天风证券（601162）股份有限公司唐海清,陈汇丰近期对移为通信（300590）进行研究并发布了研究报告《Q3业绩快速增长，毛利率环比持续改善》，本报告对移为通信给出增持评级，当前股价为11.56元。
移为通信
事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收7.29亿元，同比增长20.91%；归母净利润1.39亿元，同比增长24.51%；扣非净利润1.39亿元，同比增长34.12%。Q3单季度实现收入2.43亿元，同比增长18.49%；归母净利润5416万元，同比增长37.65%；扣非净利润5834万元，同比增长55.33%。
我们的点评如下：
单季度毛利率持续改善，冷链物流业务取得突破性进展
2022年第三季度毛利率37.81%，较第一季度上升7.14个百分点，有明显的改善和回升。公司前三季度冷链物流方面业务收入超过5500万元，同比增长超过57%。9月份与国内知名客户在冷链物流方面展开了探讨和合作，是公司在国内市场开拓的又一领域的突破性进展。
从各项费用来看，22年前三季度销售费用3548万元，同比增长41.28%，主要系公司销售人员和展会等市场费用投入的增长；管理费用2920万元，同比增长43.47%，主要系公司资产摊销、股权激励费用及员工人数的增长；财务费用为-3990万元，同比下降14051.96%，主要系汇兑收益的增加。依托电子商务平台挖掘动物溯源管理市场，持续开拓新领域
1)公司针对动物追踪溯源产品推出的电子商务平台也初显成效，22H1通过与当地政府接洽，顺利完成了南非、博茨瓦纳的政府标单，从而进一步打开了当地的市场。公司将进一步扩展电子商务平台，在不断提升整个业务周期的同时，持续发挥利德的品牌优势及市场积累，同时依托公司在全球建立的销售渠道，继续挖掘全球动物溯源管理市场。2)公司聚焦主营业务发展的同时不断开拓新应用、新领域的市场，优化公司产品结构，助力于公司业务规模化，始终坚持“成为全球领先的物联网设备及技术供应商”。减少疫情负面影响，在手订单充裕，竞争格局向好未来可期
2022年上半年，国内疫情较为严重，导致国内销售团队市场拓展受到一定限制，公司为了积极配合当地防疫工作，所处疫情严重区域的员工实行居家办公，立即组织各相关部门调整市场策略、积极采取相应措施，减少疫情对公司经营的影响。此前公司在半年报披露，公司在手订单约5.8亿元，订单在持续滚动获取且产品交货周期短，变现能力强。根据目前市场情况，未来海外有竞争对手逐步退出终端市场转而进军运营服务市场，成为公司潜在客户，精细化物流和两轮车市场的发展也将拓宽公司产品的应用领域，对于公司业务将产生正面影响。
从重要合同进展情况来看：1)建设银行项目进展：22Q3建设银行的各省份支行正在走申报审核流程，待审核流程通过后，全国范围内实行安装。2)浙江金棒合同进展：22Q3金棒订单受延后交货的影响，暂未出货。公司已收70%的预付款，延后交货不会对公司造成重大影响。
盈利预测与投资建议：随着海外疫情常态化，公司市场策略调整为线上线下（300959）相结合的模式强化企业品牌宣传，中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长，公司有望持续受益。考虑疫情或影响到公司交付进度以及公司对市场投入加大，调整公司22-24年预计归母净利润为2.3亿、3.1亿和4.0亿(原值为2.5亿、3.4亿元和4.3亿元)，对应22-24年PE为23/17/13x，维持“增持”评级。
风险提示：国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券余芳沁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.97亿，根据现价换算的预测PE为11.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.61。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，移为通信行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有43家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.38亿股，占流通A股40.96%
综合诊断：移为通信近期的平均成本为11.61元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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