2020年上半年，青松建化（600425）共实现营业收入13.28亿元，同比增长1.49%。归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，同比增长4.80%。上半年加权平均净资产收益率为2.46%，同比下降0.01个百分点，与上年同期基本持平。
图1、2：青松建化上半年营收与净利润同比增长1.49%及4.80%
数据来源：水泥大数据
水泥量升价跌，利润空间收窄
一季度受疫情影响，Q1营业收入同比下降7.10%。但由于原本一季度即为公司错峰生产时间段，公司所受影响相对较小。二季度下游工程普遍复产复工后，公司Q2营收增长2.85%，整体上半年营业收入增长1.49%。
表1：2018-2020H1年青松建化主要经营数据
数据来源：水泥大数据
从量价来看，青松建化主营水泥产品销量上升而均价下跌。依托新疆固定资产投资、“一带一路”和“中巴经济走廊”等政策利好，新疆地区水泥市场需求持续向好，公司上半年水泥销量较上年同期有大幅度增长。但由于疫情、产能过剩等方面的影响，水泥综合平均售价较上年同期有较大幅度下降，从而出现“量升价跌”。价格冲减销量对营收的影响，从而使上半年营收较上年同期变化幅度不大，但同时，均价的下降使得水泥产品整体利润空间收窄，公司毛利率下降9.70个百分点。
图3、4：新疆固定资产投资累计同比与新疆地区水泥参考价格
数据来源：水泥大数据
在毛利润整体下滑的情况下，公司通过对负债结构的调整与合理的管控，实现了费用的缩减，从而使营业利润同比增长5.65%。公司上半年销售费用、管理费用、财务费用分别同比降低54.28%、13.80%及40.34%。三费费率合计13.18%，较上年同期下降6.10个百分点。其中，财务费用的缩减部分反映了公司降杠杆的成效，资本结构有所调整，公司资产负债率在近年逐渐下降，使偿债能力有所优化。在公司主营业务以外，公司有较大额度政府补助计入当期损益，使净利润进一步增长。
图5、6：青松建化三费费率与偿债能力情况
数据来源：水泥大数据
盈利展望：全年业绩持续增长
受水泥均价下滑影响，公司整体毛利率表现不佳。但通过对费用的控制和资本结构的调整，公司在经营层面和管理层面均有优化。从宏观层面来看，西北地区预计下半年将继续开展重点工程项目，持续拉动区域水泥需求。公司依托于固定资产投资增长及政策性利好，预期下半年业绩将继续攀升。据此预计公司全年营业收入将在32.77-33.94亿元，归母净利润将在2.48-2.53亿元。（本文不构成投资建议）
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共14家主力机构，持仓量总计5.09亿股，占流通A股36.93%
综合诊断：近期的平均成本为5.49元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
派能科技拟3000万元投资钠离子电池企业众钠能源。6月9日晚，派能科技发布公告表示，拟与公司关联方佛山司南新禹股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“司南新禹”）及其他投资人向江苏众钠能源科技有限公司...
新兴装备：股东拟减持不超过1.79%的股份。6月10日，新兴装备（002933）发布股份减持公告，股东张建迪，张进，郎安中拟减持公司股份不超过209.87万股，减持比例不超过公司总股本的1.79%。以...
国海证券投教基地在证监会2022-2023年度投教基地考核中获评“优秀”。近日，证监会公布了《2022—2023年度全国证券期货投资者教育基地考核结果》。国海证券（000750）投资者教育基地作为第四...
年报“难产”退市危机悬顶 交大昂立收上交所监管工作函。年报尚未披露、退市危机悬顶的交大昂立（600530），6月10日披露收到上交所下发的《监管工作函》，敦促上市公司召开年度股东大会，确定年审机构以及...
匠心家居：智能家居龙头将迎来业绩释放。匠心家居（301061）是全球智能家具领域重要ODM供应商，专注于智能电动沙发/智能电动床的研发、生产和销售，具备从配件到成品的垂直一体化产品研发体系。公司深耕国...
本文“青松建化：水泥量升价跌 公司偿债能力优化”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
