主业蓬勃 现金在手 完美世界稳字当头

　　导语：站在新一轮技术周期的新起点，完美世界（002624）不仅在影视+游戏+电竞主业形成了系统性的业务能力，同时也在“数字文创+”领域构建了极具想象力的业务版图，其下一个十年值得我们期待。

　　2020年突如其来的新冠肺炎疫情，给全球带来巨大冲击，但同时游戏上市公司近九成盈利的情况，无疑令业内感到欣喜。

　　而究其原因，与今年上半年人们居家时间增多，提供给人们更多游戏体验时间密不可分，同时在增强原有游戏玩家黏度的同时，也进一步扩大了新玩家群体。

　　据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会和中国游戏产业研究院发布的《2020年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，受特殊时期的影响，用户娱乐需求被放大，用户规模继续扩大，并达到近6.6亿人，同比增长1.97%，增加了约1271万人，其中，移动游戏实际销售收入持续增长，并占市场总收入的75.04%。

　　游戏，是疫情之下难能可贵的确定性赛道。

　　在市场上突然迎来增量的时候，能否抓住机遇，最考验企业内功是否深厚。真正业务根基扎实、资金和项目储备丰富、有核心竞争力的企业，更可以快速占据市场份额，实现借势增长，例如完美世界便是其中表现出色的一员。

　　就在8月28日，完美世界发布2020年中期业绩报告。数据显示，上半年完美世界实现营收51.44亿元，同比增长40.68%，实现归母净利润12.71亿元，同比增长24.53%。同时，公司期内经营活动产生的现金流量净额为21.28亿元，同比大幅增长1173.20%。

　　现金流大幅猛增，主要原因是销售商品的现金流入大幅增加78%，而购买商品、接受劳务支付的现金仅增加14.48%。从这点可以推断，完美世界上半年实际业绩远好于利润表表现。可以说，手握充足现金，为公司后续发展提供了坚实基础。

　　从游戏、电竞和影视三大主业来看，包含电竞业务在内的游戏业务营收43.58亿元，同比大幅增长51.44%，净利润11.57亿元，同比增长25.07%，业绩超出预期；影视业务营收7.86亿元，同比基本持平，高于行业平均增速。

　　上半年完美世界出品的多款经典游戏产品延续稳定表现，精品游戏驱动了业绩的加速：

　　其中，《诛仙》手游于2016年3月公测至今累计4年，上半年在国内iOS游戏畅销榜平均排名为第34名；《完美世界》手游于2019年3月公测至今，在国内iOS游戏畅销榜平均排名为第18名，上半年最高至该榜单第6名。

　　2019年12月公测的《新笑傲江湖》手游，凭借极具辨识度的国风视觉以及江湖沉浸感，整合顶级娱乐、渠道资源，通过立体化营销将对于金庸武侠的感知和理解传递给更多的年轻人，受到年轻用户的广泛欢迎，公测后稳居国内iOS游戏畅销榜排名Top10超过3个月，上线至今始终位列畅销榜Top50。

　　2020年7月公测的《新神魔大陆》手游，上线不到1小时便登顶AppStore免费榜，上线至今稳居国内iOS游戏畅销榜前列，在该榜单的平均排名为第10名，进一步验证了公司“品效合一”发行策略的日趋成熟。此外，《新神魔大陆》云游戏版独家首发中国电信天翼云游戏，还突显了公司在云游戏赛道的优势。

　　值得注意的是，目前，国内iOS游戏畅销榜前50完美世界长期独占四席，精品能力实属强大。上半年公司移动游戏收入同比大增72.48%，而据伽马数据公司在2020H1占据手游MMORPG高达22.5%的市场份额，已成为这一细分品类的领军者。

　　同时，《新神魔大陆》手游还未计入这次半年报业绩，加上丰富的储备产品，公司未来业绩增长确定性高。储备产品分布在三端，题材品类丰富：

　　手游有《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》《非常英雄》《旧日传说》《一拳超人》等，还包括最新斩获的获《仙剑奇侠传》系列IP；端游包括《新诛仙世界》正在积极研发过程中，端游及主机双平台游戏包括《完美世界》《TorchlightIII》《MagicLegends》等，其中《TorchlightIII》早期测试版已在Steam上线。

　　据了解，这些储备产品的团队以往多拥有爆款经验，不仅新研产品成功率高，而且被业内合作伙伴信任。已经公布的储备产品中，《幻塔》和《梦幻新诛仙》目前在taptap获得了9.2和8.4的高评分，《幻塔》预约人数近30万，显示出市场较高期待值。

　　随着去年以来游戏渠道竞争加剧，公司作为头部CP方持续受益。在全球疫情继续延续的情况下，游戏赛道提速的大环境仍然存在，后续表现可期。

　　而公司的另一大业务电竞细分领域也非常突出，上半年DOTA、CS:GO助力公司电竞业务取得较快增长。目前，公司已经成为国内电竞头部企业。今年上半年，上海、北京等地先后展开电竞主题相关大型活动，大力发展电竞产业。完美世界也成为这些政府举办的论坛和展会中的主要企业身影，未来随着电竞商业化进一步成熟落地，电竞也将成为驱动公司业绩的又一个主要动力。

　　再看影视，疫情期间不少影视企业因业务停滞造成库存高企、现金流下降，同时还背负着巨额融资成本，导致企业产生巨大的资金压力。完美世界的影视业务在行业困境中展现出了强大的业务能力，安然渡过这一行业的系统性危机，实属不易。

　　上半年，完美世界确认了8部影视项目的收入，共播出《绝代双骄》《热血同行》《冰糖炖雪梨》《全世界最好的你》《燃烧》《月上重火》《三叉戟》《最美的乡村》《怪你过分美丽》《天舞纪》《霍元甲》等十余部电视剧及网剧，其中不乏口碑与市场双双叫好的产品。

　　挺过上半年最为严重的困境后，以院线复工为标志、电影《八佰》火爆为强心剂(此处顺便说一句，完美世界影视也是《八佰》的联合出品之一)，影视行业将迎来复苏加速。预测后市，完美世界的影视业务将凭借丰富的产品储备迎来业绩修复。

　　在主业蓬勃发展、充裕现金流在手的情况下，完美世界发展不仅“求稳”，还正在不断创新以布局未来。

　　熟悉完美世界的行业观察者可能都会发现，当前的完美世界已经与过去的认知发生了很大变化。今年提出了一个新的探索方向，叫“文创思维 赋能未来”。

　　去年底，完美世界CEO萧泓公开表示，完美世界未来将聚焦在“专注力”和“想象力”两个词，其中专注力指的是聚焦主业精品化和技术领先，而想象力则值的是指要给其他行业带来数字文创内容方面的赋能。

　　近些年，在5G技术来临以及互联网媒介高速发展的背景下，所有的C端营销都无法脱离数字世界。但创意内容与技术如何实现有机协调的统一，并让消费者对品牌产生更强的粘性和发自内心的共鸣，这却是所有品牌所面临的数字营销时代的问题。

　　在这种情况下，游戏成为一个很好的方式。比如近日，特斯拉就被曝为美国新工厂招聘视频游戏开发工程师，并计划在美国得州建立一个围绕视频游戏、软件和用户界面的全新团队。

　　在中国，许多传统行业目前也有很强的与游戏厂商等新兴业态合作的意愿，这让完美世界等企业有了积极围绕“文创+”领域进行多元化布局的契机。几年发展下来，完美世界已经取得了较为不错的成果，在非遗保护、文博行业、快消行业以及交通行业都有了成功的探索案例。

　　比如说，2017年开始完美世界为安徽地质博物馆构思了一个故事《恐龙旅社》，刻画了一个 “寻亲”的小恐龙IP形象，输出的内容产品包括漫画、表情包、动画片、绘本及授权等，向年轻人普及地质科学知识。

　　《恐龙旅社》这个IP获得动漫北京最佳投资价值奖，这只是完美世界众多文创产品和IP运营中的一个。

　　在一系列跨界合作运营整合之后，完美世界通过自身产业链条布局，不断深化打造赋能体系，为数字内容行业服务B端客户提供提供了先行经验，有望成为创新的业绩增长曲线。

　　今天，完美世界已经具备了更高的起点，尤其在“精品化”的核心战略指导下，其未来几年大概率将迎来业绩的爆发期。今年4月，完美世界实施了每10股2.4元的股东分红，并以资本公积金向全体股东每10股转增5股。随着未来几年利润的释放，完美世界的投资价值也将会进一步上涨，这将让投资者获得更丰厚的回报。

完美世界股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共817家主力机构，持仓量总计8.38亿股，占流通A股70.18%