东方证券股份有限公司刘洋近期对中信特钢（000708）进行研究并发布了研究报告《中信特钢2022年中报点评：弱周期属性显著，新一轮高质量成长可期》，本报告对中信特钢给出买入评级，认为其目标价位为24.78元，当前股价为20.18元，预期上涨幅度为22.79%。
中信特钢
核心观点
公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现营收518.22亿元，同比+5.57%；归母净利37.77亿元，同比-9.81%。分季度来看，2022Q2公司实现营收272.44亿元，同比+2.13%，环比+10.85%；归母净利18.29亿元，同比-19.11%，环比-6.11%；扣非归母净利18.14亿元，同比-18.47%，环比-3.36%。
克服疫情干扰，2022H1特钢销量同比增长1.7%。公司2022H1实现钢材销量768万吨，同比增长1.7%，单月最高销量达142万吨，创历史新高。
紧抓风电市场需求，灵活调整产品结构，凸显弱周期属性。面对主导产品轴承、汽车用钢下滑的不利市场环境，公司紧抓风电市场需求，2022H1能源用钢销量突破180万吨，其中连铸大圆坯销量创历史新高，并继续保持国内销量第一，风电齿轮用钢销量同比增长98%，风电轴承钢同比增长33%。
向关联股东借款60亿元，继续向1600万吨产销规模的年度目标迈进。公司在中报日同时发布公告，将向中信泰富有限公司等三家股东申请合计不超过60亿元的股东贷款。公司计划通过内生增长和外延并购的方式推进特钢产销量的增长，该大额股东贷款将有助于公司实现1600万吨产销规模的年度目标。
研发费率再创新高，隐形冠军品种销量突破268万吨。2022H1公司研发费用率达4.13%，再创历史新高，半年度获得授权专利162项，同比增长20%，并在无缝钢管、特冶锻造等板块取得新的突破。同时重点培育了70余个“小巨人”项目，2022H1公司在细分市场领域的隐形冠军品种销量突破268万吨。
盈利预测与投资建议
由于2022年下半年大宗原材料价格回落，以及公司钢材销量稳步提升，我们调整公司2022-2024年EPS为1.77、1.98、2.23元(原2022-2024年预测值为1.84、2.06、2.32元)。根据可比公司2022年14倍PE的估值，维持买入评级，目标价24.78元。。
风险提示
产业与企业结构转型升级进度低于预期。特钢下游行业发展速度低于预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利87.53亿，根据现价换算的预测PE为11.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.53。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中信特钢行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：迄今为止，共38家主力机构，持仓量总计8.64亿股，占流通A股68.64%
综合诊断：中信特钢近期的平均成本为20.74元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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