继今年王泽龙16.35亿元受让公司控股权之后，中核钛白（002145）（002145.SZ）的扩张步伐正加快。
近期中核钛白公布拟投资60亿元在白银建成50万吨清洁生产工艺资源综合利用项目，此前公司已有粗品年产能已达到33万吨，成品年产能超过40万吨。今年2月中核钛白公布拟募资16亿元建设20万吨/年钛白粉后处理项目，王泽龙拟全额认购。上述扩产计划将使得公司更接近百万吨目标。
而扩张的底气源于公司优于同行的盈利能力。由于就近采购原材料，成本较低，今年一季度中核钛白净利润增长50.12%，毛利率上升至33.56%（一季度），远高于同行业金浦钛业（000545）、攀钢钒钛（000629）毛利率近20个百分点。
9月2日，公司全资子公司金星钛白以现金出资1000万元主要用于增强公司在原材料采购等方面的市场竞争力，在相对行业公司较低的原材料成本上扩张，公司的盈利能力或将大幅提升。
扩产钛白粉年产能目标将达到百万吨
8月19日，中核钛白与白银市政府签署了《项目建设合作协议书》，公司计划在白银高新区银东工业园，采用分阶段建设的模式建成50万吨清洁生产工艺资源综合利用项目，预计总投资规模60亿元。
根据协议，其中第一阶段10万吨建成投产后形成资产规模约20亿元；第二阶段40万吨钛白粉粗品项目计划2020年9月开工，计划投资30亿元；第三阶段20万吨钛白粉成品项目，计划投资10亿元。计划在“十四五”期间完成全部投资。
中核钛白主要从事金红石型钛白粉（二氧化钛）、氧化铁系颜料的研发、生产和销售，钛白粉是目前世界上性能最好的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的80%，广泛应用于涂料、塑料、橡胶、油墨、化纤、造纸、化妆品等领域。
目前中核钛白依靠金星钛白、和诚钛业和东方钛业三大钛白粉生产基地，粗品年产能已达到33万吨，成品年产能超过40万吨。按钛白粉产能排名，已位列国内钛白粉行业第二。去年公司生产钛白粉成品25.56万吨，销售25.20万吨，均同比增加21%左右。
事实上公司的扩产计划一直在稳步推进中，去年中核钛白完成东方钛业10万吨粗品达标达产，金星钛白三期后处理项目第一条10万吨生产线建成试生产，第二条10万吨生产线将在2020年建成。
今年2月，中核钛白公布拟募资16亿元主要用于在安徽省马鞍山市建设20万吨/年钛白粉后处理项目，实控人拟王泽龙全额认购。项目投产后，公司将形成粗品产能33万吨，后处理40万吨的规模，年均可实现销售收入约31.66亿元、税后利润1.76亿元。
中核钛白今年计划生产钛白粉31.5万吨，实现销售收入超过40亿元。而中核钛白长期规划是打造“三个过百工程”（即销售收入过百亿，净资产规模过百亿，钛白粉年产能过百万吨）。
低成本扩张，盈利能力远超同行
从自身来看，中核钛白规划扩产规模庞大且迅速，这与整个钛白粉行业集中度不断提升是保持同步的。
据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计，2019年中国钛白粉总产量达318万吨，同比增加7.69%。其中，金红石型钛白粉占比为80%。年产量达10万吨以上的钛白粉企业共有11家，总产量已超过200万吨，占全国总产量的近70%。
受环保政策限制，硫酸法钛白粉的装置新建受到一定限制，落后小产能加速出清，实力较强的钛白粉生产商可以通过并购占据更大的市场份额，钛白粉行业集中度呈提升趋势。
此前中核钛白就是通过先后收购金星钛白、东方钛业才奠定了如今行业第二的地位，中核钛白一直坚持硫酸法生产钛白粉，上述60亿投资就是采用的硫酸法。
根据浙商证券（601878）研究报告显示，每万吨硫酸法钛白粉投资约9000万元，每万吨氯化法钛白粉投资约2亿元，硫酸法生产成本较氯化法低，技术相对简单，不过硫酸法的缺点就是质量相对差，环境污染较大。
2019年中国钛白粉产量已达318万吨，其中氯化法钛白粉占比为6.57%，在国际上氯化法产量占比在一半以上，氯化法或是较长远的趋势，但中短期硫酸法仍是主流。特别是中核钛白按照2018年成本数据分析，成本较其他同样无钛矿配套的企业比普遍低700-1800元不等。并且中核钛白通过改进硫酸法工艺，已经可以做到清洁生产。
由于就近采购原材料运营成本低，成本优势，并且去年下半年产能扩张，今年一季度中核钛白净利润增长50.12%，远高于营收1.02%的增速。而龙蟒佰利（002601）净利润仅增长1.84%，大幅低于营收17.99%的增速。
中核钛白比其他同行业规模小的上市公司盈利能力强更多。上半年金浦钛业、攀钢钒钛净利润分别下降112.17%以上（预计）、92.87%，净利下降的原因称是原材料钛矿采购成本上升，而钛白粉价格下跌，毛利率下降。中核钛白的毛利率为33.56%（一季度），而金浦钛业、攀钢钒钛毛利率仅为14.52%（一季度）、11.18%（上半年），此前中核钛白毛利率也至少高这两家公司超10个百分点。
根据海关总署提供统计数据，2020年1-6月钛白粉累计出口总量为56.31万吨，同比增幅为16.9%。并且钛白粉价格开始反弹，中核钛白盈利或将继续增强。基于对未来发展的信心，今年公司已完成超5亿元股份回购之后，今年7月推出员工持股计划，约占公司现有股本总额的4.9%。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共25家主力机构，持仓量总计1.16亿股，占流通A股7.28%
综合诊断：近期的平均成本为5.83元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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