探路者三季度业绩稳中有升，芯片第二增长极逐渐步入正轨

　　孟令津/文

　　探路者（300005）“户外业务+芯片业务”发展战略已步入正轨，公司正围绕双主业务稳步扩大经营领域和规模。

　　近日，国内户外用品行业中的龙头企业探路者发布2022年第三季度业绩报告，营收稳中有升。据财报显示，探路者今年第三季度营业收入同比增长13.89%至2.84亿元。前三季度营业收入同比增长13.69%至7.48亿元；归属上市公司股东净利润录得1134.08万元。

　　探路者打破业务空间“天花板”芯片业务步入正轨

　　进入2022年以来，由于受到全球疫情扩散、地缘政治形势以及通货膨胀等因素的叠加影响，半导体产业的增速受到了一定程度的干扰。根据 Gartner 最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，相比上一季度预测的13.6%有所下降。Mini/Micro LED的主要厂商欧美和日韩排在第一阵营，引领潮流，短期内，他们Mini/Micro LED在产品上的应用推广不及预期，使处在第二梯队的国内厂商对Mini/Micro LED的推广进度有所延缓。但从长期看，Mini/Micro LED行业是我国重点支持的高新技术与节能环保产业，我国政府高度重视该产业发展，并出台一系列支持产业发展的政策，鼓励、支持该行业高质量发展。

　　2016年11月，国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出，要推动智能传感器、电力电子、印刷电子、半导体照明、惯性导航等领域关键技术研发和产业化。2017年1月，国家发改委发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》，将“半导体发光二极管（LED）”“半导体材料”“半导体发光材料”“高效白光LED新型封装技术及配套材料开发”“新型LED照明应用产品”等列为国家战略性新兴产业重点产品。2018年1月，工信部公布《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》，提出支持半导体照明基础和关键技术研究，提升产品的光质量和光品质，加强LED照明产品自动化生产装备的研发和推广应用。2021年3月，国务院发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，提出要大力发展半导体产业，同时大力发展绿色经济、构建现代能源体系等。上述一系列产业规划及政策的出台，充分说明了Mini/Micro LED 产业在国民经济发展中的重要地位，也反映了国家促进产业发展的政策导向，有利于行业的进一步发展。

　　基于国家政策扶持及自身实力牢固，探路者打破业务空间“天花板”，在原有户外用品业务基础上持续布局芯片业务。

　　据梳理，2021年9月探路者收购北京芯能60%股权，切入Mini/Micro LED 显示驱动芯片领域。2022年2月，北京芯能正式成为探路者控股子公司。目前，北京芯能高端Mini LED显示驱动项目工厂中正在进行良率提升及工艺改进。同时，首批客户订单已经敲定，预计近期将开始进行供货。

　　资料显示，北京芯能为专注显示领域的芯片设计公司，以Mini/Micro LED显示驱动为核心的IC及模组供应商，将拓展多种模拟芯片及相关模组产品。而Mini/Micro LED显示产品性能优异、应用领域广、市场需求驱动旺盛，在显示领域，Mini/Micro LED作为小间距显示屏的升级替代产品，可以提升可靠性和像素密度，未来在商用显示屏领域（会议室、指挥中心等）潜力较大，有望逐步替代LCD和投影产品；在背光领域，采用Mini/Micro LED背光技术的LCD显示屏，在亮度、对比度、色彩还原等方面远优于普通LED做背光的LCD显示屏，与OLED直接竞争，主要应用于高端大屏电视等产品。

　　今年上半年，探路者芯片业务在产品研发方面，紧密结合国内外市场发展需求，不断细化扩充产品线，完成了部分直显及背光驱动芯片新产品的研发及流片工作，形成产品矩阵；在供应链方面，与以色列晶圆供应商达成合作，已完成流片及产品供货；在市场销售方面，Mini LED驱动芯片产品新拓展包括国内外十余家客户，业务涵盖透明显示屏幕、笔记本电脑屏幕、电脑显示器屏幕等多个领域。

　　同时，因北京芯能的加入为探路者户外业务的科技创新提供了更多可能性。如2021年12月，探路者推出了北斗版防寒服，增加了北斗卫星导航定位模块，不仅实现了“中国北斗卫星导航系统”在户外服装领域的实际应用，还为中国户外服装实现智能化提供了有益的探索；2022年8月，探路者与中国电信（601728）集团股份有限公司卫星通信分公司联合发布了两款卫星通信产品，两款产品均具备天通语音、短信能力，可应用于户外探险、越野自驾等多种场景，为用户提供全时空、全天候、安全可靠的通信服务。

　　值得注意的是，探路者的芯片业务还切入医疗影像设备行业。9月27日，TCL华星发布全球首款12000+分区，10bits的21.3"医疗诊断AM Mini LED显示屏，AM为主动式显示驱动方式，显示驱动芯片由北京芯能提供。该Mini LED主动式显示驱动芯片完美契合了医疗诊断显示屏对画质及稳定性要求的需要，其优势主要体现如下：一、为满足诊断类医疗产品高精细画质需求；二、静态驱动，不闪烁；三、控光方式简便，主机操作灵活。

　　目前，医疗显示器应用十分广泛，竖屏常见于CR、DR等成像技术，横屏则多用于CT、心血管造影、数字减影等医疗诊断手段。传统屏幕背光作为整体，只能做到全亮或者全黑，而Mini LED屏幕背光则是由数量庞大的灯珠组成，灯珠分区能够独立开关，实现更精细的明暗部区域显示，有效提高屏幕亮度、对比度、清晰度及色彩饱和度。因此，Mini LED背光显示技术是目前液晶显示器类中最贴近显示天花板的技术，在分辨率、动态范围、色域覆盖等方面优势突出。探路者的Mini LED主动式显示驱动芯片产品及技术，在高分区产品中优势明显，在显示效果及成本两方面表现优秀，未来将与合作伙伴携手共同推动Mini LED产业发展。

　　专业产品差异化细分，户外业务稳中有升

　　在《2022中国消费品牌赛道》发布环节中，“户外新风尚”成为备受关注的新生赛道。有数据显示，户外用品行业近期新增大量企业，其中和露营相关的企业达到4.7万家。2022年1-4月份就有7000家企业进入户外产品赛道。作为深耕户外赛道23年的专业户外用品企业，探路者曾公开表示，产品研发是公司业务流程的主要起点。

　　据了解，为了满足户外消费人群的差异化细分需求，建立和达成用户对产品系列所适用的场景、其代表的精神价值及其功能设计体验特征等属性的标签化便捷认知。公司根据现有旗下各品牌产品所对应的应用场景特点，将旗下的探路者控股集团股份有限公司产品线分为户外探险家（探路者品牌户外专业产品系列）、户外旅行家（探路者品牌旅行产品系列）、小探（Toreadkids， 探路者品牌童装）、TOREAD.X（探路者子品牌，都市机能运动）等主要产品系列，有效实现不同产品系列在目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补。以上述主要产品系列为基础，公司研发设计部门聚焦核心运动类目用户的差异化需求，以“专业、科技、时尚”三元素为核心，强化公司在版型结构、材料科技、加工工艺等方面核心能力，并结合自主研发与国际化、产学研的外部研发平台的优势，加强对流行趋势、色彩搭配、产品设计等方面的趋势把握及资源整合提升，不断提升公司产品的核心竞争力，持续推出符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含户外文化的高性价比户外产品。

　　近日，在天猫双11预售开启后，运动户外行业，滑板、轮滑预售量同比增长超1000%。探路者官方旗舰店1分45秒超去年预售首日全天。

　　探路者集团总裁何华杰曾公开表示：“探路者深耕户外赛道23年，致力于在户外运动中给消费者最好的保护、最好的便利性，让消费者能更好的展现自己。走出房间就是户外，探路者会继续在更新更广阔的市场上开拓新产品，去服务消费者，去和户外产业一起成长，这就是探路者品牌的核心价值。”

　　在创新“专业、科技、时尚”的产品研发和专注发展芯片业务的双倍加持下，探路者持续夯实其内在竞争力，继续提升品牌在需求者心目中的综合形象。

探路者股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有13家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.03亿股，占流通A股22.99%