德才股份获16家机构调研：国内的两条生产线目前正在调试阶段，预期年底或明年初投产（附调研问答）

　　德才股份（605287）11月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年11月1日接受16家机构单位调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司高管介绍环节 德才股份成立于1999年，是一家全建筑产业链企业，业务涵盖内装装饰工程、建筑幕墙工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、设计业务等领域，同时公司能够提供设计、新材料、采购和施工一体化服务。公司企业资质齐全，截至今年上半年末，公司及子公司共计取得27项壹级、甲级资质，覆盖众多专业细分领域。 2022年，公司围绕构筑“绿色智慧型全产业链样本企业”为战略定位，充分发挥全产业链优势，横向优化业务结构，纵向优化业务模式，保持了业绩的稳定和可持续增长。一方面，面对外部环境变化，公司紧跟国家战略方向和城市建设规划，抓住行业发展新机遇，深耕新城建和新基建等领域，创造新的业务增长点；另一方面，公司顺应行业发展趋势，完善营销网络拓展全国业务，加速绿色智慧转型布局未来，做大EPC模式，提升市场拓展能力，推动信息化建设，实现降本增效。 2022年三季报情况： 1. 营业收入方面：前三季度，公司实现营业收入33.79亿元，同比增长4.74%；第三季度，公司实现营业收入10.25亿元，同比增长3.85%，公司整体业务稳步增长，特别是公司的几大增长新引擎，老旧小区改造类、历史风貌建筑保护修缮类和市政基础设施建设类项目的收入，都实现了比较理想的增速。 2. 订单方面：从公司披露的《2022年第三季度主要经营数据情况的公告》来看，2022年前三季度，公司新签项目金额为77.67亿元，同比增加70.40%，为公司收入的持续增长提供了支撑。从订单的结构来看，前三季度公司新城建领域项目开拓情况较好，其中新签老旧小区改造类项目金额约为5.80亿元，同比增长29.86%；新签历史风貌建筑保护修缮类项目金额约为6.13亿元，同比增长2,579.72%；新签市政基础设施建设类项目金额约为17.60亿元，同比增长230.70%，上述三类项目约占前三季度新签项目总金额的38.01%。 3. 净利润方面：前三季度，公司实现归属母公司净利润1.38亿元，同比下降7.12%，主要是由于公司拓展全国营销布局，所以销售费用和管理费用有比较明显的增长。单看第三季度，公司实现归属母公司净利润3,706.46万元，同比增长47.40%。 4. 风险控制方面：公司前三季度信用和资产减值损失占营业收入比值依然维持非常低的水平，该数据为0.48%，风险可控。公司的应收账款也保持稳定，截至9月底应收账款和应收票据基本与去年12月底相当，有微量的增长。 5. 现金流方面：前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为3.49亿元，去年同期该数据为-5,042.85万元，主要是由于公司项目现金流管理能力不断提高，项目回款增加。 近年来，下游地产行业持续面临压力，部分地产企业也遭遇债务危机，导致建筑装饰行业经营风险持续加大。过去几年，公司基于对行业发展趋势的预判，率先打造全产业链的竞争优势，同时对业务结构进行战略调整，弱化地产业务。截至2022年上半年，公司新签地产类项目占比已降至20%以下，有效规避了下游行业风险。同时，公司在新城建和新基建领域持续发力，积累了一定的经验和业务基础，成为公司未来的业绩增长点。 二、投资者提出的问题及公司回复情况

　　问：1. 公司前三季度新签订单增长超过70%，在行业中表现优秀，公司如何做到订单的高速增长，获取订单的优势有哪些？

　　答：以老旧小区改造项目为例，公司具备了五项的优势：第一，资质优势，截至今年上半年末，公司及子公司共计取得27项壹级、甲级资质，在行业中属于非常齐全的；第二，设计优势，公司拥有中房设计院、英国DC HD设计院等一流设计资源；第三，全产业链优势，公司搭建了“1+3+N”模式，以EPC模式为底座，实现设计、施工、景观改造的全流程；第四，精细化施工优势，根据甲方需求，实现各业务板块的配合；第五，研发优势，参加了多项国家标准的制定。

　　问：2. 整个建筑行业企业现金流都有压力，公司现金流表现不错，主要原因是什么？未来现金流的展望。

　　答：第一，公司在规模稳定增长的基础上，通过继续加强项目管理，加快工程进度、加快结算速度，提高公司资产变现速度，缩短应收账款账期，提高现金流管理能力。第二，做好预算管理、降低成本费用支出，严控企业业务流程管理，加强物资采购和库存管理，控本增效。第三，以资产负债率适度原则从事负债经营，合理配置和使用资源，统筹资金使用和投融资计划，优化融资品种，形成最佳资本结构。第四，适度控制企业生产和投资规模，优化企业业务结构，扩大高收益业务市场份额，提高企业盈利水平，增加资本积累，提高所有者权益。第五，公司通过优化项目结构，现有项目回款条件较好，极大提升了资产流动性，改善现金流，降低了偿债风险。

　　问：3. 市场对于公司订单的转化周期比较关注，公司前三季度新签约77亿元的订单，订单的转化周期大概是多久？

　　答：项目从签约到结转的平均结转期根据业态略有不同，房建板块周期17-24个月左右，市政板块周期10-12个月左右，装饰板块周期7-12个月左右。

　　问：4. 近两年，公司在淄博和济南与城投公司或者政府部门有合作，未来公司全国扩张计划是什么？

　　答：（1）全国营销布局 公司现在国内有几个营销中心，青岛、北京、上海、深圳、重庆。这几个营销中心覆盖了京津冀、长三角、珠三角和成渝全国四大经济圈。然后以上述营销中心为区域中心，去辐射周边地区。 （2）营销中心各具特色 这几个营销中心发展方向都有他自己的特色，作为华北中心的北京，借助首都行政中心的优势，以新城建为主；作为华东中心的上海，借助经济中心的特点，重点发展展览展陈与创意设计业务；新型城市深圳作为华南的核心，将城市及道路照明作为主要突破点；具有浓厚文化底蕴的西南中心，围绕重庆发展古建筑业务。 （3）未来营销规划 第一，公司将进一步完善营销网络布局，积极发挥华东、华南、西南等中心的营销集聚作用，重点推进北京、济南、淄博等区域的营销管理工作，开拓当地市场，扩大市场覆盖面。 第二，公司将持续深耕新城建和新基建领域，在强化我们传统强势业务的同时，积极拓展城市更新、乡村振兴、数字建造、管网建设、水利建设、医疗教育、轨道交通等业务。 第三，公司在与传统战略客户继续深度合作的基础上，持续开发新的客户，通过标准化管理和前期营销策划，提高营销的中标率和利润率。

　　问：5. 三季度，计提减值持续收窄，四季度，计提减值的展望如何？

　　答：四季度计提减值还需看四季度项目回款的情况。公司已经做好规划，围绕现金流管理，建立了目标责任制，要求各项目以现金流为导向，回收资金。目前，公司客户以政府平台、大型央企国企为主，地产业务比例已经降低到20%以下，计提减值损失风险仍然较低。并且，公司应收账款计提比例较为严格。未来，公司将持续做好客户评价和管控的工作，坏账管理将在可控范围之内。

　　问：6. 建筑行业的负债率都比较高，公司负债率高是否会对未来融资产生影响？

　　答：2022年前三季度，公司业务中，房建营业收入占比34.9%，而房建业务毛利率较低，整体拉低了公司留存收益，使得资产负债率比其他装饰公司高。而母公司资产负债率在70%左右，在行业属于正常水平。公司资产负债率虽然较高，但资产质量较好，应收账款主要来源于政府机构，公司把控风险能力较强。从历年数据上来看，2018年-2020年资产负债率在90%左右，目前已经降到80%左右，而营业收入从2018年34亿到2021年50亿，公司规模不断扩大，但资产负债率未增加，反而降低，说明公司在项目管理方面以及公司运营管理能力不断提升。公司营业收入持续稳定增长，本年前三季度同比增长4.74%，经营现金流表现较好，且公司资产质量较好，公司收付款计划及融资计划安排有序，资金偿付及时，公司信用资质极佳，不会影响融资业务。

　　问：7. 目前系统门窗项目的进展如何？

　　答：目前，国内的两条生产线目前正在调试阶段，预期年底或明年初投产；德国的两条生产线由于疫情和海关原因，预期明年引进设备。公司布局系统门窗，主要是洞察到了发展机会，国家政策大力支持。在国家“双碳”战略背景下，国家及地方性规范对门窗行业的要求越来越高，未来的市场空间巨大;

　　德才装饰股份有限公司主营业务为建筑装饰及房屋建筑工程的设计与施工。主要产品有公共建筑装饰、住宅装饰装修、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程。公司是中国建筑装饰协会副会长单位、中国民族建筑研究会副会长单位，曾获得中国建筑装饰协会AAA级信用企业，国家级守合同重信用企业，全国建筑装饰行业百家优秀科技创新型企业，中国建筑装饰百强企业、中国建筑装饰设计机构五十强企业、中国建筑幕墙行业百强企业、中国民族建筑业百强企业、中国建筑装饰优秀专业化设计机构、中国民族建筑优秀企业等多项称号。

　　调研参与机构详情如下：

德才股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有62家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计31.37万股，占流通A股1.25%