华菱钢铁：8月25日接受机构调研，民生加银、浦银安盛等25家机构参与

　　2022年8月29日华菱钢铁（000932）（000932）发布公告称公司于2022年8月25日接受机构调研，民生加银吕金华、浦银安盛刘浩、太保资产陈晓晓 施隽、金友创智资产阮泽杰、煜德投资赵溱、远信私募赵巍华、歌斐资产汪庆祥、宏道投资彭子姮、成泉资本王海斌、财信证券陈书剑、财通资管固收李真、汇丰晋信徐犇、兴证自营吴玉林、东方自营浦伟强、国君资管刘佳奇、海通资管茅利伟、建信信托程亦涵、长江证券赵超、博时基金龚润华、南方基金黄静雯、富国基金韩晨皓、中航基金郑常斌、鹏扬基金袁亚美、鹏华基金张佳、国投瑞银汤龑参与。

　　具体内容如下：

　　问：公司三季度各品种的需求情况？

　　答：虽然疫情逐步得到有效控制，但受高温天气和需求淡季影响，1-7月钢铁行业整体需求恢复不及预期。进入 8月以来，钢铁行业环比有所改善。分品种来看，建筑用材、工程机械下游需求和订单有所升；造船、风电、压力容器领域等继续保持平稳；汽车、家电受高温淡季影响，需求偏弱，期待高温天气过去后需求能够改善。新能源汽车和油气行业需求保持增长。总体上，制造业需求相对稳定，基建需求有边际好转，房地产需求无明显变化。后续随着高温天气缓解，基建项目逐步落地，金九银十钢材传统消费旺季到来，钢材需求有望边际改善。

　　问：钢铁行业限产进度？后续如果需求好转，供给端是否会有压力？公司是否收到压减产量的通知？

　　答：碳达峰碳中和是一项长期的绿色发展战略，有利于促进钢铁行业高质量发展。在此背景下，钢铁行业供给端受限或将处于常态化。今年，相关部委提出确保实现 2022年全国粗钢产量同比下降，但会坚持突出重点，区分情况，有保有压，避免“一刀切”，重点压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量。根据中钢协公布数据，今年 1-7月粗钢产量同比下降 6.4%，全年压减任务正在有序推进。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产。

　　当前下游需求不及预期是钢企盈利下滑或亏损的主因，中钢协呼吁“以销定产，不要把现金变成库存；以效定产，不要产生经营性“失血”；以现定销，不要把现金变成应收款”，钢企大面积自主限产努力适应市场需求变化。

　　问：请介绍一下近期公司的出口情况？

　　答：公司上半年累计出口钢材 49.75万吨，同比增幅 26.11%。主要品种以无缝钢管、热轧板、宽厚板为主。其中海外油气开采活动增加利好无缝钢管需求，上半年公司无缝钢管出口订单 21万吨，同比增长 41%。

　　由于公司产品优先满足国内需求，已在多个下游细分市场已与行业龙头和标杆客户建立起稳定的合作关系，直供比例逐年提升，出口钢材在总钢材销量中的占比在 5%以内。后续公司会积极关注国际市场钢材的变化，也将根据国家钢材出口政策、海外订单需求、接单价格、相关税费成本、长订单周期钢价波动风险、汇率波动风险等因素综合考虑是否扩大出口。

　　问：后续资本性开支和分红计划？

　　答：当前，国际形势环境日趋复杂、国内疫情也有反复，多重因素交织导致中国经济发展面临压力，给钢铁行业下游需求和公司订单带来不确定性；同时，原燃料价格居高不下，钢企成本端承压，需要更多的流动资金和现金储备；另外，国家对钢铁企业超低排放和低碳发展的要求趋严，因此，为适应行业形势，巩固和增强公司在下游细分市场的竞争优势，公司围绕以下三个方面还会持续发生资本性开支一是着力推进品种结构高端化与系统降本增效；二是着力推进低碳绿色改造，主要包括超低排放改造、高效余能发电项目等；三是着力推进数字化智能化转型，主要实施方向为基于云平台的大数据应用、铁前料场及生产区域信息化及操作集中控制、设备能源中心功能扩展及应用、5G+及机器视觉技术应用等。根据公司未来三年（ 2022-2024 年度）股东报规划，年度分红的下限不低于该年度公司实现的归属于母公司股东的净利润的20%，同时，随着资本性开支逐渐下降，公司分红比例有望提升。

　　问：公司在电工钢等领域持续布局，如何看待后续公司高端品种的市场竞争力？

　　答：随着我国工业化进程加快和装备制造业高端化转型升级，高品质、高性能、定制化的钢材产品下游细分市场需求前景向好且或将持续处于供不应求的状态；同时，这些细分市场的客户需求也在不断升级，无论是行业领先者还是后来追随者均需要不断进行产品升级来适应和满足客户需要。

　　在此背景下，公司在战略上始终坚持推动品种结构高端化转型升级，坚持“深耕行业、区域主导、领先半步”的营销与研发策略，具备巩固和增强相关下游高端细分市场竞争优势的能力一是公司近年通过自身努力，在洁净钢冶炼、高档汽车板生产、电工钢生产等领域不断积累起成熟的生产经验与理论基础，促进公司钢铁制造水平和产品竞争力持续攀升；二是公司持续深耕细分市场，瞄准标志性重点工程和标杆客户，建立了稳定持续的客户关系，如公司与中船、卡特彼勒、三一重工（600031）等行业标杆企业签订了长期战略合作协议，通过对接信息化系统，加强了与客户的粘性；三是公司强化以市场为导向的理念，以客户为中心，以市场需求为切入点，适应并引领下游客户需求升级，不断提升产品技术迭代升级的能力。

　　问：硅钢项目的进展和未来定位？

　　答：华菱涟钢已经积累了成熟的电工钢生产经验与理论基础，2021年供应电工钢热卷和冷硬卷超 150万吨，实现量、质、效齐升，创历史最好水平；近期成功下线第一卷取向电工钢冷硬卷，已实现普通取向、升级版取向、高磁感取向原料系列牌号全覆盖。

　　为满足下游客户对中高牌号硅钢日益增长的需求，公司已于今年 6月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢，预计一期第一步建设期 18个月左右，实现年产20万吨无取向硅钢、10万吨无取向硅钢冷硬卷、9万吨取向硅钢冷硬卷；一期第二步建设期 14个月左右，实现项目总年产 40万吨无取向硅钢、20万吨无取向硅钢冷硬卷、18万吨取向硅钢冷硬卷。项目投产后，华菱涟钢将进一步优化螺纹钢和板材之间的品种结构，并进一步提升电工钢产品层次，提升市场竞争力。

　　问：2017 年以来公司盈利能力持续稳定的原因是什么？

　　答：主观方面1）在体制机制方面，公司持续优化“硬约束、强激励”机制，实行收入与业绩指标挂钩的市场化薪酬；出台各类揽才政策和丰厚待遇吸引高端专业人才，激发人才的创新活力；坚持“年度综合考核、尾数淘汰”，年“尾数淘汰”干部比例保持在 5%左右。2）品种结构方面，近年来公司紧跟市场需求和高端制造转型的方向，产品中标海内外大量标志性工程，在细分领域建立了领先优势，积累起一大批优质战略客户，产品直供比例和品种钢销量占比不断提升；瞄准快速发展的新能源、新材料领域，为电动汽车、风电、光伏等领域提供高强度、轻量化的产品和服务解决方案。3）在降本增效方面，公司积极对标行业先进，主要技术经济指标持续改善，工序成本不断降低；加快智能化数字化转型，持续优化劳动生产率，主要子公司人均年产钢均超过 1,500吨，保持行业先进水平；持续推进减债降负，削减财务费用。

　　客观方面，政策层面供给侧结构性改革大幅改善了钢铁行业经营秩序，且公司主要生产基地在湖南和广东，属于钢材净流入区域，湖南及周边地区工程机械、汽车、装备制造等产业发展迅速，为钢铁下游需求提供良好的支撑，为公司发展创造了有利条件。

　　华菱钢铁主营业务：钢材产品的生产和销售

　　华菱钢铁2022中报显示，公司主营收入846.3亿元，同比下降0.49%；归母净利润38.21亿元，同比下降31.45%；扣非净利润37.29亿元，同比下降32.91%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入435.24亿元，同比下降6.2%；单季度归母净利润17.1亿元，同比下降51.44%；单季度扣非净利润16.79亿元，同比下降52.16%；负债率52.51%，投资收益5725.91万元，财务费用3381.48万元，毛利率11.3%。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.84。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6.05亿，融资余额减少；融券净流入678.58万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华菱钢铁（000932）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

华菱钢铁股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共182家主力机构，持仓量总计25.48亿股，占流通A股44.56%