本报记者 张敏 见习记者 刘钊
7月14日，民生控股（000416）发布公告称，公司控股股东中国泛海控股（000046）集团有限公司（以下简称“中国泛海”）所持有的公司11998.14万股股份（占其所持股比例的100%，占公司总股本的22.56%）被轮候冻结。
值得注意的是，一年来中国泛海所持民生控股股份被反复质押、冻结直至拍卖，反映出其财务的窘迫处境。此次被轮候冻结的股份为中国泛海“左手倒右手”质押给旗下公司（智海资本投资管理有限公司）的民生控股股份。
控股股东现金流承压，上市公司日子也不好过。同日，民生控股发布的2022年半年度业绩预告显示，受疫情反复变化等因素影响，预计公司归母净利润同比由盈转亏。
拆东墙补西墙
力保控股股东地位
这已不是中国泛海所持民生控股股份第一次遭到冻结。早在2021年8月19日，中国泛海持有的民生控股股份全数被北京市第二中级人民法院冻结，冻结期为三年。同月，中国泛海解除冻结35股民生控股股份，剩余股份仍处于冻结状态。上述股份原计划于当年11月22日在网络平台进行公开拍卖，就在拍卖前夕，中国泛海方面全部履行了法律文书确定的金钱债务，法院撤回中国泛海所持民生控股股份的司法拍卖。
然而，中国泛海所持民生控股股份的冻结并未就此画上“休止符”。2021年11月23日，中国泛海将所持民生控股22.56%股份解除质押后，仅间隔一日，便将所持民生控股全部股份再次全数质押给智海资本投资管理有限公司。
天眼查数据显示，智海资本投资管理有限公司系泛海实业股份有限公司全资子公司，泛海实业股份有限公司由中国泛海（持股比例60%）和泛海集团有限公司（持股比例40%）共同持股。智海资本投资管理有限公司与民生控股实际控制人均为卢志强。相较于之前将股份质押给海通证券，此次中国泛海“左手倒右手”将所持民生控股股份质押给旗下公司，相对而言更具可控性。
上海国家会计学院相关专家向《》记者表示，“中国泛海通过‘左手倒右手’的方式延缓资金危机的产生，也是控股股东的无奈之举，从某种意义上来讲这种行为是一把双刃剑。对于中小股东而言，控股股东想尽办法保持控制权稳定，避免公司控制权转移，有利于公司实现稳定发展。但从资本市场改革角度来看，这种方式并不可取。控股股东自身有问题或经营出现困难时，通过资本运作规避风险，不利于资本市场的资源优化配置。”
透镜公司研究创始人况玉清告诉《》记者，“中国泛海目前面临一定的资本压力，作为旗下控股子公司的民生控难免会受到波及，但拆东墙补西墙并不能解决根本问题。”
业绩低迷转型艰难
“老当铺”难再辉煌
除公司股东层面的风波外，民生控股的业绩也日渐低迷。7月14日，民生控股发布的2022年半年度业绩预告显示，2022年1月份至6月份，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损545万元，而去年同期公司盈利561.71万元，同比由盈转亏。民生控股表示，“受疫情反复变化等方面影响，报告期公司收入下降、投资收益下降，导致归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同比减少。其中，投资收益同比下降446万元属于非经常性损益。”
作为A股中极少数以典当业务和保险经纪业务为主业的上市公司，民生控股也很清楚，如果只依靠典当和保险经纪业务难以实现持续性发展。民生控股表示，“从监管政策上看，退市新规实施，对营业收入不高、盈利能力不强的上市公司产生较大影响。公司营收规模偏低，现有主营业务盈利能力波动起伏较大，亟须通过资源整合夯实公司主营业务，实现可持续发展。”
对于民生控股这样一个市值不足20亿元（截至7月14日收盘）、业绩常年不振、员工总数仅为47人（2021年年度报告数据）的微型上市公司来说，谋求转型谈何容易。
况玉清认为，“民生控股想通过资源整合夯实公司主营业务，实现可持续发展，但实际操作起来却非易事。”
上海国家会计学院相关专家表示，“民生控股谋求转型发展意在顺应资本市场发展方向。但从公司实际出发，无论是其市值、营收还是利润水平都偏弱，转型发展对于民生控股而言难度不小。”
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计1.26亿股，占流通A股23.65%
综合诊断：民生控股近期的平均成本为3.65元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。
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