用友网络半年报交卷 云业务发力带动营收增长 大手笔投向研发高筑技术壁垒

　　2022年上半年，尽管受疫情影响，业绩或将承压，但用友网络（600588）依旧加大着其在研发层面的投入。

　　在营收层面，尽管受疫情影响，但公司主营业务营收实现了不错的增长，同时新品业务成绩显著，带动营收逆势增长；另一方面，2022年上半年，用友网络依旧坚持大手笔投向科技研发，逐步构筑技术护城河。

　　用友网络当前主营业务的利润承压，主要是由于其主动加大研发的战略性投入所致。而这也是公司的云转型战略必经的“阵痛”，研发投入的力度直接影响产品迭代与成熟的速度，在新时期国产化与数字化机遇叠加的情况下，加速研发投入有助于产品快速成熟，抢占市场。

　　可喜的是，用友网络的研发投入已经初步呈现产出及效果，未来，其新产品不断迭代与成熟后，也有望成为公司业绩持续拉升的新引擎。

　　单季营收逆势增长

　　7月14日，用友网络发布2022年半年度业绩预告，尽管受上半年疫情影响，但用友网络依旧逆势实现营收增长。

　　具体来看，业绩预告显示，2022年上半年度用友网络预计实现营业收入 35.08亿元到35.67亿元，同比依旧保持双位数增长，增速为10.5%到12.5%。

　　在净利润方面，用友网络在业绩预告中表示，预计2022年上半年实现扣非归母净利润为－1.9亿元到－2.2亿元。

　　据东吴证券研报数据，经计算，2022年二季度，用友网络扣非归母净利润预计可达1.42亿元到1.72亿元，同比增长10.2%到33.5%，单季度营收增速可观。同时，公司预计明年所有的人员投入将会趋近于自然增长水平，利润增速有望超过营收增速，到达利润拐点。

　　数智化浪潮叠加国产化和全球化的机遇下，用友网络近年来开始重点向云服务方向转型。目前来看，用友网络云服务转型效果显著。

　　在业绩预告中，用友网络表示，2022年上半年度，受疫情影响，公司部分业务的商务洽谈及签约延迟、项目实施交付滞后，影响了公司主营的云服务与软件业务的收入增速。

　　尽管如此，用友网络的云服务与软件业务依旧保持着两位数的高速增长趋势，韧性十足。业绩预告显示，用友网络主营的云服务与软件业务，在2022年上半年实现收入为34.83亿元到35.42亿元，与上年同期相比增加约5.31亿元到5.91亿元，同比增长18%到20%。

　　此外，长线来看，用友网络的云服务转型成效正在加速显现，在其2021年年报中也提到：“随着YonBIP商业创新平台被客户逐步接受，公司的服务模式逐步从云产品模式向云平台模式转型，这将对公司的业务增长持续性和估值产生积极影响。”

　　另一个不可忽视的因素是，以用友网络为代表的软件类企业，通常存在营业收入存在季节性分布不均的情况，上半年营收在全年营收中占比较低，而每季度费用分摊较为均衡，此番半年度扣非净利润为负也属于业内正常现象，过去两年间，用友网络均出现了上半年扣非净利润为负，而年度扣非净利润则扭亏为盈的情况。

　　今年，受不确定因素影响较大，业内普遍业绩承压，用友网络依旧保持了稳健的营收增长，足见其韧性。且进入下半年，随着行业回暖，用友网络未来的营收及利润表现也有望实现提升。

　　大手笔投向研发

　　此次用友网络扣非归母净利润出现亏损，另一个重要原因就是其大额的研发费用。近几年来，用友网络研发投入持续走高。

　　业绩预告中，用友网络表示，预计2022年上半年度研发费用同比增长超过30%，主要系公司持续加大研发投入，落实“强产品”关键任务，增强云服务产品的平台、核心应用和生态融合能力。事实上，自2021年来，用友网络的研发投入就已大幅增加。2021年年报显示，公司持续加大研发投入，引进相关高端研发人才，增强云服务产品的平台能力和核心应用能力，持续优化产品性能，研发投入23.54亿元，同比增长达到40.7%，研发投入营收占比为 26.4%，较上年同期增加6.8个百分点。

　　对于用友网络这类头部软件企业而言，尽管其对于研发的持续加大投入势必会对当期利润业绩有一定影响，且研发投入对业绩释放也具有一定的滞后性，但作为公司长期发展的战略性投入，其成果对于公司未来增长的正向推动作用不言而喻，研发投入也将为公司未来持续占领市场、引领行业发展打下坚实基础。

　　与此同时，用友网络大额研发投入带来的成果也在加速显现。

　　2021年，用友网络500万以上大型订单金额同比增加45%，有的客户签约过亿，进一步扩大其在大型企业服务市场领先优势地位；而在中型企业市场业务中，用友网络推出的YonSuite、U9C和U8C则形成强有力的产品组合，满足中型企业客户不同需求；在小微企业客户市场，畅捷通继续聚焦数智财税和数智商业领域，全面转向公有云服务业务，在小微企业财税云服务领域持续市场领先。

　　2022年上半年，用友网络官微宣传发布的新产品近10个，产品迭代速度明显加快，显现出其研发投入的效率。这些新品未来逐步步入成熟后，也有望成为用友网络营收增长的基石以及利润增长的引擎。

　　落到签约客户层面，研发投入带来的过硬产品力，也在持续加固着用友网络在行业内的大客户资源优势。2022年二季度，用友网络签约了包括中国移动（600941）、鲁信集团、中国广电、三峡新能源等多家龙头大客户，且目前已签约世界500强中80%以上的中国企业，覆盖能源、制造、科技互联网、汽车等多个行业。

　　信创化与数智化机遇当前

　　用友网络大手笔的研发投入背后，数智化浪潮正在加速奔涌，行业机遇就在眼前，筑牢核心技术竞争力，无疑是最大的竞争利器。

　　《“十四五”数字经济发展规划》指出，2020年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到7.8%。

　　数字经济前景广阔，数智化正成为企业实现商业创新的必经之路。这背后，企业服务产业也将迎来全新的机遇与挑战。与此同时，随着信创产业上升至更高战略，国产化规模即将到来。而本土企业服务市场的国产化，不仅是简单的国产替代，更需要数智化升级与信创的价值替代。

　　行业机会不断，有前瞻性、敢投入的企业往往能把握更多。

　　此前，用友网络推出全新一代BIP国资监管云，已经成功推进北京市、山西省、江西省、河北省、安徽省、浙江省等十余个地区的国资监管平台建设，签约金额从百万到千万，积累了丰富的市场资源和业务经验。

　　如今迎来新的机遇，该产品也有望充分受益。

　　国金证券研报认为，数字化转型和国产替代是难得的发展机遇，看好用友网络的产品力与长期成长性。随着对央企管理数字化能力要求的不断提高，预期央企数字化转型和国产替代将推动G端云+软件服务业务营收有望实现进一步增长。并表示看好公司前景，预计未来三年云收入CAGR 50%+。

　　IDC数据显示，用友网络持续领跑中国企业云服务市场，在中国应用平台化云服务APaaS市场占有率和中国企业应用SaaS市场占有率均领先。

　　数智化浪潮以及国产替代的需求下，国内软件企业应该如何把握机会突围？

　　用友网络作为头部企业，已经交出一份优质答卷。

　　作为国内软件企业的领军者，用友网络如今凭借颇具前瞻性的研发布局及自主技术创新，再叠加其本身领先的产品优势以及专注企服35年沉淀的庞大客户基础，都将成为其在数智化浪潮下，引领国产软件在行业中突围，打开新的市场增长的助力。

　　在数智化与信创化浪潮助推下的国产替代浪潮中，用友网络的发展前景值得期待。

　　文/天来

　　（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准，据此操作，风险自担。）

用友网络股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共58家主力机构，持仓量总计19.94亿股，占流通A股61.51%