万邦德：意向收购入主港股康臣药业，强强联合协同发展值得期待

　　7月25日晚间，万邦德（002082）（002082.SZ）发布重大资产重组意向公告，公司签署了《Consun Pharmaceutical Group Limited之股份转让意向协议》，拟现金收购康臣药业（01681.HK）合计29.50%股份，预估转让价格约每股人民币9.17元，29.50%股份合计人民币约21.83亿元。

　　据公告，交易完成后万邦德将成为康臣药业第一大股东。此次签订的协议为意向性协议，交易仍需董事会及股东大会审议通过并由行政及监管部门批准方可落实，最终交易方案及条款以正式协议为准。

　　溢价收购优质标的，二级市场反应积极

　　公司此次拟收购的标的康臣药业，是一家从事中成药及医用成像对比剂研发、生产及销售的现代化制药企业，于2013年于港股上市。康臣药业运营着康臣、玉林等知名医药品牌，在广东广州、内蒙古通辽、广西玉林、新疆霍尔果斯拥有4个生产基地，员工逾2700人，主营包括肾科、医用成像、妇儿系列药品及传统中成药产品业务。截至2021年末，其旗下产品已销往全球28个国家。

　　据此次签订的意向协议，股份转让方为康臣药业的第一、第二大股东，分别为Central Success Developments Limited（中成发展有限公司）、黎倩及其实际100%控股的Double Grace International Limited，股份最终均来自公司两位实际控制人，董事长安猛及行政总裁黎倩，合计约2.38亿股普通股股份。

　　值得一提的是，以公告日7月25日康臣药业收盘价4.10元港币计算，万邦德此次收购溢价达160%。受此收购消息刺激，市场反应较积极，截止7月26日发稿时，康臣药业股价最高上涨95.12%至8.00港元每股，万邦德股价最高也有6.58%涨幅。由此可见，溢价收购是公司对康臣药业经营实力的认可。

　　此外，港股与内地资本市场之间长期存在一定估值差，以7月25日收盘价计算，康臣药业滚动市盈率（TTM）仅4.82倍。以此估计，即便万邦德高溢价收购，此次预估的交易对价在A股估值体系下或仍具有较高的性价比。尤其对比双方的财务表现，此次溢价收购的合理性则更可以理解。据披露，康臣药业2021年营业总收入达20.45亿元，同比增长16.6%；净利润5.90亿元，同比增长18.3%；毛利率为74.7%，该毛利率水平在A股105家化药企业中可列居第28位，在71家中药企业中甚至可排入前20%。

　　协同发展优势互补，强强联合深耕中成药行业

　　万邦德此次推动对康臣药业的收购，不仅仅看中其出众的盈利能力，双方所具备的产业协同、优势互补均为此次合作的基础。公告指出，万邦德与康臣药业均为“2021年度中国中药企业TOP100排行榜”上榜企业，本次收购若顺利完成，万邦德作为第一大股东可以推动双方在中药领域深度合作，促进公司中药大健康核心业务的持续发展，提升核心竞争力。

　　自转型医药产业以来，万邦德聚焦以医药制造和医疗器械大健康产业的发展战略，在医药制造板块已形成“现代中药与化学药协同布局，特色原料药与制剂联动发展”的产业链形态和“以天然植物药为特色，以心脑血管和神经系统用药为主导，呼吸系统和其他领域用药有选择性突破”的产品格局，在现代中药、植物药产业链建设上具备了良好基础与丰富经验，在心脑血管中药健康领域具有较强优势。

　　而康臣药业于1997年创立，主营药品覆盖影像诊断和治疗肾病、皮肤病、骨伤、肝胆消化等疾病领域，尤其在泌尿系统特别是肾科中药健康领域具有较强优势，与万邦德在药品领域与销售渠道等方面均可产生较强的协同效应。据了解，康臣药业现有138个品种药品（62个中药，76个西药），其中69个品种已进入国家医保目录。其中，肾病系列主导产品尿毒清颗粒是国内首个治疗慢性肾功能衰竭的现代中成药，2021年在国内降肌酐类中成药市场占据33%以上份额，多年来稳居肾病口服中成药市场榜首。

　　值得关注的是，“中华老字号”企业广西玉林制药为康臣药业控股企业，其前身广西玉林制药厂始建于1956年，旗下“玉林”品牌为中国驰名商标，拥有强大的品牌力。据悉，玉林制药拥有独家品种20个、地理标志产品1个、中药保护品种12个，主打产品包括正骨水、湿毒清胶囊、鸡骨草胶囊、云香精、珍黄胶囊（珍黄丸）等，是康臣药业两大主营业务之一。

　　此外在研发创新方面，康臣药业以“自主研发与联合研发并重”为策略，除中药工艺验证及临床研究等多个自研品种接连取得进展外，还与药明康德（603259）、倍特药业等公司在肾科创新药、造影剂产品研发及原料药保障方面达成合作，共同探索长期可持续的发展模式。

　　对于此次股权出售，交易对手方康臣药业表示，若潜在出售获落实，万邦德作为主要股东可有效提升其治理结构水准，双方实现优势互补，彼此赋能，强强联合。万邦德也表示，此次意向收购有利于巩固与提高公司核心竞争力，符合公司战略发展需要及全体股东利益。(CIS)

万邦德股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计1.14亿股，占流通A股31.62%