首创证券股份有限公司于那近期对科锐国际（300662）进行研究并发布了研究报告《22H1业绩点评：全球化战略持续推进，技术赋能驱动长期增长》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为40.25元。
科锐国际
事件：公司公告2022年半年度业绩，2022H1实现收入44.07亿元，同比+39.61%；归母净利润1.31亿元，同比+27.72%；扣非净利润1.13亿元，同比+30.09%。2022Q1/Q2分别实现营收21.92/22.15亿元，同比+50.92%/29.97%；实现归母净利润0.53/0.79亿元，同比+35.57/22.97%。
疫情催化灵活用工需求，全球化战略成效显著。从收入结构来看，2022H1，灵活用工/中高端人才访寻/招聘流程外包/技术服务分别收入38.37/3.81/0.65/0.16亿元，同比+52.41%/+19.33%/-4.69%/+75.70%，分别占营收比87.07%/8.65%/1.47%/0.36%。分业务看，1)H1灵活用工业务高增，疫情下企业加速降本增效，岗位外包和灵活用工需求增加，2022H1灵活用工累计派出1.79万人次，目前在册外包员工达3.17万人次；2)中高端人才访寻围绕五大城市群，深耕半导体、大数据、新能源等重点行业，22H1推荐中高端管理人员和专业技术岗位1.04万余人。分地区看，公司全球化布局成效显著，22H1中国大陆/中国港澳台及海外地区收入增速分别达32.6%/66.8%，截至22H1公司已在中国香港、英国、美国等多个国家地区设立了12家分支机构，港澳台及海外地区营收占比增至24.5%，海外子公司Investigo营收同比增+71.08%。
业务结构调整毛利率下降，费用率整体保持平稳。2022H1，公司毛利率为9.89%，同比-0.69pct，其中，灵活用工/中高端人才访寻/招聘流程外包/技术服务毛利率分别为7.11%/37.44%/29.35%/17.59%，分别下降0.27pct/0.75pct/10.89pct/20.26pct。疫情下各项业务拓展的成本有所提升，且灵活用工业务占比提高拉低整体毛利水平。2022H1销售/管理/财务/研发费用率分别为2.26%/2.85%/0.05%/0.46%，同比变动+0.14pct/-0.45pct/-0.12pct/-0.08pct。市场拓展期销售费率略有提升，公司采用数字化管理、前店后厂等组织运营模式，效率持续改善，费用率稳步降低。
加大技术投入，完善“技术+平台+服务”生态模式。22H1公司信息技术投入8370万元，同比+139.73%，公司坚持技术赋能，目前拥有多个招聘平台和技术服务产品。其中，大健康领域垂直招聘平台医脉同道拥有活跃候选人85万+人，注册企业用户2.1万+个，MAU达42万；人力资源管理SaaS才到云已累计服务客户1,000+家，累计在线笔试面试20万+人;人力资源产业互联平台禾蛙各项数据亦处于爆发式增长阶段。线上平台将成为公司业务流量入口，协同线上线下（300959），提高公司经营效能。
盈利预测：公司是人服龙头企业，疫情下企业灵活用工需求提升，叠加政策导向利好，预计疫后灵活用工业务增速将进一步加快。结合海外业务快速回暖、国内疫后招聘业务复苏预期，我们预计公司22-24年归母净利润为3.3/4.2/5.2亿元，对应EPS1.66/2.13/2.63元，对应PE24/18/15倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，行业监管政策变动，灵活用工业务增速低于预期；疫情反复；招聘顾问人才流失。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.25亿，根据现价换算的预测PE为24.39。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为55.67。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，科锐国际行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共24家主力机构，持仓量总计1.17亿股，占流通A股59.55%
综合诊断：科锐国际近期的平均成本为39.50元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
冀中能源：煤炭价格高位运行 2022年净利润增62.73%。讯，冀中能源（000937）4月26日晚发布2022年业绩报告。公司2022年实现营业收入360.36亿元，同比增长14.68%。归属于上市...
奇安信2022年实现扭亏为盈。贝壳财经讯(记者罗亦丹)4月26日，奇安信发布2022年年报及2023年一季报，公司于2022年实现扭亏为盈，2023年一季度迎来业绩开门红。具体来看，2022年公司实现...
加快数字化转型 推动供应链升级。近日，铭利达（301268）召开数字化采购管理平台项目启动大会。铭利达、甄云科技高管、相关部门负责人参会。双方高管表示，通过平台项目整合各自优势资源，深化协同创新，拓展...
国网英大公布2022年年报 稳运营促进稳增长。国网英大（600517）4月26日晚公布2022年年报与2023年一季报。公司坚持稳中求进工作总基调，抓统筹、强经营、稳安全，实现营业总收入108.61亿...
中关村：创新型医药产业集团渐成形 一季度净利润增245%。4月26日晚间，中关村（000931）发布2022年年度报告及2023年一季报。2022年公司实现营业收入20.60亿元，稳中有进，同比增长5...
本文“首创证券：给予科锐国际买入评级”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
