面板行业光鲜不再？老牌显示巨头彩虹股份上半年扣非亏损17亿元

　　市场环境突变，行业周期交替更迭，面板行业龙头彩虹股份（600707）再次陷入经营困境之中。

　　8月25日，彩虹股份发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收44.78亿元，同比下降49.81%；归属于上市公司股东的净利润为-11.44亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-17.12亿元，同比由盈转亏。

　　8月26日，彩虹股份董秘郑涛接受《证券日报》记者采访时表示，公司业绩与行业大环境有关。整个面板行业此前经历了最长的涨价周期，景气度较好，但在去年第三季度后价格开始下跌，今年延续了这一趋势。“虽然经过几次扩张，但目前公司受制于产线较少，受行业影响较大，同时成本也较高。”他透露，目前公司也在积极应对行业下行周期和业绩困局。

　　面板行业周期性下行

　　彩虹股份业绩亏损

　　对于2022年上半年业绩亏损原因，彩虹股份在财报中表示，公司液晶面板业务受到市场需求持续萎缩及疫情等因素影响，产品价格持续下探，营业收入同比大幅度下降，经营业绩出现亏损。

　　作为老牌国企，彩虹股份于1996年上市，但2010年起，彩虹股份主营业务开始亏损，自此连亏十年。不过2020年6月份-2021年8月份，面板经历了史上最长的涨价周期，彩虹股份也迎来了最好成绩。2021年，彩虹股份赚得盆满钵满，创下上市二十余年来所披露的最好业绩。不过，自2021年第三季度开始，液晶面板进入下行周期，彩虹股份业绩也出现下跌，甚至再次陷入亏损泥潭。

　　据了解，彩虹股份目前主要业务为液晶面板和液晶基板玻璃的研发、生产与销售。财报显示，2021年，公司液晶面板业务在主营中占比达90%，液晶玻璃基板业务占比5%。LCD液晶面板业务成为其主要的收入支撑。目前，公司在液晶面板产线资金投入已超290亿元，但面板周期的不确定性影响了公司收入。

　　“彩虹股份亏损主要还是因为市场供过于求，需求端表现疲软，面板价格一直在下行，跌破了现金成本甚至逼近了材料成本。亏损是不少TV面板厂都面临的困境。”迪显信息副总经理易贤兢对《证券日报》记者表示。

　　在郑涛看来，受疫情等国内形式对供求关系影响，电子行业需求也出现放缓，需求改善后，公司业绩有望好转。

　　他告诉记者，目前彩虹股份也在进行多方布局，以应对市场下行及业绩困局。“在现有环境下，公司正努力通过产业链国产化降低成本，同时通过前期扩产改造扩大规模化生产，另外进一步开拓G8.5+产品等多种品类、加大对前沿技术的研发力度。”

　　多次扩张

　　产线依旧单一

　　在发展过程中，彩虹股份也在不断进行产业转型升级，并多次募集资金，进行扩产改造。公开数据显示，上市以来，公司股权融资累计达235亿元，几乎都用于建设项目产能扩张及补充流动资金。

　　但由于市场环境多变，彩虹股份曾一度将扩张项目放缓。公司去年公告显示，由于在募集资金到位后，液晶面板行业处于下行周期，价格低于预测价格，公司延缓了“增资彩虹(合肥)液晶玻璃有限公司，建设8.5代液晶基板玻璃生产线项目”的投资进度，该项目完工日期延后至2023年上半年。

　　而根据财报，2022年上半年，彩虹股份新增建成运营首条国内G8.5+大吨位基板玻璃生产线，新开工了咸阳G8.5+基板玻璃生产线项目建设。

　　不过，目前彩虹股份在产能上依旧受限，且产线较为单一。“虽然进行了几次扩产，但目前公司仍单线运行，同时新产线存在一定折旧费用，成本相对较高。”郑涛称。

　　一位面板产业链人士向记者透露，彩虹股份此前的多条产线面临已经或即将淘汰状态，所以其急需进行更新建设，但进程普遍也慢于其他同行龙头企业，以致于竞争力有待加强，折旧成本相对较高。

　　此前，就因产线已属于市场淘汰产线，主生产工艺设备利用价值不高，彩虹股价曾在2020年对控股子公司陕西彩虹电子及其二级子公司彩虹(张家港)平板显示、彩虹(合肥)液晶玻璃的生产线计提了固定资产、在建工程减值准备，合计高达10.39亿元。

　　下半年形式依旧严峻

　　专家建议企业加快调整

　　实际上，彩虹股份押宝的LCD液晶面板在市场上也备受争议。

　　“LCD液晶面板行业下行痕迹早在两年前就已经显露，当时业内普遍观点是，OLED将会取代LCD成为主流的显示面板技术。如果没有这一轮上涨周期，在OLED面板企业崛起之际，LCD阵营将在一定程度上出现萎缩。”一位面板行业分析人士对记者称。

　　不过，近年来，从MiniLED到MicroLED，LCD新的显示技术不断出现引发众多企业跟进。而京东方等行业巨头也均提前布局OLED等赛道，以寻求新的突破。

　　彩虹股份也在财报中称，新型平板显示产业产品更新换代速度加快，OLED、Mini-LED、Micro-LED、柔性面板快速向市场渗透，对现有生产线造成冲击，公司面临新型平板显示产业技术迭代升级的风险。目前公司正加快MiniLED和WOLED产业化技术培育，提高抗风险能力。

　　不过，在上述产业链分析人士看来，很多厂商已经在面板这轮上涨周期前进行了一轮扩张，下半年面板行业形式依旧严峻，企业普遍库存高企，产线建设较慢的企业将面临下游需求疲软与行业整体产能过剩的双重挑战。

　　当下，告别增长的长期周，LCD面板走入下行趋势，企业却在面临前期盲目扩厂、现在需求不足的窘境，亏损并再渡“寒冬”。

　　根据Omdia数据，2022年6月份，平板电脑所采用的10.1英寸、笔记本电脑用14英寸、以及显示器用23.8英寸LCDIT面板价格，分别环比下降4.0%、8.8%、7.8%。

　　下游消费电子行业寒意甚浓，上游面板更是行至冰期。不过业内普遍认为，面板企业的真正的“低谷期”或还没有来临。易贤兢认为，在需求暂时没有复苏迹象的情况下，目前看下半年面板厂的亏损压力还是会比较大。与此同时，消费电子行业普遍面临高库存，面板行业的库存将在下半年持续消化。

　　也有分析人士指出，2022年底前，电子产业链库存要消化至正常水平恐有困难，加上2023年第一季是传统淡季，而品牌终端在历经这次的库存调整后，今后对于库存的掌控会更严谨。这次面板减产可能至少会延续到2023年一季度。

　　此外，彩虹股份的存货也处于较高水平。截至今年上半年，公司存货余额13.7亿元，同比增长145%，去年年底该数值为13.87亿元。

　　“在多变的面板行业中，企业应及时灵活调整，并具备前瞻性合理扩张和利用产能，将资金投入到前瞻性技术的研发领域，才能获得长效发展。”易贤兢如是说。

彩虹股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计14.88亿股，占流通A股60.14%