继“蔚小理”后，零跑汽车也开赴港股上市。
9月20日，零跑汽车启动港股公开招股。根据公告，零跑汽车拟全球发售股份约1.31亿股，其中香港发售股份1308.2万股，国际发售股份约1.18亿股，另有15%超额配股权。发售价为每股48港元至62港元，预计于9月29日在港股主板挂牌上市。
此次IPO，零跑汽车引入了以浙江国资为主力的基石投资者，为其保驾护航。5名基石投资者共计认购约3.08亿美元，其中浙江省产业基金认购金额约1.44亿美元，金华市产业基金和金开引领基金分别认购约7210万美元。
零跑汽车的基石投资者情况，图片来源：招股书
按发售价中位数55港元计算，不计超额配股权，零跑汽车的IPO募资净额约69.50亿港元。
交付量连续四个月创新高
资料显示，零跑汽车成立于2015年，创始股东包括朱江明、傅利泉等。朱江明、傅利泉亦为A股上市公司大华股份（002236）的共同创始人。
零跑汽车表示，两人对新能源汽车的未来发展有着共同愿景且抱着乐观态度，伙同各自相识的独立个人投资者及大华股份的员工，以自有资金创立了公司。
提及零跑汽车，最为人熟知的便是其第二款量产的智能电动汽车T03。这款智能纯电动微型车，补贴后价格为7.95万元-9.65万元人民币(如无标明，单位下同)，自2020年5月份开始交付后很快成为零跑汽车的“销量担当”。
据零跑汽车官网，公司2020全年销售总数为11391台，其中有10266台是T03。2021年全年，零跑汽车共交付43121台车，其中T03交付38463台，占比高达89%。
除T03之外，零跑汽车旗下纯电动车型还包括中大型轿车C01，中型SUV C11以及轿跑S01，价格介于12万元至30万元不等。
今年以来，零跑汽车销量持续快速增长。
数据显示，8月，零跑汽车的交付量达12525台，连续四个月创新高，在“造车新势力”同期交付量中位居第二，反超“蔚小理”，仅次于哪吒汽车。
招股书显示，自2019年开始生产首款量产智能电动汽车S01以来，截至今年6月30日，零跑汽车共计已交付2729辆S01、79220辆T03及22880辆C11，C01预期于今年第三季度开始交付。
三年亏损超40亿元
销量的增长推动着零跑汽车业绩规模快速上升，2021年，其实现总收益约31.3亿元。
作为“造车新势力”，零跑汽车同样也面对着难以回避的亏损问题。并且业内大都认为零跑汽车靠TO3实现“逆袭”的背后便是“以价换量”。
招股书显示，2019年-2021年，零跑汽车的经营亏损分别为7.31亿元、8.7亿元以及28.68亿元，共计约44.69亿元。同期，零跑汽车的经调整净亏损为8.10亿元、9.35亿元、26.29亿元。
零跑汽车2019年-2021年业绩情况，图片来源：招股书
今年一季度，零跑汽车的经营亏损为10.72亿元，经调整净亏损已达9.69亿元，超出2020年全年。按一季度经营亏损和同期累计交付量估算，零跑汽车每卖出一台车便亏损近5万元。
不过，近年来，零跑汽车的毛利率呈现出了逐步改善的情况。
零跑汽车的毛利率表现，图片来源：招股书
从零跑汽车的利润表来看，除原材料及耗材等销售成本之外，其主要开支在于研发和销售。2021年，零跑汽车的研发开支约7.4亿元。
研发能力亦是零跑汽车在招股书中“着墨”较多的部分。据零跑汽车介绍，其实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造，打造了智能动力系统(Leapmotor Power)、自动驾驶系统(Leapmotor Pilot)及智能座舱系统(Leapmotor OS)。
上市前完成8轮融资
展望后续业绩情况，零跑汽车在招股书中坦言，预期2022年将继续产生净亏损。
从现金流情况来看，尚不具备自身“造血”能力的零跑汽车，近三年来现金来源主要依靠融资所得。
招股书显示，期内，零跑汽车的经营活动所用现金净额为6.75亿元、7.32亿元、10.19亿元；融资活动所得现金净额分别为6.9亿元、9.24亿元、82.59亿元。
截至上市前，2017年以来，零跑汽车共进行8轮融资，每股对价成本从4.54元一路增至27.26元。背后股东包括葛卫东、杭州国资、涌金实业(集团)有限公司实际控制人陈金霞、中金资本等。
零跑汽车上市前8轮融资情况
大本营位于浙江的零跑汽车，一路走来亦获得了当地的国资和民营企业的力挺。比如在其C1轮融资中，出资额达30亿元的杭州国舜领跑股权投资合伙企业。天眼查显示，股权穿透后，杭州国舜领跑股权投资合伙企业背后便是杭州市国资委。
此次上市前，朱江明及其妻子刘云珍和傅利泉及其妻子陈爱玲，四人结成的一致行动人共计直接及间接拥有零跑汽车31.01%股权。
据悉，零跑汽车拟将此次IPO募集资金用于研发，提升产能，扩大销售及服务网络等。公司计划以每年1到3款车型的速度，于2025年底前推出7款全新的纯电动车型，涵盖紧凑型到中大型的轿车、SUV及MPV。作为现有产品的补充，零跑汽车亦计划基于自研增程式技术，同期或之后推出该等新车型的增程式版本，以扩大目标受众。
在市场拓展方面，零跑汽车计划战略性地建立国际化布局，首先进军全球第二大电动汽车市场，即欧洲市场。公司计划2023年前在欧洲设立首间海外旗舰店，随后在适当时机进入全球其他主要电动汽车市场。
目前，零跑汽车的交付量和IPO估值与“蔚小理”相较，仍有明显的差距。后续其能否在资本市场的推动下，实现销量和业绩的双双“领跑”，仍有待观察。
制作：何永欣图编：赵雁旎总审读：朱建华
● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共424家主力机构，持仓量总计4.81亿股，占流通A股24.57%
综合诊断：大华股份近期的平均成本为13.65元，股价在成本上方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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