闻泰科技：8月26日接受机构调研，包括知名机构乐瑞资产，正心谷资本的共274家机构参与

　　2022年8月29日闻泰科技（600745）（600745）发布公告称公司于2022年8月26日接受机构调研，Acuity Knowledge Partners江琪、NeubergerSoojin Park、华西证券（002926）马行川、华夏基金高翔、华鑫证券赵心怡、华兴证券刘金羽 彭程、汇丰晋信基金徐犇、惠理海外投资基金张淞、混沌投资张旭东、嘉实基金孟丽婷 王宇恒 谢泽林、见龙资产陈黎昊 郜全亮、建信金融资产冷玥、T Rowe PriceJodie Huang、交通银行莫文权、交银施罗德基金郭斐、金鹰基金陈颖、景华资产叶本茂、景顺长城基金程振 董晗 李林岭 林澍、凯石基金陈晓晨、凱基證券魏宏達、蓝藤资本胡敏行、乐瑞资产金朝振、聆泽投资翟云龙、Triata Capitalgloria yu、马可孛罗至真资产黄晨、米仓资本管晶鑫、民生证券宋晓东、摩根大通冯令天 刘叶、摩根士丹利宋佳焕、南方基金吴凡、南通天合投资郑茜、农银汇理基金魏刚 张璋、磐厚动量胡建芳 孟庆锋、鹏华基金邓益萌、TT International蔡靜敏、鹏扬基金章宏帆、平安养老保险金浩枫、平安银行刘颖飞、平安证券徐勇、浦发银行朱洁、浦银国际沈岱、青岛朋元资产秦健丽、泉果基金李学涛 姜荷泽 游瑾、泉上投资闫洋、融通基金樊鑫、UG InvestmentWade Lin、锐意资本刘霄、瑞穗證券Anthony Huang、瑞信证券孙晨淯、瑞银证券蔡迪 俞佳、瑞银资产管理张维璇、睿德信投资肖斌、睿新(北京)资产管理杨湘云、山石基金吕海龙、陕西星河投资胡学峰、上海伯兄资产管理赵颖婷、Willing Capital侯纪宁、上海辰翔投资白晗、上海晨燕资产管理滕兆杰、上海德汇梁天琦、上海鼎萨沈文杰、上海敦颐资产管理包心慈、上海海宸投资管理杨文斌、上海汇华理财张运昌、上海健顺投资管理梁彦春、上海景领投资管理王琦、上海九祥资产管理徐溢、安聯证券許廷全、上海聚鸣投资管理史书、上海理臻投资管理张旭、上海陆浦投资管理岳晓锋、上海宁泉资产管理陈冠群、上海磐耀资产管理葛立法、上海睿郡资产管理丁晨霞 杜昌勇 刘国星 张航、上海尚近投资管理赵俊、上海拓璞投资任少如、上海泰旸资产管理陈天然、上海天猊投资曹国军、安信证券路璐、上海潼骁投资王喆、上海仙人掌资产管理彭柳萌、上海永达投资陈绍胜、上海涌贝资产管理徐梦婧、上海证券陈宇哲 马永正、上投摩根基金翟旭、上银基金施敏佳、申万宏源宁柯瑜 杨海燕 张立平、深圳达昊控股郭德智、深圳宏鼎财富管理蓝东、博道基金张建胜、深圳前海合信金安投资李鸿垠、深圳前海珞珈方圆资产管理孔帆、深圳前海荣德金资产管理刘瑞奇、深圳市国盈资本康浩平、深圳市恒健远志投资周洁、深圳市老鹰投资李闫、深圳市尚诚资产管理杜新正、深圳市唐融投资樊星、深圳熙山资本胡星宇、盛世景资产管理钱振 张佳林、白犀资产王屹嘉、施罗德基金谢恒、首创证券韩杨 邹序元、太盟投资集团汤逸纯、太平国发(苏州)资本管理陈勇、太平基金邵闯、太平洋保险陈永亮、太平洋证券王凌涛、太平资产管理臧一波、泰山财产保险张东华、天安人寿保险李勇钢、China RenaissanceKevin Chen、百年保险资管冯轶舟 蒋捷、天风证券（601162）高静怡 李泓依 潘暕 张文星、天弘基金洪明华、天津易鑫安资产管理李伟、天堂硅谷资产管理刘军洁、万家基金周实、万联证券龚元治 夏清莹、武汉美阳投资邹强、西部利得基金邢毅哲、西部证券（002673）曹阳 贾国瑞 王勇、西藏东财基金李惠、百年人寿保险许娟娟、西南证券刘淑娴、湘潭九华经建投潘颖、谢诺辰阳范宇 汤衡、新华资产耿金文 马川、兴华基金贺业林 冷文鹏、兴业基金肖滨、兴业证券王恬恬 姚康、兴银理财黄舒婷、兴证全球基金程剑 陈玲 陈泓志 乔迁 谢治宇 虞淼、幸福人寿保险马家保、北京成泉资本韩旸、玄卜投资郭昕宇、雪石资产高云志、寻常投资杜凡、野村东方国际证券倪文乐、野村證券滕喆安、亿衡投资杨健晖、易方达基金倪春尧 王磊、易米基金杨臻、易同投资王苏欣 魏泽园、银河证券布家杰、北京诚旸投资谢凯、银华基金黎欢、涌容资产李韦莹、优谷资本胡东健、域秀资本冯杰波、誉辉资本郝彪、圆方资本王震、远策投资李博、远洋资本田家企、云南卓晔私募基金张帅、鋆昊资本郭俊武 赵大开、北京江亿资本蒋泊宁 李相君 杨玲、招商证券朱培元、招商资管吴彤、浙江君弘资产汤力、浙商基金刘炜、浙商证券（601878）费沸、臻一資產管理项凯、臻远投资叶嘉诚、征金资本蔡硕、正心谷资本廖伟吉、郑州市鑫宇投资李小博、北京泽铭投资安晓东、郑州云杉投资李晟、中国建设银行洪澎、中国人寿（601628）资管赵文龙 章翔、中国银行李东博、中海基金陈星、中航信托忻子焕、中航证券赵晓琨、中金公司（601995）胡迪 李超 薛辉蓉 张怡康 查玉洁、中欧基金李波、中融国际信托陈磊、北京致顺投资朱贺凯、中山证券刘文婷、中泰证券（600918）陈宁玉 佘雨晴 王逢节 肖冬卿 游凡、中泰资管蒋婉滢、中信保诚基金葛帅 杨柳青、中信保诚人寿资管金炜、中信建投（601066）范彬泰 乔磊 徐博、中信证券郭羽 倪伟 胥洞菡 夏胤磊 周文轩、中银国际高华炜 王达婷、中银基金王晓彦、中邮创业基金汪显森 周喆、贝莱德基金戴惟、中邮证券陈昭旭、重庆市金科投资荣富志、重阳投资赵阳、朱雀基金程燊彦 张劲骐、紫金矿业（601899）资产管理李想、毕盛资产管理蔡景彦、博达浩华李麟姗、CitiMark Li、长城财富保险杨海达、长城国瑞证券马晨、长城证券（002939）周安琪、长江养老保险杨胜、长江证券李星全、才华资本唐毅、财通证券（601108）郭琦、诚盛投资于文龙、承珞资本胡慎、创金合信基金曹春林 周志敏、CMBI林晨莹 杨天薇、大虎资本梁铮 张亦田、淡水泉投资曹阳、德邦证券陈祥辉 栾钊 周雅媛、东北证券王浩然 张禹、东方证券江舟 刘旺平 蒯剑、东海基金吴磊磊、东证资管张伟锋、敦和资产诸文洁、方圆基金董丰侨、方正富邦基金衡攀宇、Indus CapitalZhen Tan、方正证券潘学冬 吴文吉、福信金控陈凤玉 陈紫峰、富达国际王苗子、富国基金王佳晨、高盛郑宇评、格林基金宋宾煌、工银瑞信金兴、光大兴陇信托黄浩、光大银行陈爽怡 聂磊、光大证券蔡微未、LST Capital黄智、光证资管李行杰 尚青、广发基金王小罡、广发资管李琛 张晓雅、广州丰盈基金丁晨、广州双虎科技吴欣宇、国华人寿易景明、国金证券樊志远 邵广雨、国联安基金张伟、国联证券（601456）王晔 熊军、国泰君安杨东岳 周秋实 张欣、Manulife王思涵、国泰元鑫资产王泽瑜、国投瑞银吴潇、国信证券陈荟萃 叶子 胡慧、海创基金杨开发、海螺创投樊生龙、海通国际周扬、海通证券李轩 薛逸民 童胜、杭州凯岩投资王嘉慧 姚玥、杭州乐趣投资黄显情 林桦、航天科工资产管理杨刚、MorganStanley.Andy Meng、合众资产王悦、和谐汇一资产管理凌晨 潘东煦、河南伊洛投资管理郭翔宇、恒丰银行王益惟、弘尚资产江凡、弘毅远方基金周鹏、红杉资本闫慧辰、红土创新李传鹏 王尚博、鸿盛资产管理丁开盛 陈鸿、湖南皓普私募基金毛帅颗、Nebula Asset Managementeden tian、花旗银行黄绪闻、华安证券（600909）高力洋、华宝基金卢毅、华创证券葛星甫 王帅、华富基金范亮、华菁证券柳骁、华能贵诚信托吴怡静、华泰国际廖健雄、华泰证券陈旭东 刘溢 王倩 王心怡 姚逊宇、华泰资管刘瑞参与。

　　具体内容如下：

　　问：公司上半年整体经营情况

　　答：整体上，2022 年上半年，公司实现营业收入 284.96 亿元，同比增长 15.05%；归属于上市公司股东的净利润 11.82 亿元，同比下降 4.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 11.62 亿元，同比下降 1.71%。归母净利润从业务构成上，主要分为 3 个板块，其中半导体业务实现净利润 17.26 亿元，产品集成业务亏损 2.16亿元，光学模组业务净亏损 0.26 亿元。

　　第一季度，公司合并口径，实现收入 148 亿；归母净利润为 5 亿。

　　第二季度，公司合并口径，实现收入 137 亿，同比增长 7.2%，环比下降 7.5%；综合毛利率 17.3%，基本持平；归母净利润 6.8 亿，同比增长 17%，环比增长 35%。

　　总的来说，积极整合通讯、半导体、光学业务的产品、客户、供应链资源，加强各业务板块的客户协同、产品协同、技术协同，实现相互赋能，推动公司从服务公司（PROFESSIONL SOLUTIONS）向产品公司（GRET PRODUCT COMPNY）转变，公司坚持可持续发展道路与坚决践行碳中和战略，通过技术创新，推出大量环境友好、高性能、低功耗的半导体芯片、器件和终端产品，推进企业、环境可持续发展。坚持全球化布局，拓展国外优质客户，打造海外和国内双循环研发和制造体系，增加抗风险能力。

　　问：半导体业务经营情况

　　答：上半年，公司半导体业务实现收入 76.59 亿元，同比增长 13.72%，实现净利润17.26 亿元，同比增长 31.72%。2022 年上半年，第二季度收入和利润实现同比和环比均增长，第一季度和第二季度分别实现营业收入为 36.97 亿元、39.62 亿元，净利润分别为 8.54 亿元、8.72 亿元。2022 年第二季度盈利达到季度历史最高水平。

　　上半年以来，我们看到半导体市场发展趋于分化，呈现出结构性增长，电动智能汽车市场半导体需求保持持续增长，工业需求增长强劲，MOSFET、逻辑等多品类产品持续呈现供不应求的局面，在这一背景下，安世半导体市场机会与份额也在很快提升，产品竞争力突出，作为车规龙头表现突出。公司汽车领域收入占比 48%，工业占比 24%，两者加起来占收入的比例超过 7 成，在汽车与工业需求持续增长的情况下，这两个领域发展势头迅猛，分别同比增长 21.30%、24.05%，汽车、工业是公司半导体业务增长的主要动力。从消费领域来看，行业表现总体是疲软的，但公司半导体在消费市场具有相对优势。一方面，消费占比较低，其中 16%是移动与可传戴，另一方面，高端客户结构较为突出，比如高端消费客户占比较高，同比增长10%以上。因此，由于安世的消费占比较低，客户结构优质，优质客户的收入还在明显增长，消费方面受行业的影响较小。

　　从产品来看，Mos 产品市场紧缺，公司的 Mos 大部分是用在汽车上。上半年MOSFET 收入 22.87 亿元，同比增长 23.46%，体现了公司产品在汽车、工业等领域的领先竞争力。公司存货较年初水平也是下降的，进一步表明，我们的增长，是非常健康的增长。

　　因此，公司半导体业务的增长动力在汽车、工业，这也是安世非常大的优势。我们相信，也有能力，在广泛的客户合作体系的基础上，凭借 MOSFET、逻辑等产品的车规优势，配合自有与外协产能提升、临港产能的落地，实现长期增长的目标。

　　问：产品集成业务经营情况

　　答：2022 年上半年，公司实现产品集成业务收入 194.18 亿元，同比增长 7.82%，毛利率 8.52%，实现净亏损 2.16 亿元。其中，第一季度和第二季度分别实现营业收入为 103 亿元、91 亿元，净利润分别为-4000 万元、-1.76 亿元。

　　第二季度，产品集成业务的收入的来源主要还是来自于手机，受疫情与手机市场需求低迷的影响，手机出货量下降，这是第二季度收入环比下降的主要原因。净利润环比下降的主要原因是手机收入规模下降，从手机中获得的毛利润下降，在固定费用不变的情况下，净利润下降。从第二季度净利润构成来看，手机业务是盈利的，公司同时布局笔电、服务器、汽车电子、特定客户业务，这些业务仍处于启动出货阶段，为转量产筹备的投入与固定费用，业务层面尚未盈利。

　　上半年以来，手机等消费电子市场需求低迷，对公司传统手机 ODM 形成了的影响，面对这些市场影响，公司积极进行战略布局，打造未来核心竞争力，公司积极拓展国际品牌客户，拓展未来产品集成业务的增长空间。目前，公司国外客户收入占比为一半以上，国际化布局已现成效。公司在过去两年积极布局研发，拓展新客户、新产品，今年以来均逐步开始收获，我们也非常坚信与国际大客户的合作将为公司带来更加积极的增长空间。

　　问：光学模组业务经营情况

　　答：2022 年上半年，公司实现光学模组业务净亏损 0.37 亿元，其中归属于上市公司股东的净亏损 0.26 亿元。分季度来看，第一季度亏损 3900 万，第二季度盈利 200 万，也是首次盈利。盈利一方面的原因是管理提效，另一方面的原因是汇兑损益的影响，扣除汇兑损益及所得税的影响后，Q2 比 Q1 经营层面减亏 2000 万。

　　公司光学模组业务已在 2021 年 12 月份正式启动双摄产品供货，正在推进新型号产品。公司正进一步推动其先进技术产品在 ODM 手机、笔电、车载光学等领域的应用，塑造全新的增长点。

　　问：请安世海外业务发展如何？

　　答：安世业务状态良好，受益于汽车和工业，整体第二季度优于第一季度。（1）汽车半导体需求旺盛，未来 5 年预计汽车半导体有 3 倍以上的增长空间。（2）工业方面也非常可观，工业自动化、数据中心等发展对功率半导体需求较大且增长确定。安世汽车与工业占比加起来超过 7 成，这两个领域将给安世强大的一个支撑。

　　因此，我们百分之七十几的市场是非常确定的，剩下的市场我们也是进行了有效的切分。我们抓重点客户，比如我们消费领域的某个客户的收入占比也较大，并且还在持续增长。

　　安世原有汽车客户基本上都是 Tier1，现在已经增加了很多车厂原厂客户。从传统汽车到电动汽车这个转变当中，原厂做了较多的 in-house 设计，我们会提供技术支持。从最近我们和很多车厂签订的合同可以感受得到，汽车半导体的紧缺会较为长期。

　　问：公司半导体业务的产能以及产品如何布局？

　　答：（1）产能

　　公司前道晶圆厂有英国曼彻斯特、德国汉堡、NWF。其中，自有产能以曼彻斯特与德国汉堡厂为主。NWF 上半年对收入的贡献较小，目前产能贡献也较小，目前以对外代工为主，转换成为自身产能的过程也较长。

　　未来预计新增产能来源三个方面（1）外协产能增。目前市场上部分外协 foundry和封装厂产能释放，且成本有所下降；（2）in-house 投资带来的产能增加，主要是曼彻斯特和汉堡工厂；（3）临港晶圆厂，预计 3 万片/月（12 寸片）产能。

　　（2）产品

　　公司过去收入与利润增长主要来自于原有产品线。安世有 1.5万个产品，2.5万个客户，每年大概有 800 个新产品，重点主要还是来自于汽车，增长性高。其中，Mos 产品的需求非常大，短期内难以得到缓解，会持续到 2023、2024 年；安世的双极性晶体管和二极管市场占有率全球第一，由于友商放弃这块业务使得我们有一个增长。并且本身汽车和工业也在增长，所以叠加起来增长强烈。

　　公司在加大对新产品的研发投入。产品研发投入增加主要有两条线，一是中高压功率器件，二是模拟，我们非常重视模拟业务，一方面模拟市场需求很大，另一方面公司能够形成战略协同。未来临港厂会有相应的工艺平台予以支撑，成为未来安世的增长点。

　　问：公司与特定客户的合作愿景如何？

　　答：上半年，受到疫情影响，转产有所延误。与特定客户的合作正常，业务上不存在不确定性。部分产品已经出货，一些产品正在转产当中，特定客户的转产时间周期比较长，属于正常状况。

　　公司建立国内和海外的双供应链体系，海外供应链是以印度为基地展开。我们坚持走全球化战略，把握趋势、面对变化。

　　公司与特定客户合作的核心竞争力在于研发能力、质量表现与供应能力。

　　问：请公司化合物半导体、IGBT 的定位和策略是怎样的？

　　答：本身半导体从设计到生产需要几年的过程，这也是汽车半导体门槛比较高的原因。

　　（1）化合物半导体主要是 GaN 和 SiC，安世在 GaN 优势非常明显，是最早的一批，属于全球第一梯队。闻泰收购安世之后又增加了 SiC，现在 SiC 处于非常紧缺的状态。

　　（2）IGBT 正在研发，考虑安世原有产品线收入规模较大，IGBT 预计未来上量的前期不会立刻体现在对营收上。

　　我们看好 400V 左右的中低压车市场，这个市场需求长期存在，SiC 由于紧缺和价格昂贵的原因，中低压车基本上不会再用，我们会用 IGBT 和 GaN 覆盖这个区域，SiC 主要做 800V 以上的市场。

　　闻泰科技主营业务：智能手机的设计、研发、制造及销售等业务

　　闻泰科技2022中报显示，公司主营收入284.96亿元，同比上升15.05%；归母净利润11.82亿元，同比下降4.11%；扣非净利润11.62亿元，同比下降1.71%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入136.93亿元，同比上升7.17%；单季度归母净利润6.79亿元，同比上升16.94%；单季度扣非净利润5.29亿元，同比上升3.26%；负债率51.33%，投资收益4182.12万元，财务费用1.42亿元，毛利率17.55%。

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为87.26。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6.8亿，融资余额增加；融券净流入1485.63万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，闻泰科技（600745）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

闻泰科技股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共342家主力机构，持仓量总计4.88亿股，占流通A股52.10%