汇川技术：9月8日接受机构调研，Allianz Global Investors、Matthews International Capital Management等16家机构参与

　　2022年9月19日汇川技术（300124）（300124）发布公告称公司于2022年9月8日接受机构调研，Allianz Global Investors、Matthews International Capital Management、Morgan Stanley Investment Management、Sculptor Capital Management、Stanley-Laman Group、WCM Investment Management、WT Asset Management、宝盈基金、Antipodes Partners、Cathay Securities Investment Trust、Epoch Investment Partners、FACT Capital LP、GLG Partners、Janus Henderson、Jennison Associates、Manulife Asset Management参与。

　　具体内容如下：

　　问：外部经济形势低迷，下游需求不振，公司认为这一轮下行周期何时会结束？

　　答：中国宏观经济形势的周期，公司很难对其去做一些预测。这个周期的变化确实会对工业自动化板块起到较大影响。不过，从大的周期看，公司工业自动化板块仍处在一个较好的赛道中，具体来说①机器代人的趋势在加强；②双碳战略下带来的能源管理需求逐渐爆发，包括能源结构的变化、节能降耗的需求和生产效率的提升需求等，这些因素都会对公司自动化板块和能源管理板块有比较好的促进作用；③数字化发展的大趋势这几年数字化的理解和应用深入人心，这不仅是管理上的数字化，还有围绕生产环节和研发环节的数字化，也逐渐有解决方案诞生。

　　除此以外，公司整体对抗外部扰动的能力也有所提升，表现在①在国产化率提升的大趋势下，公司会发挥越来越强的品牌优势；②公司的产品及解决方案能力在增强，尤其是以PLC为主的控制层产品能力快速提升，带动多产品耦合能力进一步增强；③平台效益进一步发挥，无论是变频器还是伺服产品，平台规模、技术平台、市场平台的效应都比以往有所加大。

　　问：跟外资品牌相比，公司的优势是什么？

　　答：① 公司坚持以高研发投入实现技术的领先性，比如每年将销售收入的 8%-10%投入研发，不断提升自身产品与核心技术能力，使得公司具备与竞争对手在同一舞台竞争的能力。

　　② 行业营销+技术营销公司以定制化的解决方案，通过行业营销+技术营销模式，在众多细分下游领域取得了较好的市场份额。另外，近年来，公司平台型产品的实力也在提升，使得定制化解决方案的优势更加明显，能给客户提供更好性价比的产品与解决方案。

　　③ 本土化快速响应公司具备“快”的能力，在应对外部环境的变化中，能快速“识变”和“抓变”。近两年，公司正是抓住了疫情和缺芯等外部变化带来的机会，取得了快速成长。

　　④ 国产率提升的趋势随着这几年外部环境的变化，客户基于供应链安全和本土化服务等方面因素，其推动核心部件国产化的决心在加大。在国产化趋势下，公司作为国产自动化龙头品牌，凭借整体解决方案和定制化服务优势，能够与客户保持较强粘性。

　　问：房地产行业形势依旧低迷，公司如何看待电梯业务未来的发展？

　　答：近几年，房地产投资放缓，电梯行业市场竞争加剧，叠加今年上半年疫情的影响，行业需求受到了一定影响。从整梯厂客户的需求变化来看①基于“加强成本管控、优化资源配置、提升产品系统质量安全”等因素的考虑，更倾向于采用大配套的采购模式；②对于低碳、安全、智能等方向，有更高的产品和解决方案的需求。公司能够为电梯客户提供包括电梯一体化控制器、人机界面、门系统、线缆线束在内的电气大配套解决方案，同时在低碳化、智能化等方向上推动产品和解决方案的创新。

　　近两年，公司电梯大配套业务实现了较快速的增长。电梯作为成熟的业务，未来我们需要持续从产品技术、解决方案能力、龙头企业份额、海外市场等方面综合运营，持续实现稳健发展目标。

　　问：公司新能源汽车今年新增定点较多，能否具体说一下定点情况？

　　答：今年上半年公司在新能源汽车业务方面新增定点项目超过 20 个。从覆盖客户群来看，新势力、国内传统车企、海外车企等目标客户群体均有涉及，特别是在国内传统 类车企方面，我们的定点数量提升较快。另外，从定点产品来看，包括电控、总成、电源、电机等产品，其中，动力总成定点数量提升较快。

　　总体上，新能源汽车业务在定点客户结构和产品结构方面均能进一步优化，定点项目 OI（Order Intake）也能快速增长，这就为未来该业务的增长提供了较好支撑。

　　问：公司二季度毛利率有较好的升，目前看到原材料方面的压力有所缓解，这是否会进一步带来毛利率的改善？下半年毛利率情况将如何展望呢？

　　答：近两年，公司综合毛利率整体上受两个因素影响较大①产品结构的变化；②行业缺芯以及芯片价格上涨、大宗材料价格上涨等。

　　展望今年下半年的毛利率情况，从目标来看，预期下半年毛利率能维持在上半年水平。从影响因素来看包括①新能源汽车业务有关的产品毛利率较低，但该业务占比在提升；②电梯业务的经营情况是否会得到改善；③关键器件和大宗材料的供应价格变化。

　　问：公司原材料方面的压力是否缓解？

　　答：在工业自动化板块，原材料方面的压力已经有较好缓解，整体交付正常；在新能源汽车板块，关键器件供应仍较为紧张，该业务交付有一定压力。总体上公司会持续做好交付保障。

　　问：公司产能方面规划如何？

　　答：公司之前的产品生产基地主要是在苏州，伴随着公司这两年业绩较快的增长，以及基于连续性生产的考虑，公司在岳阳、常州、南京等地新设了生产基地，这将对公司智能制造、新能源汽车和工业机器人等业务领域的发展起到保障和产能提升的作用，整体上降低供应链风险。

　　接待过程中，公司接待人员严格按照信息披露有关的规定，与投资者进行了充分的交流与沟通。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

　　汇川技术主营业务：通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务。

　　汇川技术2022中报显示，公司主营收入103.97亿元，同比上升25.65%；归母净利润19.75亿元，同比上升26.36%；扣非净利润17.44亿元，同比上升14.54%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入56.18亿元，同比上升15.57%；单季度归母净利润12.57亿元，同比上升37.18%；单季度扣非净利润10.47亿元，同比上升16.57%；负债率46.33%，投资收益-1850.8万元，财务费用4979.14万元，毛利率36.37%。

　　该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为78.88。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1575.97万，融资余额增加；融券净流入3410.34万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，汇川技术（300124）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

汇川技术股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共680家主力机构，持仓量总计13.00亿股，占流通A股56.86%