华致酒行：8月22日召开分析师会议，浙商证券、天风证券等6家机构参与

　　2022年8月24日华致酒行（300755）（300755）发布公告称公司于2022年8月22日召开分析师会议，浙商证券（601878）杨骥 张潇倩、天风证券（601162）王泽华、中信建投（601066）刘乐文、国泰君安陈力宇、海通国际闻宏伟、中泰证券（600918）赵襄彭参与。

　　具体内容如下：

　　问：上半年营业收入增长的动因？

　　答：上半年公司营业收入增长的主要原因是

　　（1）“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应持续扩大；

　　（2）结合疫情的防控形势，公司战略进一步优化，营销节奏把握有度；

　　（3）公司内部管理流程进一步优化，市场反应能力和运营效率得到显著提升；

　　（4）公司连锁门店分销能力不断提升，销售收入同比大幅增长；

　　（5）直供终端门店数量持续扩增，有效助力销售收入持续增长；

　　（6）精品酒产品矩阵不断丰富，名酒供应链体系持续健全。

　　问：上半年净利润同比下降的原因？

　　答：上半年公司净利润同比下降的原因是

　　（1）北京、上海、山东、河南、江苏、广东等重要市场遭受疫情封控影响，物流受阻严重，餐饮行业和社交活动受到较大影响。受疫情影响，为保证市场份额并顺应市场需求，公司调整了产品结构，名酒销售占比同比提高；

　　（2）公司加大精品酒促销力度，导致精品酒毛利率同比下降；

　　（3）部分名酒毛利率有所下降。

　　问：资金周转以及存货周转情况？

　　答：公司资金周转以及存货周转情况始终处于良性状态。现金流平稳且充足，经营性现金流净额为正；存货周转良好，公司始终根据市场需求变化，在保证安全库存的基础上确保产品稳定动销。

　　问：公司对下半年销售情况的展望？

　　答：虽然上半年受疫情影响导致公司业绩有所波动，但公司始终按照年初既定的销售指标排兵布阵，并积极推动“700项目”落地。上半年，公司共招聘 700余名销售人员，并通过内部培训活动和优秀员工经验分享等形式，提升运营人员的业务拓展能力、客户服务水平和综合职业素养。公司已做好充分准备，随着疫情缓解以及市场需求逐步暖，紧抓下半年销售旺季，积极灵活地调整销售策略，充分发挥公司完善的渠道优势和丰富的产品矩阵优势，按照既定销售目标稳步推进各项工作。

　　问：针对精品酒的回补性消费，公司所采取的措施？

　　答：上半年受疫情影响，导致酒水消费场景受限；同时，公司精品酒销售以团购为主，宏观经济下行也增加了中小企业客户的经营压力，导致其酒水购买力下降。随着近两月疫情管控趋于常态化，公司精品酒销售有所暖。因部分省市地区仍有疫情反复波动，短期内整体线下餐饮宴请相关的酒类消费、餐饮收入出现波动，消费场景和消费心理需要一定时间过渡和修复，但长期商务宴请、婚庆等主要消费场景需求大趋势不变。

　　公司目前有 2000 余人的销售团队，根据公司营销策略积极地在客户拓展、维护等方面开展着工作，并通过品鉴会、招商会等方式协助客户开展产品动销活动。下半年，公司积极巩固并把握酒类消费修复向好的趋势，提前布局中秋、国庆销售旺季，并充分发挥新品开发优势。公司目前已探索出拉动新品销售的有效方式并实施推进。公司按照既定销售目标稳步推进各项工作。

　　问：白酒的消费特征与疫情前相比是否有显著的变化？

　　答：酒水行业已进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。受宏观经济形势叠加疫情反复影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液（000858）、汾酒、泸州老窖（000568）等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。随着消费者对酒类即时性和保真性的消费要求逐渐提高，酒类流通行业面临新一轮的洗牌，酒类流通企业呈现出优胜劣汰的变化，竞争格局呈现集中化发展态势。

　　作为酒类流通领域唯一一家上市公司，公司将充分利用自身良好的上游名酒采购能力和下游渠道分销能力，以及新品研发创新能力，不断巩固自身领先的市场地位，为酒类流通领域的健康发展做贡献。

　　华致酒行主营业务：国内外精品酒水的营销和服务

　　华致酒行2022中报显示，公司主营收入53.75亿元，同比上升35.94%；归母净利润3.21亿元，同比下降12.44%；扣非净利润3.13亿元，同比下降12.67%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入18.21亿元，同比上升13.75%；单季度归母净利润7195.28万元，同比下降59.01%；单季度扣非净利润6877.92万元，同比下降59.03%；负债率41.39%，投资收益36.99万元，财务费用534.51万元，毛利率14.65%。

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为48.3。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华致酒行（300755）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

华致酒行股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共31家主力机构，持仓量总计3.28亿股，占流通A股79.85%