光大证券股份有限公司王招华近期对中信特钢（000708）进行研究并发布了研究报告《2022年半年报业绩点评：特钢龙头产品结构持续优化，稳健经营体现弱周期属性》，本报告对中信特钢给出买入评级，当前股价为20.18元。
中信特钢
事件：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入518.22亿元，同比增加5.57%，实现归母净利润37.77亿元，同比下降9.81%；扣除非经常性损益后归母净利润36.91亿元，同比下降10.89%。2022年Q2实现营业收入272.44亿元，同比增加2.13%，环比增加10.85%，归母净利润18.29亿元，同比减少19.08%，环比减少6.11%，扣除非经常性损益后的归母净利润18.14亿元，同比减少18.46%，环比减少3.36%。
上半年，公司钢材产品吨钢价格同比+3.78%，吨钢毛利同比-4.54%：上半年，公司钢材产品吨钢售价为6748元/吨，同比+3.78%，环比-2.32%；上半年，公司钢材产品吨钢毛利为1089元/吨，同比-4.54%，环比-5.58%，钢材产品毛利率为16.14%，同比-1.41个百分点，环比-0.56个百分点。
上半年钢材销量同比+1.72%，按计划下半年销量同比增幅在3.38-11.97%区间：今年上半年公司实现钢材销售768万吨，同比+1.72%，其中钢材出口82万吨，同比+12%，出口业务收入同比+50%(含委托新冶钢出口)。如若全年计划实现销量1490万吨，预计下半年销量为722万吨，同比+3.38%，环比-5.99%；如若全年力争实现销量1550万吨，预计下半年销量为782万吨，同比+11.97%，环比+1.82%。
能源用钢及“小巨人”项目产销量大涨，助力公司稳健经营体现弱周期属性：面对主导产品轴承、汽车用钢下滑的不利市场环境，公司发挥各板块协同效应和复合产线的灵活性，第三品牌能源用钢紧抓风电市场需求，上半年销量突破180万吨，同比+25.48%，销量占比进一步提升到了24%，其中连铸大圆坯销量创历史新高，并继续保持销量国内第一，风电齿轮用钢销量同比增长98%，风电轴承钢同比增长33%。上半年，公司重点培育的70余个“小巨人”项目(细分市场领域的隐形冠军)销量突破268万吨，稳健经营体现弱周期属性。
公司发行可转债，产品结构将进一步优化。2022年4月，公司发行50亿可转债。其中，12亿元投向“三高一特”产品体系优化升级项目，优化大冶特钢产品结构，不断扩大“三高一特”等高端品种的产销规模，以满足下游航空航天、高端制造、新能源等行业的需求，加快实现进口替代。
盈利预测、估值与评级：中信特钢作为全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，行业龙头地位显著，后期公司产品结构将持续优化，盈利能力有望进一步提升，我们维持对公司2022年-2024年归母净利润预测分别为94.04亿元、106.64亿元、120.50亿元，维持“买入”评级。
风险提示：原料价格大幅上涨；汽车行业对钢材需求不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利87.53亿，根据现价换算的预测PE为11.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.53。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中信特钢行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共38家主力机构，持仓量总计8.64亿股，占流通A股68.64%
综合诊断：中信特钢近期的平均成本为20.28元，股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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