华鑫证券有限责任公司黄寅斌近期对皖维高新（600063）进行研究并发布了研究报告《业绩大幅增长，新项目助力成长》，本报告对皖维高新给出买入评级，当前股价为9.4元。
皖维高新
事件
公司发布2022年半年度业绩快报，2022年半年度公司实现营业收入为501,482.67万元，比上年同期增长33.61%；营业利润为114,990.02万元，较上年同期增长105.37%；利润总额为108,993.03万元，较上年同期增长96.21%；2022年半年度归属于上市公司股东的净利润为95,998.07万元，较上年同期增长100.13%；2022年半年度公司实现基本每股收益约为0.498元，较上年同期增长100.00%。
投资要点
一体化优势显著，上半年公司业绩迎来高增长
公司立足PVA产业链、做大做强主业，建成了化工、化纤、建材、新材料四大产业，形成电石—PVA—PVA纤维、膜用PVA—PVA光学薄膜、PVA—PVB—PVB胶片、废糖蜜—酒精—乙烯—醋酸乙烯—VAE/PVA、VAE—可再分散乳胶粉等五大产业链，产品广泛应用于纺织、食品、医药、建筑、木材加工、造纸、印刷、农业以及冶金、电子、环保等行业，成为品种最齐全、研发能力最强、技术与管理水平最高的国内PVA行业龙头企业。
面对新冠疫情以及大宗商品价格剧烈波动的影响，公司科学研判，精准施策，充分发挥产业链一体化经营优势，有效协调产业链上各产品的生产负荷、商品量、内外贸市场、价格政策等，取得了显著成效。聚乙烯醇(PVA)、醋酸乙烯(VAC)等主营产品量增价涨，产品盈利能力大幅提升。子公司蒙维科技充分发挥能源、资源及规模化优势，市场竞争力进一步增强。子公司广西皖维深入推进生物质化工产业发展，经营状况持续向好。公司强化成本管控，稳步推进降本增效，企业运行效率持续提升。
新项目多点开花，再造一个皖维
按照“十四五”发展规划，确立了公司“五大产业链”的发展目标，一方面公司加强项目管理，采用先进工艺技术，迅速实现新建项目的投产或满产，其中年产1万吨PVB树脂项目已达产达标，产品质量稳居行业前列；年产3.5万吨差别化聚酯项目采用国内独创工艺技术，一次性设车成功；年产2万吨胶粉项目在较短时间内建成并试车成功。另一方面公司加快在建项目的建设进度，年产6万吨VAE乳液、5000吨膜级PVA、700万平方米偏光片、700万平方米PVA光学膜等项目即将建成投产，逐步形成公司新材料产业集群，为“奋进十四五、再造新皖维”夯实产业基础。
盈利预测
预测公司2022-2024年营业收入分别为106.2、127.6、153.1亿元；EPS分别为1.09、1.55、1.96元，当前股价对应PE分别为8.6、6.1、4.8倍。首次覆盖，给予“推荐”投资评级
风险提示
疫情反复风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈旺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.3亿，根据现价换算的预测PE为15.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为9.2。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，皖维高新行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计85.64万股，占流通A股0.04%
综合诊断：皖维高新近期的平均成本为9.41元，股价在成本下方运行。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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