克明食品获45家机构调研：陈克明食品股份有限公司一直致力于米面制品的研发、生产及销售（附调研问答）

　　克明食品（002661）10月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年10月25日接受45家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　沟通与交流的主要情况:

　　问：万得数据显示今年小麦成本上涨比较多，但在10月份的时候有所回落，请介绍一下三季度的小麦成本情况，以及四季度的小麦成本展望？

　　答：公司的采购成本趋势和万得小麦价格走势大致相同，但因公司采购的小麦是专属用来做挂面、方便面的，所以公司小麦的采购价格与万得小麦价格还是有些差异。公司小麦采购成本从2020年开始持续上涨，2020年小麦年均采购成本2400元/吨，2021年上涨至2600元/吨，2022年二季度上涨至3200元/吨以上，三季度下降至3100元/吨左右。根据近期采购情况，国庆节后小麦采购价格有所上扬，目前又有所回调，公司预测四季度小麦价格可能会呈现高位震荡的水平。

　　问：公司今年7月分提价是针对哪些产品和区域？调价的幅度分别是多少？提价对销量有影响吗？

　　答：（1）公司今年7月份是上调各系列产品的销售价格，平均上调幅度为5%左右，针对一些毛利水平和销售不理想的产品，价格上调的幅度相对会高一些，以实现优化公司及经销商产品结构的目的。（2）从今年三季度的销售情况看，挂面销量同比上涨超过25%，可以说，本次提价对公司的销量没有负面影响。

　　问：公司经销商的利润水平怎么样？

　　答：公司挂面经销商的毛利水平大概是15个点，但经销商的整体盈利水平与其自身的综合能力有很大的关系，相较竞争对手，公司经销商毛利空间并不是特别有诱惑力，但是公司对经销商的后续服务内容比较多，比如有培训服务、融资服务、终端指导、市场检查等精细化服务，他们的净利润空间较竞品经销商而言还是比较可观的。

　　问：公司各品项的销售费用方面是如何规划的？三季度销售费用的投放力度与四季度的投放规划？

　　答：公司整体的销售费用管控措施就是考核费用率，通常情况下，挂面的销售费用率大概是10%，方便食品的销售费用率大概是20%，如当期有重大策略调整或竞争环境发生重大变化，公司会根据实际情况进行调整，整体而言公司销售费用率维持在比较平稳的水平。三季度销售费用率是明显往下走，这与疫情反复及KA经营模式转型有关。四季度销售费用的投放仍然按照年初制定的预算执行。

　　问：后疫情时代公司高性价比产品的需求是否有增强？

　　答：就公司三季度整体情况来看，高性价比产品销量和收入的同比增速确实都高于高毛利产品，一方面可能与后疫情时代大环境的消费力变化有关，另一方面，公司针对高性价比产品也采取了一些策略，如加强基地市场建设、优化高性价比产品内部结构等。

　　问：公司产品的终端库存的水平如何？

　　答：因为公司对经销商的激励政策不是简单的进货量，会综合考核网点覆盖、产品动销、新品推广等，也有匹配的大日期产品促销政策支持，经销商会更有动力去做终端管理，目前公司经销商和终端的库存都比较良性。

　　问：消费者越来越关注饮食健康，公司对此有哪些应对规划？

　　答：公司所有产品都是健康的，为了满足部分消费者需求，公司也上市了“0添加”系列产品，如公司陈克明品牌原味挂面和黑麦荞麦面配料只有小麦粉/黑麦粉/荞麦粉和水，后续公司会持续打造黑麦荞麦这一类产品的概念。

　　问：公司在预制菜方面有什么规划？

　　答：关于预制菜，公司关注更多的是料理包，因为公司所有的产品都可以加上料理包，目前市场上的高端的料理包主流还是以冷冻型产品为主，公司的产品比较适配常温型料理包，公司有团队一直在观察预制菜行业，遇到符合公司需求的优质标的，公司会考虑并购。

　　问：从疫情开始至今渠道的变化情况？

　　答：从新冠疫情发生至今，对于公司挂面产品而言，线上渠道中社区团购对线下渠道的影响相对比较明显，新冠疫情发生后社区团购大规模的增长，这就导致一部分线下渠道的流量转移到线上渠道。另外一个较为明显变化是大超市的流量转移到小便利店，这个变化不完全是疫情带来的，只是疫情加快了转化的速度，面对大商场萎缩的变化，公司也在积极推动KA经营模式的转型。

　　问：疫情反复对公司物流运输、市场需求有影响吗？

　　答：疫情对公司带来的影响中有利的因素会更多一些，市场需求确实会增加，物流运输成本、效率也确实存在一些负面影响，但经过长时间的抗疫应急演练，公司已经摸索出可行的经验进行沉稳应对。

　　问：疫情恢复到正常水平后，公司预估净利润水平是多少？

　　答：公司认为当下影响净利润水平的最主要因素是小麦采购成本，如果小麦采购成本能有一些回落，净利润恢复到正常年份水平是很有希望的。

　　问：公司对2024年的业绩展望是怎样的？

　　答：根据当下的年计目标，稳定型业务必须实现收入和利润的同比增长，目前正在积极试水的新业务，如生鲜类主食业务，因前期资源投入需求大，且未来发展存在不确定性风险，这类业务对公司的利润存在不确定性影响;

　　陈克明食品股份有限公司一直致力于米面制品的研发、生产及销售。公司主要产品包括面条、面粉、方便食品等产品。公司产品的市场占有率较高，“陈克明”品牌超市综合权数市场占有率稳居第一。

　　调研参与机构详情如下：

克明食品股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有20家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.22亿股，占流通A股36.99%