科大讯飞稳中求进、上半年回款规模超营收 “社会刚需”成为危机下的机遇

　　“寒气”侵袭并非一蹴而就。事实上，在全球经济下行的大背景下，“寒气”已经在很多行业和企业中有所体现，每个企业都面临着一场大考。

　　作为我国领先的人工智能企业，科大讯飞（002230）日前交出的2022年半年报引发热议，也旋即陷入“增收不增利”舆论漩涡。但其实，抛开一些充满不确定性的盈亏后，科大讯飞在上半年依旧实现了核心业务稳健发展，扣非净利润稳步增加，且在回款、现金流等方面亦有亮点。

　　面对寒意来临，区别于战略紧缩，科大讯飞选择的是收放有术，这也将在未来为公司持续的高质量发展提供支撑。

　　重点赛道稳步增长

　　扣非净利润同比增33.21%

　　上半年，科大讯飞实现营收80.23亿元，同比增长26.97%；实现净利润2.78亿元，同比减少33.57%。

　　具体来看，教育、医疗、智慧城市等重点赛道均稳步增长。教育产品和服务实现营业收入22.05亿元，同比增长27.38%；医疗业务实现营业收入1.40亿元，同比增长40.17%；智慧城市业务实现营业收入21.81亿元，同比增长42.55%；运营商业务实现营业收入10.87亿元，同比增长56.21%。

　　净利润下滑则引发了市场“增收不增利”的讨论。科大讯飞就此表示，下滑主要由于所持股的三人行（605168）、寒武纪、商汤科技等公司股价波动，导致公允价值变动收益金额较上年同期减少2.73亿元所致。

　　科大讯飞董秘江涛介绍道，“这三家公司都是科大讯飞在天使轮投资的，成本相对较低，现在都有了非常大的增幅。”董事长刘庆峰同样强调，每年业务节奏中，7成以上净利润在下半年呈现，因此投资公司股价导致的资本减值对全年的影响会明显减少。

　　换言之，扣非净利润相较更能反映科大讯飞上半年的实际经营情况。这一数据为2.79亿元，同比增长33.21%，公司保持了经营质量的稳定。

　　回款规模超营收

　　现金流管理同步增强

　　此外，科大讯飞财报还透露了一些积极信息，例如2022年上半年实现销售回款81.85亿元，超过营收规模，同比增长超40％；经营性现金流净流出同比缩窄。

　　图源：上市公司公告

　　江涛介绍称，正是因为有充沛的现金、稳定的现金流管理，公司于第二季度坚决启动了股份回购计划，不到一个月已完成一半额度，这是“用实际行动告诉资本市场，科大讯飞的股价现在是被低估的”。

　　现金流管理方面，据科大讯飞高级副总裁段大为介绍，一是公司以技术和产品切入到解决社会刚需，找准更确定的应用场景，所服务的领域获得了政府财政支出的优先保障，为业务拓展、组织销售回款创造了良好的外部环境；二是公司苦练内功，加强了内部全流程管理；三是公司经营呈现明显季节性，公司有信心在下半年通过进一步加大回款的组织、收入的落实，进而实现全年的现金流目标。

　　“近三年，我们平均期末的资金存量达到30亿量级，现在银行给我们的授信额度增长到260多个亿，应收账款余额达到94.97亿，整个经营回款持续向好”，江涛称。

　　多领域持续投入

　　“稳中求进”应对“寒气”

　　在科大讯飞管理层看来，“寒气”来源于当前全球经济下行的背景下，中国经济还面临着西方脱钩打压、疫情反复的双重考验。

　　被问及如何应对当前压力时，科大讯飞给出的答题姿势是——“稳中求进”。“稳”方面，公司收入稳步增长、经营质量稳定、现金管理稳健；“进”方面，则指关键技术突破、战略业务布局、重大关键项目方面，公司投入毫不手软。

　　今年上半年，科大讯飞研发投入达15.99亿元，营收占比约20%，同比增长30.46%。高强度、前瞻性的投入也化作种种成果，比如在Open Graph Benchmark（OGB）等多项世界级大赛中，公司均取得优异成绩，图谱预测、深度学习、多语种理解等领域持续进阶。

　　今年，科大讯飞两大动作备受关注。一是1月启动的科大讯飞超脑2030计划。刘庆峰分享道，“在5月疫情最严重的时候、最沮丧的时候，公司启动了讯飞超脑2030的7个工作组，也同时启动面向工业互联网的羚羊平台。”上半年，这一计划在感知智能、认知智能、运动智能、机器人(300024)软硬件一体化、在复杂场景下的运动算法等方面取得了明确进展。

　　二是8月科大讯飞智慧教育发布多款新产品，包括因材施教智慧教育解决方案、数字化战略下的课后服务解决方案2.0。

　　江涛介绍称，公司去年下半年到今年上半年新招2000多名员工，这其中相当一大部分下沉到一线，以加强面向区县的学校的触达率，强化公司面向一线的产品创新、运营以及服务保障。目前，在课后三点半这一增量市场，科大讯飞课后服务平台覆盖超过200个区县、8000 余所学校，市场份额超过50%，后续发展空间巨大。

　　在其他领域科大讯飞亦有相应尝试、探索。比如智慧医疗方面，公司开发的人工智能医保审核系统，能辅助医保部门通过高效监管“跑冒滴漏”，实现医保资金的合理使用；智能硬件方面，公司上半年集中发布10余款C端产品，包括面向短视频直播行业的讯飞智能无线麦克风、面向听障人士的讯飞智能助听器等，这些硬件产品在618大促中销售额同比增长40%，表现不俗。

　　从回款能力不断加强、到多领域持续性投入，可以说是殊途同归：科大讯飞自创立以来，坚持“用人工智能建设美好世界”，以技术、产品、方案去解决教育、办公、医疗等社会刚需——这既是公司于危机中的机遇，也成为了诸多不确定性下寻找到的确定性的来源。

　　刘庆峰亦表示，科大讯飞用系统性创新来解决社会真正的重大刚需，用代差级优势形成比较优势，这使他对下一阶段业务持续良性健康发展、构建越来越牢的根据地、乃至千亿目标实现，“更充满了信心”。

科大讯飞股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共90家主力机构，持仓量总计5.69亿股，占流通A股27.04%