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  8月3日,安图生物(603658)以44.47元/股收盘,跌幅1.72%,ICB行业市值排名25位,营业收入排名69位,如下图所示,受猴痘疫情影响,近日股价略有拉升。长期来看,集采阴影挥之不去,可能成为压制安图生物股价的核心因素。

  2022年一季度,安图生物实现营收10.31亿元,较上一年同期增长26.21%,其中,核酸试剂贡献超2500万;实现归母净利润2.40亿元,同比增长40.07%。

  从和讯SGI指数来看,安图生物最近指数评分为79分,较上季度有所下降。

  海外收入占比较低 盈利能力下滑

  2021年,安图生物实现营收37.66亿元,同比增长26.45%;实现归母净利润9.74亿元,同比增长30.20%。

  从产品来看,营收增长的主要原因在于试剂类产品收入较去年同期增长28.01%至30.46亿元,占营业收入的比重为80.88%;从地区来看,主要是因为境内地区实现收入36.03亿元,同比增长26.78%,占营业收入的比重为95.68%。

  截自2021年年报

  同时也反映出来安图生物境外收入占比较低,仅为2.2%。同行业公司中,迈瑞医疗(300760)境外收入占营收的比例高达39.61%,迈克生物(300463)的境外收入占比为3.36%,万孚生物(300482)的是52.59%。

  在3月投资者关系活动记录表,安图生物表示目前已成立国际营销子公司深圳安图,重新搭建国际营销网络及团队,借助区位优势引进国贸人才,加速海外市场本土化进程。同时表示海外市场业务的占比提升是一个逐步推进的过程。

  近两年,安图生物销售净利率和销售毛利率相差不大,2021年净利率和毛利率分别为26.02%、59.49%,2020年净利率和毛利率分别为25.42%、59.75%,主要是费用管控总体较好,但个别费用如销售费用增长较快,在营业收入增长26.45%的基础上,销售费用同比增长35.51%。

  据2021年财报数据,安图生物的净利率水平明显高于其他同行业企业,迈瑞医疗、安旭生物的净利率分别为31.67%、46.47%。

  从产品来看,2021年度安图生物试剂毛利率减少1.21个百分点至65.94%,原因有两点:一是试剂产品价格有所下滑,二是试剂产品结构发生变化。仪器类毛利率增加3.7个百分点至35.41%,与产品结构密切相关,主要系自产仪器全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统和质谱仪销售增加所致。

  2021年,安图生物的基本每股收益同比增长23.88%至1.66元/股,但平均加权净资产收益率同比下滑35.7%。可能是因为出售Mobidiag7.63%股权导致总资产增加所致。2021年6月22日,安图生物已收到Hologic,Inc.的股权收购款项,扣除中介费和税费以及0.3%的保证金后为4489.45万欧元,交易完成后安图生物不再持有Mobidiag股权。

  长期来看,安图生物的加权平均净资产收益率呈曲折下滑趋势,2014年-2020年分别为49.97%、46.36%、32.22%、27.68%、32.20%、34.81%、22.13%。

  应收账款再创新高

  2017-2021年,安图生物应收账款分别为2.24亿元、3.46亿元、6.35亿元、9.57亿元、9.89亿元。随着经营规模的扩大,安图生物应收账款规模可能进一步增加,若经济形势恶化或下游客户发生不利变化,将可能面临应收账款和应收票据不能及时足额收回的风险。

  截至2021年12月31日,安图生物合并财务报表中应收账款账面余额为人民币10.66亿元,坏账准备账面余额为人民币7657万元,坏账准备占账面余额7.18%,而2020年坏账准备占账面余额为6.07%,对此,安图生物解释称是因公司开展整体服务业务主要面向终端客户,应收账款账期相对较长,因此随着公司整体服务业务收入的增加,账龄相对较长的终端客户应收款占比增加。

  虽然应收账款节节攀升,但安图生物2021年经营活动产生的现金流量净额为14.61亿元,主要系报告期内营业收入增加,公司加强应收账款催收、经营性现金流管理良好所致。

  而到了今年一季度,应收账款增加了24万元,应收票据增加了819万元至1893万元,再创新高;而经营活动产生的现金流量净额为1.82亿元,同比下滑29.85%,主要有两方面原因:一是与同期对比基数较高,2021年一季度回款较为集中,经营性现金流增长率达309%,在2021年高基数背景下2022年一季度经营性现金流同比增长表现为负,较2019年复合增长率较高;二是从经营性现金流具体项目分析来看,公司2022年一季度在税款、薪酬支付方面比例较高,同时为增加应对疫情风险的能力公司也适当增加存货,综合原因导致该季度经营性现金流同比增长为负。

  研发投入占比创新高

  截自2021年年报

  连续多年,安图生物研发投入均超过营业收入的11%。2019年-2021年研发投入分别为3.12亿元、3.46亿元、4.86亿元,占当期营业收入的比重分别为11.64%、11.63%、12.90%。截至2021年12月31日,公司拥有研发人员1607人,占员工总数的31.94%,本科及以上学历研发技术人员占比为89.73%。

  同行公司中,东方生物2021年研发投入占营业收入比重为4.21%,万泰生物(603392)为11.86%,安旭生物为4.43%,可发现安图生物的研发投入占比较高,说明其研发力度较高。

  在持续研发高投入的基础上,截至2021年12月31日,安图生物已获专利833项(包含国际专利40项),其中国内专利授权包含发明专利87项、实用新型专利650项、外观设计专利56项;获得产品注册(备案)证书596项,并取得了341项产品的欧盟CE认证。公司先后承担国家项目11项,省级项目17项,市区级项目24项,完成科学技术成果鉴定(评价)10项,已全面参与89项行业标准制定。

  (责任编辑:冀文超 )



 

安图生物股票行情:

(诊股日期:2022-08-04)


● 短期趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

● 中期趋势:有加速下跌的趋势。

● 长期趋势:迄今为止,共10家主力机构,持仓量总计110.07万股,占流通A股0.19%

综合诊断:安图生物近期的平均成本为45.05元,股价在成本下方运行。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,暂时未获得多数机构的显著认同,后续可继续关注。
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