南网能源获2家机构调研：我们认为当前组件价格持续上涨，主要原因是上游硅料的产能不足，同时投产及产能释放速度较慢（附调研问答）

　　南网能源（003035）7月25日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年7月21日接受2家机构单位调研，机构类型为基金公司、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：请简要介绍公司的发展历程。

　　答：为落实“两个千分之三”节能指标，2010年南方电网公司会同代表广东省人民政府出资的广东能源集团（原粤电集团）、广东环保集团（原广业集团）共同出资创办了南网能源公司，专注节能减排业务。公司一直以“研究政策、整合技术、服务社会”为使命，十多年来，公司从最初开展注塑机节能改造起步，已发展到主营业务涵盖工业节能（主要是分布式光伏、工业高效能源站等）、建筑节能、城市照明节能以及资源综合利用四大板块。投建了一大批在全国有影响力的大型绿色能源示范项目，形成了立足南方五省、遍及全国的市场格局，成为行业领军企业。截至2021年底，公司累计实施节能减排项目逾1550个，实现项目节约电量111.3亿千瓦时，相当于节约标煤361.95万吨，减少二氧化碳1029.13万吨。

　　问：请问公司固定资产的主要构成情况是怎样的？

　　答：截至2022年一季度末，公司固定资产账面价值约为83.11亿元，主要是由光伏电站资产、生物质电站资产以及建筑节能业务中投入的节能设备资产等构成。

　　问：根据公司项目特点，一般来说前期需要投入大量的资金，请问公司是否存在资金压力？后续会考虑增发吗？

　　答：公司在项目开发的主要资金来源包括公司自有资金、金融机构贷款以及IPO募集资金等。公司作为央企控股上市公司，融资渠道通畅，2021年平均融资成本以及资产负债率均处于较低水平，并不存在因资金问题而存在限制主营业务发展的情况。

　　目前国家已相继出台多项政策大力支持绿色金融的发展，节能环保产业作为国家大力支持的战略性新兴产业，我们相信未来也会得到更多的资金支持以及相关的利率优惠政策。未来公司也将结合业务发展、募集资金使用以及一二级市场具体情况等，择机选择合适的方式开展各类融资业务。

　　问：如何看待组件价格上涨后项目收益率的情况。

　　答：首先，我们认为当前组件价格持续上涨，主要原因是上游硅料的产能不足，同时投产及产能释放速度较慢。未来随着硅料产能的逐步释放，供需将逐渐平衡，组件价格将有望迎来回落。其次，组件价格上涨对公司整体业绩的影响较小。公司凭借丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等优势始终处于分布式光伏行业的领先地位，目前来看公司依旧掌握着对项目选择的自主权，不会因为组件价格上涨或其他因素而降低对项目收益率或合规等方面的要求。最后，在组件价格上涨的背景下，公司将不断寻找更为优质的项目资源，优先选择经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域开展分布式光伏业务。

　　问：公司未来会考虑做户用光伏业务吗？

　　答：公司目前开展的分布式光伏业务主要针对工商业用户，项目涉及汽车制造、家电、烟草、造船、机械重工、生物制药、食品加工、仓储物流等多个行业，暂未涉及户用分布式光伏业务。公司目前分布式光伏业务的主要盈利还是来自客户自用电量部分所缴纳的电费，相比于户用，工商业用户用电量更大，支付的电价更高，其节能需求也更为迫切，总体而言公司认为工商业模式未来更具有发展潜力。未来公司将结合自身发展情况，综合考虑项目风险及投资收益率选择合适的业务模式。

　　问：公司认为分布式光伏业务未来的市场空间有多大？

　　答：根据国家能源局公布的相关数据，截至2021年末，我国光伏发电新增并网容量54.88GW，同比增长10%。其中分布式光伏装机29.28GW，同比增长87%。2017年以来分布式光伏新增装机占比开始显著增加，从2016年的12.25%升至2021年的53.35%，分布式光伏新增装机规模超集中式，成为2021年主要装机来源。我们认为在国家“双碳”目标的驱动下和能源“双控”机制的倒逼下，分布式光伏业务的市场空间是巨大的。“十四五”期间我国新能源发展或迎来爆发期，按照到2025年我国非化石能源消费占比19%预测，“十四五”期间，光伏年均新增装机规模或将达到约90GW。按照分布式光伏占比50%估计，“十四五”期间分布式光伏年均新增装机规模或将超过45GW。

　　问：南方电网作为公司的股东，会直接指定公司承接其系统内相关业务吗？

　　答：公司均通过规范化招投标程序承接南方电网系统内的综合能源项目。作为南方电网的子企业，公司也获得了股东强大的资源支持。一方面，股东的客户资源为公司带来了较为准确的客户信息、较易建立的客户关系和更为可控的合作风险三个方面的竞争优势。紧密依托这种渠道优势，有利于建立更具竞争力的商业模式，有利于更快速度的发展壮大；另一方面，股东的品牌形象也为公司快速切入市场，获取客户信任奠定了良好基础;

　　南方电网综合能源股份有限公司主要从事节能服务，为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务。公司的主要产品及服务为合同能源管理服务、咨询及工程服务、资源综合利用。公司是全国领先的工业节能、建筑节能、城市照明节能投资运营服务商。公司拥有中国节能协会节能服务产业委员会颁发的公共设施节能领域5A级证书、工业节能领域5A级证书、建筑节能领域5A级证书，是国家发改委备案、国家工信部推荐的节能服务公司。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名大成基金基金公司赵蓬华泰证券证券公司王玮嘉

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南网能源股票行情：

（诊股日期：2022-07-25）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共10家主力机构，持仓量总计9.05亿股，占流通A股55.30%

综合诊断：南网能源近期的平均成本为6.80元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。