光迅科技获18家机构调研：PON总体毛利率比较低，接入毛利率也比较低，拉低了整体毛利率（附调研问答）

　　光迅科技（002281）8月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月26日接受18家机构单位调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　2022年半年度复盘：

　　公司上半年实现销售收入35.42亿元，增长12.91%；净利润3.11亿元，增长6.28%。我们Q1增长营收利润都不错，Q2营收有增长，但毛利率有所下降。主要原因是产品结构变化，今年接入产品增长速度快，量大，但毛利率偏低；同时上海疫情对我们有较大影响，很多材料进出口从上海转单，由于疫情原因封闭了，很多物料的齐套性不够，物料涨价，成本上升，毛利下降。从整体来看公司持续稳健增长，上半年虽然有疫情、电力不稳的影响，我们在加班加点补班，争取追赶前期损失。我们也在做多元化的协调和处理，芯片供应紧张的问题会得到缓解。下半年情况会比上半年更好一点，全年完成股权激励的收入目标还是比较有信心。

　　问：报表中数通与接入领域，数据中心和PON、5G的占比情况大概是怎么样的？

　　答：目前没有详细拆分。数通今年上半年成长20%，PON成长更快，有30%+的增长。基于5G接入是持平，没有大的增长。

　　问：接入与数通业务增长比较快，但毛利率下降比较多的原因是什么？

　　答：PON总体毛利率比较低，接入毛利率也比较低，拉低了整体毛利率。

　　问：下半年的接入和数据中心市场，我们是怎么判断的？数据中心市场几家互联网企业的投入规划情况是如何？有没有受到行业经济等一些宏观要素的影响？

　　答：从PON建设看速度还是不错的，下半年会维持这样的状况，接下来马上25G50G PON要开始启动，运营商还是比较积极的，网络的优化压力是持续存在的。随着海外疫情恢复，建设速度提升较快，上下半年可能维持30%的增长。5G领域，基站侧更多是用4G方案去做，维持稳定，后面可能等待空天一体化的规划。

　　问：上半年传输业务为何没有增长？如何展望下半年和明年传输业务的增长？

　　答：也受节奏问题的影响。我们过去传输增长每年两位数，会有些季节性波动，更多跟国内节奏相关。上半年也受缺芯的影响，芯片涨价比较厉害，下半年应该会缓解。光芯片有多个种类，品类多，但每种量都不大，只要开始放量生产，可能很快解决。因为过去芯片采购是每个季度都会下单，相当于去年节奏被打乱了，变成一年一下单，有比较大的扰动。接下来会恢复正常。

　　问：下半年如何展望传输、数通、接入这几项业务的毛利率、营收增速情况？

　　答：接入和数通希望毛利率能有所回升，上半年的毛利涉及招标和价格调整，一般Q1差一点，下半年会好一些。

　　问：我们看到近期IIVI收购coherent，Lumentum收购IPG的电信部门并开始自研DSP，从我们是国内行业全产业链覆盖企业角度，我们怎么评价这些巨头的收购？我们后续的战略规划是怎样的？

　　答：我们早期也有一些并购，包括购买芯片厂。未来我们将基于核心技术和核心芯片去做工作。当前并购环境比过去严苛，我们也会密切关注，结合全球市场，来补足我们短板。

　　另外新兴业务我们也会积极关注。

　　问：昨天工信部也发文，要做到信息通信行业绿色低碳，从我们的角度，如何理解通信行业绿色低碳？以及我们能为这个绿色低碳做什么？

　　答：严格来说还是铜退光进，无非是增加光的渗透率，更多新的技术，例如硅光，在光的层面降低我们的功耗。

　　问：我们在激光雷达领域的进展，我们的能力看，我们能提供激光雷达产业链的哪些环节？目前有哪些客户方面的进展？

　　答：在技术层面，我们从底层的芯片、模块、芯片都是可以提供的。早些时候我们就给激光雷达厂商提供光源、探测器，接下来会努力根据市场做更多工作。我们觉得激光雷达领域在技术方案和商业模式方面还没有太确定。技术方案方面，我们在积极研究开发，从器件厂商、模块厂商、车企我们都在合作；商业模式方面，我们是做哪部分，还需要继续研究。激光雷达领域的销售模式跟传统光模块不太一样。

　　问：如何看激光雷达器件的竞争格局？很多光通信企业的切入是否会导致价格战比价激烈？

　　答：激光雷达的产业链很长，从材料开始，到模块整机。

　　如果只是做封装，压力会比较大。对我们来说自动产品线比较全。另外可靠性要求比通信要更高。汽车雷达不可能是百家争鸣，最终可能只有2-3家在做，涉及成本和可靠性，对于成本比较敏感。成本优势折射过来，就是技术优势。

　　问：我们跟华为合作比较多，如何看待华为的“寒气”？

　　答：外部压力一直存在。我们所处的光通信领域有点逆周期。网络数字增长每年大概30%，一直没有中断过，但涉及一些技术迭代，会有一些周期波动。光迅过去年份一直收入和利润都是增长的，往往在经济低谷的时候政府有形的手会投入到信息产业。

　　问：工信部规划中提到对传输城域网200G/400G下沉？200G/400G占比收入体量？

　　答：传输我们一直都有感受到下沉的情况。我们看到200G/400G数量去年今年增长都比较快，趋势是比较明确的。

　　400G我们既有传统方案，也有硅光的产品。

　　问：国内PON景气度维持多久？25G/50G PON国内进展情况？

　　答：PON的景气度应该会维持较长时间，是家庭所需要的，是数字底座。用户侧还是有继续升级的需求。25G/50G可能主要在芯片层面，有自己的芯片就可以保持较好的毛利。

　　问：上半年原材料多了3个亿，资产减值准备的增加也是来自原材料，下半年会不会有所好转？全年减值预期是怎样的？

　　答：原材料主要看外部环境造成，去年生产短缺，加强备货。今年上海封了一个季度，物流不畅通，供应商、业务无法开展。下半年海外产能缓解，国内稳定下来，会恢复正常。

　　我们也在加强管理，可以参考去年情况。去年上半年减值也比较多，下半年会恢复正常水平。

　　问：公司的芯片情况如何？

　　答：DFB低速率芯片全部自供；25G大概70%可以自供，20%+外购，明年也需要保持安全供应的通道，但有些特殊波长、功率我们还是要外购；25G EML内部测试过了，现在在做商业化和良率提升;

　　武汉光迅科技股份有限公司是专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务的公司，是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商。主要产品有光电子器件、模块和子系统产品。按应用领域可分为传输类产品、接入类产品、数据通信类产品。根据咨询机构Ovum数据，4Q18-3Q19年度内光迅科技占全球市场份额约8%，行业排名第三，同比份额提升0.9个百分点。光迅科技本次排名同比上升一位，行业地位有所提升。细分市场排名:传输排名第三，占比7%、接入排名第二，占比14%，数据排名第五，占比6%。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名东财基金基金公司候忠德、王立康摩根士丹利基金基金公司陈奕辰摩根大通基金基金公司冯令天中信证券证券公司程恬中泰证券股份有限公司证券公司王逢节中金公司证券公司李诗文、李诗雯华安证券证券公司张天国泰君安证券证券公司肖泳悦申万宏源证券证券公司方颖西南证券证券公司李群长江证券证券公司叶颂涛、黄天佑摩根大通证券海外机构许日花旗银行海外机构方飞云国投长江投资管理有限公司其他李振天堂硅谷投资其他肖觅方瀛投资其他李路野春国际其他张康高盛资产其他候雪平

---

 

光迅科技股票行情：

（诊股日期：2022-08-29）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计3.30亿股，占流通A股49.02%

综合诊断：光迅科技近期的平均成本为18.23元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。