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  东吴证券股份有限公司唐权喜,鲍娴颖近期对歌尔股份(002241)进行研究并发布了研究报告《综合核心竞争力带来持续成长信心》,本报告对歌尔股份给出买入评级,当前股价为32.2元。

  歌尔股份

  坚定战略布局零组件+整机产品线,管控优化成效显著:公司始终坚持智能制造+精密制造双轮驱动,围绕“4+4+n”战略布局,以精密零组件+智能整机+内容服务为内核,打造产业生态圈。公司深耕核心大客户群,与客户及项目保持深入紧密沟通,通过研发能力深入产品定义、技术、工艺等各环节,并坚持精细化运营管理,现金流、库存、周转率等重要指标持续改善,以管控优化作为基本面的重要支撑;同时,持续的员工持股计划及股权激励彰显长期发展信心,也是员工家园文化及健康持续运营的重要基础。

   VR/AR即将步入高速成长期,公司长期向上趋势明确:VR/AR是后移动时代主要增长点,也是公司重要优势。歌尔具备成熟的光学元件(VR)、光机系统(AR)和智能硬件设计制造能力,与全球科技大厂深度合作布局VR/AR产业链,是Sony、Oculus等VR产品独家代工厂商,短期受益于主流品牌新产品迭代,并有望长期受益于国家全方位支持及产业生态的日趋完善,领导品牌新品发布也有望进一步引领产业发展趋势。

  各类新型硬件有望百花齐放:1)歌尔领先布局TWS耳机整机设计组装及核心声学元件,在市场占有绝对领先地位,与各大科技巨头紧密合作,未来随着客户的进一步拓展和终端产品销量的提升,有望继续助力业绩增长。2)游戏机、可穿戴等国内外重要客户均有爆款产品及订单,并有望切入更多主流客户整机代工体系,未来有望呈现百花齐放态势。3)公司在微电子领域持续加强布局,MEMS麦克风占据全球领先地位,并在MEMS智能传感器、SiP先进封装工艺等方面加强投入,未来有望带来新的业绩弹性,并进一步增厚整机业务的利润率。

  市场预期的波动不改公司持续向上步伐:过去三年多时间,大环境莫测变幻,市场预期剧烈波动,但不改公司持续向上步伐,客观强劲的业绩表现与砥砺前行的坚实脚印凸显公司价值,唯有夯实核心竞争力且不断提高,才能随时把握来临的行业风口,唯有前瞻性布局且不断落实,才能持续引领行业发展方向!

  盈利预测与投资评级:VR/AR即将步入高速成长期,公司有望凭借深厚的技术积淀与客户优势充分受益。基于此,我们预测公司22-24年度归母净利润分别为50.6亿元/68.7亿元/84.4亿元,当前市值对应PE分别为21.7/16.0/13.0倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:VR/AR产业发展不达预期,其他产品销量不达预期,国际关系进一步恶化。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券李轩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利53.26亿,根据现价换算的预测PE为20.64。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级21家;过去90天内机构目标均价为45.64。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,歌尔股份行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)



 

歌尔股份股票行情:

(诊股日期:2022-09-19)


● 短期趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

● 中期趋势:下跌有所减缓,仍应保持谨慎。

● 长期趋势:迄今为止,共954家主力机构,持仓量总计13.14亿股,占流通A股43.72%

综合诊断:歌尔股份近期的平均成本为32.24元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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