“刀剪第一股”张小泉因“拍蒜刀断”陷舆论风波 2021年销售费用超研发费用5倍

　　7月20日讯(记者叶浅 见习记者李睿阳)近日，有着400年历史的中华老字号品牌张小泉（301055）(301055.SZ)，因“菜刀不能拍蒜”冲上微博热搜，引发舆论关注。

　　7月18日晚，张小泉发布“断刀召集令”，对引发争议的不当言论致歉，公司相关负责人还曾在采访中表示可能会研发专门用来拍蒜的刀。但实际来看，公司在研发费用方面的投入不及同行业。

　　作为“刀剪第一股”，公司近年来一直是大量依靠代工的经营模式，虽然营收快速增长，但公司净利润增长缓慢，同时公司毛利率持续下滑。2022年一季报显示，公司归母净利润、扣非净利润大幅下降，现金流为-4087.3万元，同比减少571.67%。

　　2021年销售费用超研发费用5倍

　　近日，有消费者称其用购买不久的张小泉菜刀拍蒜，菜刀断裂。随后该消费者询问张小泉售后客服，客服表示，“菜刀不能拍蒜”。该事件引发社会广泛关注，冲上微博热搜。

　　7月15日，张小泉于发布声明表示，“公司客服于14日再次联系消费者，公司为客服不恰当的沟通方式表示歉意，并赠送一把新刀具以表诚意”。

　　张小泉在声明中称，“一般而言，张小泉的常规刀具是可以拍蒜的，也友善地提醒消费者，并不是所有的刀具都适合用来拍蒜，一些硬度较高或者有专用用途的刀具如果用来拍蒜的话，有断刀的风险”。

　　7月18日，相关话题“张小泉总经理称中国人切菜方法不对”再次冲上微博热搜第一，公司总经理夏乾良曾在一段采访中表示，“你学了几十年的切菜都是错的”“所有的米其林厨师都不是这样切的”。

　　当晚，夏乾良发布微博回应称，“视频是很久之前的采访视频，且并非视频的全部，现传视频中并未根据当时的情境和语境进行描述，从而导致大家对此产生极大的误解。”

　　“众所周知，张小泉创立时，米其林还并未出现，不过我亦为自身的不当言论对消费者理解造成的错误引导，表示诚挚的歉意。” 夏乾良表示，张小泉即将发起“断刀召集令”项目，凡在国内购买的菜刀，若在过去五年内有断刀事故发生的，包括张小泉品牌及指定同行品牌，张小泉均可按照类似款型、类似价值进行新刀换货。

　　此外，据南方周末公开报道，在“菜刀拍蒜断裂”事件后，张小泉相关负责人曾表示，“在本次的研发战略周期内，结合消费者的需求，公司可能会研发专门用来拍蒜的刀”。

　　但实际来看，公司在研发费用上面的投入并不多。张小泉曾在招股书中表示，公司研发费用占营业收入的比例略低于行业平均水平。

　　2019-2021年，张小泉研发费用投入分别为1678万元、2007万元以及2288万元。公司研发费用投入占营收比不增反降，2021年为3.01%，相比2019年减少0.46%。

　　反观张小泉销售费用远超研发费用投入，2019-2021年分别为6428.58万元、8313.75万元和1.17亿元，其中最大的开销为广告宣传费。尤其是2021年，张小泉的销售费用超研发费用5倍。

　　毛利率逐年下降 代工产量高于自产

　　官网显示，张小泉品牌始创于明崇祯元年(公元1628年)，至今已有近400年历史。2021年9月，张小泉登陆深交所创业板。公司在IPO时计划募资4.55亿元，用于张小泉阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目和补充流动资金，但实际募资2.69亿元。

　　从上市前业绩来看，张小泉2019-2020年分别实现营业收入4.84亿元和5.72亿元，公司营业收入年均增速保持在20%左右。2021年，公司实现营业收入7.6亿元，同比增长32.81%。

　　2019-2021年，张小泉分别实现扣非净利润6229.54万元、7184.98万元和7426.4万元，同比增幅为44.93%、15.24%和3.36%，净利润增幅逐年下降，利润增长放缓。同时，张小泉的毛利率逐年下降，2019-2021年分别为41.21%、40.73%和38.6%。

　　张小泉的净利润在今年一季度下降幅度更加明显。2022年一季度公司实现营业收入2089万元，同比增长28.09%，但公司扣非净利润仅为1207.4万元，同比降幅47.24%。经营性现金流为-4087.3万元，同比减少571.67%。

　　对于业绩波动较大的原因，张小泉解释称，“子公司仍处于产能爬坡初期，公司经营受疫情影响以及公司加大抖音等电商平台营销推广力度，相应销售费用增加”。

　　虽然张小泉是一家刀剪品牌老字号，但近年来公司正由厨房品牌向品质家居生活品牌转型，新设子公司浙江张小电智能家居有限公司将推出智能家居产品，拓宽产品线。

　　但当前张小泉营收主要还是依赖刀剪产品，2021年公司刀剪产品贡献营业收入5.26亿元，占总营收的69.22%；厨具厨电和家具五金合计贡献收入2.28亿元，占总营收的29.91%。

　　在产品生产方面，张小泉OEM(代工生产)产量高于自主生产产量。2018-2020年，公司OEM产品成本占主营业务总成本的比例分别为60.81%、62.03%、69.62%。2021年，公司未公布OEM产品具体数据。

　　张小泉曾在招股书中表示，公司OEM产品产量高于自主生产产品的主要原因为2018-2020年公司的主营业务收入呈现增长的态势，为满足公司业务的增长需求，抓住市场机遇，扩大销售规模，公司只有通过外协加工来解决产能不足的问题。

　　(责任编辑：王晨曦)

张小泉股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计40.04万股，占流通A股1.14%