华帝股份半年报解读：营收持续上升渠道与产品成为增长潜力

　　今年以来，受到地产带动效应减弱、疫情反复、原材料价格持续上涨等不利因素影响，我国家电行业面临着前所未有的困局。

　　据奥维云网数据显示，今年上半年中国家电市场实现零售额3389亿元，同比下滑9.3%，相比于2020年上半年仅稍高99亿元。市场“最惨”上半年重现，一些新秀公司甚至已经陷入了生死存亡的境地。

　　而在行业整体承压下，华帝股份（002035）的营业收入和净利润仍旧迎来了持续性的增长。8月29日，华帝股份发布了2022年半年报，财报显示：今年上半年，公司实现营收28.03亿元，同比增加5.41%；归属于上市公司股东的净利润约2.41亿元，同比增加0.89%。

　　在厨电市场遭遇下滑的影响下，华帝股份依然能取得此番成就，着实不易，这也展现出了其极强的发展韧性。

　　多渠道发力夯实发展后劲

　　华帝股份之所以抗风险能力强，与其多元化的渠道布局不无关系。

　　近年来，随着网红经济的蓬勃发展，线上带货成为不同品类商品的重要营销渠道。尤其是经历疫情沉重打击、客流锐减的家电企业，也纷纷把“战场”从昔日的线下门店转移到了线上直播间。

　　华帝股份早就对线上渠道进行了布局。除了在京东、天猫、苏宁、拼多多等专业电商平台持续发力外，华帝股份还在抖音、快手、小红书等新兴渠道上进行布局，进一步完善零售体系布局和商业资源。

　　正是基于此，才有了在今年上半年营收和净利润双增长的厚积薄发。今年上半年，线上的销量及业绩表现不错，无论是市占率还是产品均价皆有所提高，尤其618，公司的多个品类销售增速亮眼。

　　作为全渠道覆盖的品牌，华帝对于线下渠道的布局和开拓一点也不含糊。华帝股份凭借“华帝”、“百得”两个品牌拓宽三、四线城市，持续深耕下沉市场，进一步提升自身在三、四线城市的影响力和市占率。

　　此外，华帝股份还将渠道重心由地标店、KA等传统渠道向泛家居行业发展，家装建材、房地产工程渠道不断扩展，工程渠道同比实现27%的增长。

　　目前华帝主要销售渠道仍以线下为主，但是在线上、海外以及工程渠道增速非常明显，在渠道结构已建立起差异化竞争优势，华帝多元化渠道布局的成效已经开始显现。

　　第二增长曲线开始发力，新兴产品业务增长36.5%

　　华帝股份之所以能够在市场低迷的背景下逆势脱颖而出，还与其“巩固第一增长曲线，开启第二增长曲线”的发展策略有关。

　　在行业低谷期，华帝股份选择多元化布局，增厚公司的“免疫力”，为行业复苏储备“子弹”。在以烟机、灶具、热水器为主要产品的基础上，公司积极拓展新兴品类，如全屋定制及净水器、壁挂炉等，不断完善产品结构体系。

　　根据财报显示，作为华帝第一增长曲线的烟机、灶具、热水器依然是其营收的主要贡献品类，占2022年上半年总营收的81.07%，多个品类的市场占有率同比均有上升。

　　与此同时，华帝在洗碗机、蒸烤一体机、集成灶、净水器、定制家居等领域全面开花，特别是集成灶线业务的开拓和推广力度，并取得了显著效果：2022年半年报告，华集成灶营业收入3455万，同比增长36.5%。

　　尽管其集成灶今年上半年仅占总营收的1.23%，但其实现同比增长36.5%。作为集成灶赛道上的“新兵”，发展势头却十分凶猛。

　　可以预见，凭借华帝数十年的深厚积淀、技术优势、渠道优势等，有望打破已经相对稳定的集成灶竞争格局。未来，集成厨电品类或成为其第二曲线。

　　以智能化、套系化为重心方向俘获年轻者“芳心”

　　如今，Z世代正在成为主流消费群体，可以说，“得年轻者得天下”，品牌年轻化成为大势所趋。作为厨电界极具时尚感和科技感的品牌，华帝自然深谙此道。

　　针对年轻消费者的厨房需求，华帝推出了专为90、95后新婚人群打造的全新套系产品，通过烟灶联动功能、灶具简易烹饪模式及蒸烤一体机的智能菜单打造新的下厨体验。

　　事实上，早在2016年，华帝股份就提出了“家居一体化战略”。如今，华帝进一步深化，以“家居一体化战略”为中心，并提出套系厨电解决方案和集成厨电解决的两大方案。

　　在上述基础上，华帝又提出理想厨电新标准——“三好厨电”，即，“好用，好看，好清洁”。聚焦用户最脆弱的痛点，打破传统厨房的“深层焦虑”，创造全新厨房体验。

　　此举符合时代的观念。家电行业资深观察人士刘步尘也对华帝股份这一理念表示认同：“这给了消费者最好的购买理由。”

　　结语

　　无论是新产品领域的研发、还是营销上的创新，亦或是销售渠道变革，都源自于华帝内部的自我革新，这也是华帝业绩能够逆市增长的重要原因。

　　作为头部厨电品牌领先优势稳固，华帝股份目前动态市盈率仅为10倍，估值低于行业平均水平。这主要是因为受外部经济环境对厨卫销售、居民消费支出等影响，以华帝股份为代表的厨电企业估值暂时正处于阶段性低点。

　　不过，在行业整体承压面前，华帝展现出了深厚内力，体现出其作为行业领导品牌的优势。未来，随着华帝股份“深耕”+“开拓”双渠道战略稳步推进、产品升级结构优化、成本管控提质增效，盈利能力均有望持续改善，公司价值也将被市场逐步发现。

华帝股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计1.77亿股，占流通A股23.49%