泸州老窖前三季度盈利82亿元，全年净利或超百亿

　　泸州老窖（000568）（000568.SZ）10月27日晚间披露三季报，前三季度实现营业收入175.25亿元，同比增长24.2%；实现归属于上市公司股东的净利润82.17亿元，同比增长30.94%。

　　其中，第三季度表现亮眼，实现营业收入58.6亿元，同比增长22.28%；实现净利润26.85亿元，同比增长31.05%。

　　若保持这样的增速，公司2022年全年净利润极可能突破100亿大关，意味着公司即将迎来一个新的发展阶段。

　　业绩大增3成，全年净利或超百亿

　　泸州老窖2022年前三季度的净利润再创新高，并且已经超越2021年全年的79.56亿元。而净利增幅达30.94%，远超15%的既定目标。

　　在疫情不断反复的2022年，白酒行业面临需求疲软、消费场景缺失、渠道动销承压等挑战。然而泸州老窖净利润却逆市实现了30%以上的强劲增长，超越行业预期。

　　对比其他龙头酒企的增速，泸州老窖的净利增幅也居于领先地位。在此之前，泸州老窖从2015年到2021年，其净利润同比增幅分别为67.42%、30.89%、30.69%、36.27%、33.17%、29.38%和32.47%，这也意味着泸州老窖净利润连续7年复合增长率保持在30%以上，堪称行业奇迹。即使近年来外部环境存在各种不利因素，也未能影响到泸州老窖又快又稳的增长势头。

　　疫情以来，白酒行业面临较为复杂的局面，今年实际上是整个行业承压、遭受较大冲击的一年。而泸州老窖交出如此漂亮的成绩单，让市场为之一振，充分体现了龙头酒企强大的抗压能力和发展潜力。

　　考虑到第四季度是白酒行业传统的销售旺季，如果泸州老窖保持这样的增幅，今年的营收和净利润两大核心指标又将超预期完成。更令人期待的是，泸州老窖2022年全年净利润极有可能突破100亿大关！这也意味着公司即将迎来一个新的发展阶段。

　　泸州老窖连续多年的高速增长密码，也给整个白酒行业带来更多启示，还体现了优秀国企的潜力与韧性，发挥了经济压舱石作用，成为“稳增长”的中坚力量。

　　亮眼业绩背后，高质量发展态势明显

　　在泸州老窖三季报超预期增长的背后，还有很多亮点。比如多项关键经营数据持续向好，主营产品销售、渠道建设、库存周转等维度均呈现高质量发展态势。

　　从产品端来看，公司多年来持续聚焦“国窖1573”与“泸州老窖”双品牌战略，并致力于产品结构的优化升级。目前泸州老窖产品矩阵极为全面，高中低档良性发展。

　　国窖1573作为公司的百亿级大单品，稳居中国三大高端白酒之列，也是中国白酒鉴赏标准级酒品。泸州老窖特曲则是中国白酒“特曲”品类的开创者，还是唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒。同时，特曲60版、百年泸州老窖窖龄酒、轻奢单品“高光”等，也保持了各自赛道的领先地位。

　　在不断扩充品类的同时，公司还加速推进全国化布局，启动百城计划，实施“东进南图”的发展战略，以提高市场竞争力。目前，公司传统优势区域西南、华中和华北地区动销强劲，华东和华南地区则保持了快速增长势头。

　　据部分渠道反馈，今年9月底就已经完成国窖全年回款任务；浙江、江苏等区域的库存在一个月以内，并且低度国窖在优势区域保持了良好发展态势。华东区域上半年曾因疫情因素一度陷入停摆，但泸州老窖克服了种种不利影响，仍然跑出了预期的增速。华东、华南等发达地区潜力市场的开拓，也是公司全国化进程的重心。

　　凭借极强的品牌势能、完善的产品矩阵以及全国化渠道布局，泸州老窖展示了强劲的经营韧性与成长势能，三季报业绩亮眼也就在情理之中。财报还显示，另一个重要指标公司经营活动产生的现金流量净额为63.12亿元，同比大幅增长59.56%。

　　不断推陈出新，产品矩阵进一步完善

　　尽管拥有堪称白酒行业最全面、最精细的产品矩阵，但泸州老窖仍在不断推陈出新，为消费者持续提供高品质选择。去年以来，泸州老窖先后推出了高端产品“泸州老窖1952”、大众消费的光瓶酒“黑盖”、以及“特曲60版（红60）”等重磅新品。

　　2021年10月，泸州老窖推出“泸州老窖1952”，以时代经典浓香，致敬名酒开创者。1952年是泸州老窖发展史上的里程碑，“泸州老窖1952”代表自那时起，创下浓香型白酒品牌蝉联5届“中国名酒”荣誉的经典奇迹，是泸州老窖建立中国白酒标准化体系、开创中国名酒时代的价值象征。

　　而在光瓶酒市场，泸州老窖推出了战略单品“黑盖”，意味着泸州老窖塔基战略的全面升级和布局，也让光瓶酒市场迎来了一个超级选手，其号称百元内光瓶酒的品质口感天花板。“黑盖”通过大范围的赠饮方式快速突破市场。仅以成都市场为例，伴随“一起开黑盖”的口号，公司在极短时间内将多达20万瓶“黑盖”赠与消费者，造就了今年最“豪横”的赠饮行动之一。

　　今年10月，泸州老窖隆重推出“特曲60版（红60）”，主要聚焦宴席消费场景，进一步丰富了产品价格带，品牌势能持续向上。“红60”是在原特曲60版基础上焕新升级，力求为消费者贡献一款品质优、品牌优、品味优的次高端宴席白酒产品，而这还意味着特曲60版开始加速成长。

　　近年来特曲60版从一款怀旧复古的小众产品，完全靠口碑拉动却意外走红，悄然崛起成为战略奇兵，年销售额已经突破20亿元。在国窖1573成为百亿级大单品后，泸州老窖品系也瞄准了百亿目标，而特曲60版从一匹黑马成长为千里马，显然被公司寄予厚望。

　　全年配额提前达成，高增长可期

　　在销售和回款良性循环的背景下，9月21日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司、泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司、泸州老窖窖龄酒销售股份有限公司一齐发文，因全年配额执行完毕，针对泸州老窖三大单品“国窖1573、百年泸州老窖窖龄酒和泸州老窖特曲系列”进行全面停货。

　　对此，有券商人士指出，泸州老窖还没进入四季度就将全年配额执行完毕，充分体现了泸州老窖在价盘管控方面的领先优势，也说明了泸州老窖对自身产品的信心、维护渠道利益的决心。

　　国联证券（601456）最新研报称，泸州老窖三季度延续上半年高增长趋势，在外部疫情扰动旺季的情况下，实现31.05%的利润增长，展现充分韧性。三季度的增长主要依靠核心产品国窖1573量价齐升拉动，未来公司可依靠多个单品维持高增长。

　　光大证券研报称，虽然部分市场数据显示，疫情对用酒场景仍有一定扰动，但主流名酒销售进度正常，部分品牌已基本完成全年任务。白酒板块方面，高端白酒需求最具确定性，维持贵州茅台（600519）、五粮液（000858）和泸州老窖的核心推荐。

　　而在产能布局上，泸州老窖也已先行一步。随着黄舣酿酒生态园的全面投产，泸州老窖优质纯粮固态基酒产能、储酒产能、包装产能完成布局，保障能力实现了质的飞跃。

　　据了解，泸州老窖全力推进数智酿造效能提升，已建成中国白酒行业首家“灯塔工厂”，加快建设泸州老窖“智慧工厂”，全力打造固态酿造行业自动化和智能化规模第一、水平第一，酒曲产能第一、综合保障能力第一的智能化有机生态酿酒产业集群。

　　优质产能和不断增长的品牌价值，将支撑公司“十四五”期间销售规模进一步扩张。泸州老窖坚定走“回归中华名酒价值”的发展道路，“双品牌、三品系、大单品”战略思路清晰，展望未来，公司将继续保持高速增长势头。

泸州老窖股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：

● 长期趋势：长期看好，有良好的投资价值。