中国华融官宣纾困阳光城母公司 阳光城流动性危机有望缓解

　　本报记者 李贝贝 上海报道

　　在政策支持下，AMC（资产管理公司）正加速介入房地产行业，成为加快风险出清的重要力量。

　　8月5日，中国华融资产管理有限公司（02799.HK，以下简称“中国华融”）在其微信公号发文透露，近日，中国华融与阳光龙净集团有限公司（简称“阳光集团”）签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。

　　中国华融总裁助理高敢表示：“中国华融将充分发挥自身在问题企业纾困和不良资产盘活业务领域的丰富经验，助力阳光集团纾困化险、浴火重生。”

　　“助力阳光集团纾困化险”

　　8月5日，中国华融在微信公号发文透露，为贯彻落实国家关于稳定房地产市场，保交楼、稳民生的有关要求，进一步促进房地产业良性循环和健康发展，中国华融全面推动与相关市场主体的纾困合作，近日已与阳光龙净集团有限公司签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。不过，至于框架协议的具体内容、纾困规模等，该文并未透露，而中国华融官网公布的电话也显示为空号。

　　“中国华融将充分发挥自身在问题企业纾困和不良资产盘活业务领域的丰富经验，助力阳光集团纾困化险、浴火重生。”在当天的纾困战略合作会议上，中国华融总裁助理高敢介绍，此次纾困阳光龙净集团，是落实党中央及有关部门关于化解房地产市场风险工作要求的一个具体举措。

　　阳光集团董事局主席林腾蛟则表示，面对经济下行和新冠疫情等因素引发的流动性困难及债务风险，阳光集团积极开展自救，此次合作将为阳光集团的未来发展增添更强大的动力与信心。

　　公开资料显示，阳光龙净集团为林腾蛟和其兄长林伟民之妻吴洁共同持有的家族企业，其中林腾蛟持有阳光龙净集团98%股权。通过阳光龙净集团，林腾蛟与吴洁对外投资有12家企业，其中吴洁享有上市公司阳光城（000671）（000671.SZ）约14.03%的最终受益股份，是阳光城实际控制人；林腾蛟享有最终受益股份约为13.18%。

　　2021年下半年，阳光城开始出现流动性危机，其后公司开始积极化解。

　　为解决公司债务问题，林腾蛟四处筹集资金，辞掉了兴业银行董事，腾挪近40亿资金补贴阳光城，套现价值30.52亿的万物云股权，今年5月还以17.34亿元卖掉了旗下另一家上市公司龙净环保（600388.SH，福建龙净环保股份有限公司）约15%股份。

　　截至6月23日，阳光城公布债务情况显示，截至公告披露当日，公司已到期未支付的债务（包含金融机构借款、合作方款项、公开市场相关产品等）本金合计金额376.88亿元，其中：公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本息累计1.65亿美元，境内公开市场债券未按期支付本息累计133.91亿元。今年4月，央行召集多家银行及5大全国性资产管理机构（AMC）开会，围绕出险房企纾困问题进行商讨，阳光城即位列当时12家纾困房企名单之中。

　　截至发稿，《》记者未能从阳光龙净集团（阳光控股）、阳光城集团方面获得有关上述协议的详细信息。不过，此前，7月19日，阳光城集团方面曾向《》记者强调，阳光城正在积极推动各地项目复工复产，2022年公司不再以销售额为目标，而是确立“保交付、保生产”为全年最重要工作任务。

　　目前阳光城成立了“10W+交付专项工作组”，对交付有风险的项目实行“一盘一策”，统筹调度资金，确保进度赶、风险大、影响广的重难点项目支付；同时与供应商、债权人、项目合作方等沟通，避免项目被动停工；对已经陷入被动停工的重难点项目，调集优势资源重点支持，争取项目复工复产。

　　而受中国华融官宣纾困利好消息刺激，8月5日，阳光城收盘价为2.05港元/股，涨3.02%。

　　AMC加紧入场

　　官网显示，中国华融成立于1999年11月1日，是为应对亚洲金融危机，化解金融风险，促进国有银行改革和国有企业脱困而成立的四大国有金融资产管理公司之一，2015年10月底在香港联交所主板上市，公司主要业务包括不良资产经营、金融服务业务，以及资产管理和投资业务，其中不良资产经营是中国华融的核心业务。

　　据公开资料，中国华融年内已对出险房企给予了诸多支持：在此次与阳光城达成战略合作之前，中国华融参与了花样年的债务重组，其江苏省分公司在今年5月份与中南建设（000961）（000961.SZ）签署了支持公司转型发展战略合作协议；8月2日，中国华融北京分公司与新华联（000620）（000620.SZ）及其子公司就两笔共计12.74亿元的重组债务达成和解。

　　事实上，2021年底以来，包括银保监会、央行、国资委等监管层不断发声，支持鼓励AMC通过直接收购困难房企银行债权等方式化解地产金融风险。2022年1月，金融管理部门召集几家金融AMC开会，研究AMC按照市场化、法治化原则，参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

　　在政策的鼓励下，包括中国华融在内，AMC正加速进入房企解危纾困行列。

　　据克而瑞地产研究中心统计，在政策引导下，目前已有中国信达、中国华融、长城资产等参与到房企救助中。“作为专业不良资产处置机构，AMC入局显然利好于房地产行业资产盘活、流动性改善与债务风险化解。同时不良资产处置需求的增加，也给AMC带来了更多的业务机遇。”克而瑞地产研究中心指出。

　　例如，今年3月14日，四大全国性AMC之一的长城资产发行了100亿元金融债券，用于房地产金融风险化解；4月，长城资产又与中交集团签署战略合作协议，双方将在国企改革重组、房地产行业风险化解、“两非两资”剥离处置、不良资产盘活等领域开展合作。

　　克而瑞地产研究中心强调，除了全国性AMC，各地方AMC也将加速入局。例如，7月19日，郑州地产集团和河南资产联合设立郑州市地产纾困基金，通过资产处置、资源整合、重组顾问等方式，参与问题楼盘盘活、困难房企救助等解围纾困工作。

　　不过，值得注意的是，有业内人士指出，因其不少业务都与房地产相关，部分AMC的地产风险敞口不小。例如，在2021年年报中，中国华融就透露，“本集团主要通过华融融德等子公司开展基于不良资产的特殊机遇投资业务。2021年，华融融德净亏损为人民币661.6百万元，主要是由于部分房地产企业客户经营及财务情况恶化，履约能力下降，华融融德当期确认了较大信用减值损失。”

　　在研报中，克而瑞地产研究中心也指出，由于出险房企资产参差不齐、债务债权问题复杂等，与AMC的合作进程仍较为缓慢，大多都停留在协议阶段：“整体来说，’AMC+出险房企’模式效果仍有待进一步观望，在出路摸索期，行业仍要以自救为主，借助债务展期、出售资产等常规手段挺过艰难期。”

　　IPG中国首席经济学家柏文喜则向《》记者直言，AMC发挥“对不良资产的处置与整理”这一长处的前提，是获得出险房企的资产管理权。“在出险房企尚未进入破产清算程序、还试图努力自救和通过重整来恢复生机的状态下，AMC就只能成为这些出险房企自救的配角和资源提供者，而无法成为资产处置的主导者，自然也就延长了AMC出场后实际起效的周期。”柏文喜表示。

　　责任编辑：张蓓 主编：张豫宁

阳光城股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计20.76亿股，占流通A股51.23%