营收在之后几年实现了大幅增长。
仙乐健康本次收购的美国Best Formulations成立于1986年，主要生产和销售维生素、矿物质、特殊营养品等营养补充剂，同样是一家CDMO企业。
过去三年，Best Formulations收入复合增速超过20%。2021年，其实现收入1.2052亿美元，实现净利润1351万美元，毛利率、净利率分别为31.2%、11.2%。以Best Formulations25000万美元的100%资产基础价值测算，仙乐健康本次交易对应2021年PE约18.5倍，价格相对适中。
仙乐健康相关人士向记者表示，预计收购程序走完需要一个季度左右。根据7日晚间发布的收购公告，在定增募集资金到位前，公司将通过自有资金、银行贷款或其他方式自筹资金先行支付此次交易收购对价，待募集资金到位后进行置换。
为此，参与收购的仙乐健康子公司Listco SPV将向银行申请不超过11000万美元并购贷款，仙乐健康也将在今年本次交易完成后，为这一贷款或Best Formulations现有银行贷款提供不超过4000万美元的保证担保。
前述仙乐健康人士告诉记者，在完成收购后，Best Formulations主要管理层将留任，仙乐健康可以利用Best Formulations已建立的生产能力和行业资源。
“Best Formulations和我们客户的重合度非常低，完成收购后我们和Best Formulations可以实现交叉销售。”该人士表示。
招商证券也指出，Best Formulations有着与仙乐并不重合的下游客户，前十大客户(包括iherb、Olly等品牌)收入占比约70%，其中9家客户保持着平均10年以上的深度合作。
在5月27日的投资者交流中，仙乐方面曾表示，今年美国市场虽然新客户拓展进展较好，但从全年来看，订单主要来自于老客户长期合作的订单以及一些新产品的需求，今年上市的新品主要为软糖类产品。因此，本次收购带来的本地生产能力和客户资源，对仙乐健康当下的美国业务相当重要。
事实上，去年下半年以来，由于消费疲软等因素影响，仙乐健康的业务经营一直处于低谷期。今年一季度，仙乐营收同比下降17.01%，归母净利润同比下降74.48%；公司中国区收入同比下降17%，美洲区收入同比下降12.8%，欧洲区收入同比下降20.4%。
截至7月8日收盘，仙乐健康收涨3.06%，报30.97元/股。
(作者：孙煜编辑：朱益民)
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计846.49万股，占流通A股16.83%
综合诊断：仙乐健康近期的平均成本为31.44元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，但多数机构认为该股有长期投资价值。
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