润泽科技年内债务增24亿负债率77% 借壳3月拟分红8.2亿分光前三季净利

　　消息●记者魏度

　　 A股创业板借壳上市第一股润泽科技（300442）(300442.SZ)豪气分红招来质疑。

　　10月19日晚间，润泽科技披露借壳上市后的首份财报。前三季度，公司实现营业收入接近20亿元，同比增长超30%，对应的归属于上市公司股东的净利润约为8.21亿元，同比增长接近60%。

　　始于2020年，润泽科技筹划作价约142亿元借壳普丽盛。这是创业板首例借壳案，备受市场关注。直到今年7月，润泽科技的借壳上市案才尘埃落定。

　　润泽科技主营业务为数据中心建设与运营业务，是一家全国领先的大型第三方数据中心服务商。在借壳上市期间，润泽科技还积极推进产业布局，耗资4.2亿元收购慧运维100%股权，加码数据中心业务。

　　不过，润泽科技的资金并不充足。截至今年三季度末，公司长短期债务为78.73亿元，对应的货币资金为18.41亿元，期末资产负债率为76.98%。

　　奇怪的是，在这样的财务状况下，润泽科技采取了分光式分红策略。根据最新披露的前三季度分红预案，公司拟派发现金红利约8.20亿元，基本上分光了前三季度净利润。

　　奇怪分红几乎分掉历年积累

　　长达两年的借壳上市之旅备受关注，如今，润泽科技豪气分红预案备受质疑。

　　10月19日，在披露今年第三季度报告时，润泽科技还披露了2022年前三季度利润分配预案。根据利润分配预案，截至今年9月30日，公司合并报表中可供分配的利润约为14.25亿元，母公司报表中可供分配的利润约为8.33亿元。今年前三季度利润分配预案为，以公司现有总股本约8.20亿股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利10元(含税)，合计派发现金红利约8.20亿元(含税)。

　　润泽科技称，上述分红预案，是考虑到公司未来可持续发展，同时兼顾对投资者的稳定、合理回报，结合公司当前实际经营、现金流状况和资本公积金情况，依据相关规定作出的。

　　公告还表示，分配方案公布后至实施前，公司总股本由于增发新股、股权激励行权、可转债转股、公司回购股份等原因发生变动的，公司将按照“现金分红总额”固定不变的原则，在方案实施公告中披露按公司最新股本总额计算的分配比例。

　　公告还称，本次现金分红方案由公司董事会在兼顾公司资金运营安排和股东回报的基础上提出，不会造成公司流动资金短缺。三季报显示，今年前三季度，润泽科技实现营业收入19.89亿元，同比增长33.69%，净利润为8.21亿元，同比增长58.60%。

　　无疑，这样的业绩还算靓丽。而本次的分红，也足够“靓丽”。

　　公司本次拟派发的红利约为8.20亿元，占前三季度净利润的比重高达99.98%，基本上分光了净利润。

　　从公司披露的信息看，截至今年9月底，润泽科技可供分配的利润为8.33亿元，本次拟分红金额占可供分配利润的98.51%。

　　奇怪的是，润泽科技为何要如此豪气分红，且一次分红几乎要将多年积累分光。润泽科技在利润分配预案中，对如此奇怪的高分红并未做解释。

　　值得一提的是，润泽股份的资金并不算充足。截至今年9月底，公司资产负债率为76.98%，期末账面货币资金为18.41亿元，长短期债务为78.73亿元，较年初增加24.10亿元。其中，短期债务7.35亿元、长期债务71.38亿元。

　　公司寄望募资。根据募资预案，其计划通过定增募资47亿元。

　　56亿元业绩对赌存挑战

　　一次分光多年积累，润泽科技的未来面临挑战。

　　润泽科技是一家知名的IDC企业，成立于2009年。2020年以来，在数字经济转型、新基建持续推进的大背景下，中国IDC领域的发展及资本化不断加速，行业企业备受关注。

　　据披露，目前，润泽科技在京津冀已有4万多台机柜在运作，13万台机柜容量，已经拥有业界领先的云数据中心建设服务能力，并将在云计算、大数据领域拥有持续性规模投入。

　　经营业绩方面，2018年—2020年及2021年前10月，润泽科技实现的营业收入分别为6.28亿元、9.89亿元、13.94亿元、16.71亿元，净利润分别为-5060.90万元、1.27亿元、2.65亿元、5.92亿元，2019年开始盈利，2020年及2021年表现快速增长。

　　始于2020年，润泽科技筹划借壳普丽盛上市。借壳分三步走，置出普丽盛传统资产、置入润泽科技、非公开发行股份募资。当时，润泽科技的评估值为165.28亿元，交易价格则为142.68亿元，增值率达675.04%。

　　本次借壳上市设立了业绩对赌协议，即2021年至2024年，润泽科技实现的扣除非经常性损益的净利润分别不低于6.12亿元、10.98亿元、17.94亿元、20.95亿元，四年合计为55.99亿元。

　　2021年，润泽科技实现扣非净利润7.11亿元，超出首年业绩承诺数近1亿元，完成率达116.26%。

　　今年前三季度，公司实现的扣非净利润为7.61亿元，同比增长50.31%，完成了全年业绩承诺数的69.30%。如果以时间来判断，前三季度业绩并未达到承诺数的75%，四季度的压力有点大。

　　由于润泽科技并未披露此前的季度业绩，并不知晓其业绩是否具有季节性。从整个行业来看，IDC行业需求并不具有明显的季节性。不过，今年三季度，公司的扣非净利润达到2.90亿元，同比增长77.65%，如果四季度延续这一增速，有望兑现承诺数。

　　问题是，持续高速增长的经营业绩能否持续？四年合计约56亿元的扣非净利润，如果没有借助外力，包括并购标的助力，单纯以借壳上市之时的资产，这对润泽科技而言，无疑是一次挑战。

　　值得一提的是，今年8月，润泽科技宣布，以自有资金不超过4.2亿元收购慧运维100%股权。

　　公开资料显示，慧运维的主营业务为互联网、科技、教育、交通、政府、公有云和电子商务等行业客户提供数据中心托管后的多种业务场景的增值服务。本次收购，对润泽科技而言，属于产业链的延伸。

　　2020年、2021年，慧运维实现的营业收入分别为3334.7万元、4776.3万元，净利润379.6万元、2068.79万元。

　　本次收购也属于高溢价，评估增值率达13.77倍。对应的业绩承诺数为，2022年至2024年，慧运维净利润累计不低于1.05亿元。其中，2022年不低于3000万元，2022年和2023年累计不低于6500万元。

　　只是，本次收购的慧运维贡献的业绩，并不计入润泽科技的财务报表，即对润科技业绩对赌并不产生直接影响。

　　综上所述，未来，润泽科技能否顺利兑现业绩承诺，仍然存在挑战。

润泽科技股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有6家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计4048.96万股，占流通A股40.82%